期貨、選擇權是一種衍生性金融商品，對一般人來說是非常危險的投資工具，對巴菲特來說是投機的工具，是毀滅性的工具，他勸大家都不要碰，但是從有期貨、選擇權開始以來，每年交易的口數都創歷史新高，而且不論是經濟景氣或不景氣都一樣，可見還是很多人需要靠期貨、選擇權來獲利的，這時候期貨商就有賺不完的錢啦!
介紹
元大期成立於1997年4月，以期貨經紀業務為主，目前是全台灣最大的期貨公司。
營業項目
營業項目大致分為7種，分別有經紀手續費、證券佣金、受託結算交割服務費、
衍生工具淨利益、經理費、顧問費、其它營業收益。
但其實主要的收入是經紀手續費、衍生工具淨利益佔大宗。
近幾年元大期的營收偏向於經紀手續費，剩下的營業項目少之又少。
產業概況
在期貨這個產業，從2008~2018年來，家數少了23%、據點也少了17%，
可見期貨商的參與者越來越少，也越來越往規模較大的期貨商靠近，
呈現大者恆大的現象。
雖然家數跟據點越來越少，但期貨、選擇權交易量反而需求越來越大，每年都不斷的在成長!
大者恆大現象
由下表可知，從2008~2018年以來，整個市場被少數幾家給壟斷，
主要是元大、群益、凱基、永豐、統一、元富。
自有期貨商以來，元大可說是獨佔鰲頭，長達多年的稅前冠軍，
還有剛剛上面有提到家數、據點越來越少了，應該是賺不太到錢的期貨商，
默默地就關閉了吧! 有賺錢的期貨商，歷年來都保持在前面幾名呢!
市佔率
元大期貨商不論是期貨、選擇權、國外盤都蟬連多年市佔率第一名，
而且市佔率還一直往上爬，把第2名的遠遠拋在腦後，真的是太厲害了!!
台灣目前有11家證券股掛牌上市，但不論怎麼看，還是覺得元大期一枝獨秀!
是否有護城河?
元大期有2個護城河，分別是無形資產-法規、轉換成本，
無形資產-法規 :
期貨商要設立並不是隨便阿貓阿狗都能夠建立的喔!
剛剛上面有提到期貨商家數、據點不斷的在萎縮中，要設立期貨商就有難度了，
期貨商還一直在萎縮，難怪會形成大者恆大!
轉換成本 :
你想想看，剛剛上面隨便都提到10幾家以上的期貨商，他們的軟體操作都不太一樣，
如果你長期使用同一套軟體，你會想一直換其他家操作嗎?
你應該也想要選自己比較常用的操作吧!
還有買賣期貨、選擇權要有保證金，如果要去換其他家操作，還要把保證金拿出來，
所以通常在一家期貨商開戶之後，除非有重大變故，不然可能就不會隨便換了!
財務分析-資產負債表
由資產負債表可知，期貨商的負債可麼會高達快90%的負債?
這樣會不會很危險?
答案是不會的喔!
這些負債是客戶保證金專戶，也就是說這些負債是客戶的錢放在期貨商裡面，
所以元大期除了付員工的薪水外，還真的沒有什麼負債!!
財務分析 – 損益表
元大期近幾年都把經營重心放在經紀手續費上面，這是很穩定的營收項目，
但營業利益很低，原因是經紀手續費、期貨佣金、員工薪水的支出，
而元大期的業外比本業賺的還多，業外的收入主要是利息收入，
不論是本業或業外，都很穩定!
財務分析 – 自由現金流量表
由於期貨商不用花太多資本，也能鞏固自己的地位，
所以可以把賺的錢都分給股東!
需要新的機器而還沒購買的公司，其實已經再付出代價了。查理蒙格
股利
元大期也是一家很大方的公司，不但經營的好，對股東也非常的大方!
總結
巴菲特曾說過只有護城河的企業，才能長期歷久不衰，
從有期貨、選擇權的市場以來，元大期就是龍頭，
經歷過了20多年，護城河越來越深、越來越廣，
第二名的期貨商根本看不到元大期的車尾燈，
能夠經歷20多年來市場的歷練，還能夠保持第一名，可見實力很深厚!
樂編補充：
元大期１－９月營收概況
１－９月稅前盈餘：
元大期 (6023) 9月份自結合併稅前淨利1億39萬元，合併每股稅前淨利0.43元，累計前9月合併稅前淨利11億1883萬元，累計合併每股稅前淨利4.82元。
近期股價走勢：
本益比本淨比河流圖：
原文網址：https://freekongkong.com/yuan-da-period-6023-the-largest-futures-dealer-in-taiwan/
