美國今晚將公佈2月份消費者物價指數，預計環比上漲0.3%，前值上漲了0.5%，為2023年8月以來的最大月度漲幅；核心CPI年率可能上漲3.2%，低於前值的3.3%。因此，這份報告預計將顯示通膨持續放緩。
通貨膨脹因素
自去年夏天以來，美國通膨率因各種原因而上升，住房成本在CPI價格序列中佔很大比重，並且持續上漲。此外，從醫療費用到汽車保險等服務價格也上漲。美國農業部預測，到 2025 年，雞蛋價格可能會上漲80%以上。雞蛋在通膨計算中只佔很小一部分，但足以推高食品價格。
聯準會3月會議最後參考
這份通膨報告是聯準會3月利率決議前最後的關鍵數據之一，如果符合預期，那麼2月CPI上漲的速度可能表明聯準會官員在控制通膨方面進展緩慢，他們可能傾向於樂於保持觀望態度，評估川普政府的政策風暴，因為無論是對於聯準會還是市場，關稅會使通膨形勢進一步複雜化。
不過利率制定者目前正處於會議前的沉默期，所以在聯準會3月會議前，不會看到官員公開評論最新的通膨數據對政策的影響。上週聯準會主席鮑威爾安撫市場表示：關稅可能推高通膨，聯準會須觀望其影響無需倉促降息，另外也強調經濟 "形勢良好"。
聯準會一直希望通膨率能更接近其2%的年度目標，以證明進一步降息是合理的。然而，自去年9月以來，通膨率略有回升。亞特蘭大聯邦儲備銀行追蹤的一系列通膨指標在2025年1月都低於 2024年同期。聯準會首選的個人消費支出物價指數顯示，截至1月的年通膨率為2.5%，仍高於目標。
關稅政策增加通貨形式複雜性
儘管預計聯準會將在3月會議上維持基準利率將在4.25%-4.5%不變，但如果因貿易戰引發的經濟衰退擔憂加劇並成真，可能會在6月開始一系列快速降息。至少在期貨市場上，越來越多合約押注聯準會將在6月、7月和10月各進行一次25個基點的降息，這一趨勢是在上週末美國總統川普關於經濟「過渡期」的言論之後出現的。
當下，川普貿易政策備受關注，針對貿易和聯邦政府裁員等議題推出的一系列舉措給企業和消費者帶來了不確定性。對外國進口產品徵收關稅預計將損害企業利潤並推高消費者價格，但投資者正在權衡這些關稅的持續時間與其作為談判工具的潛力。
2月4日起，美國對部分進口產品徵收10%額外關稅可能對3月的通膨報告產生一些初步影響。不過，3月可能對加拿大、墨西哥鋼鐵和鋁進口產品徵收更多關稅。這些可能會導致通膨上升，因為關稅會提高受影響產品和服務的國內消費價格。
投資人也越來越擔心「滯脹」的出現，即經濟成長放緩和通膨上升，人們擔心這會對多種資產造成損害。數據顯示，市場不安情緒加劇。芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX指數)上週一度大幅上漲，達到去年年底以來的最高水準。
紐約聯邦儲備銀行發布的一份報告稱，儘管美國人對未來通膨路徑的預期變化不大，但他們在2月對經濟前景的擔憂卻增加。根據該行最新的消費者預期調查，一年通膨預期為3.1%，比1月的3%略有上升，而三年和五年通膨預期水平均持平於1月的3%。聯準會希望通膨率為2%。
衰退擔憂籠罩下的市場反應
這一份關鍵的通膨報告可能會進一步擾亂日益動盪的美國股市，投資人擔心經濟成長放緩和總統川普的關稅政策，上週標準普爾500指數剛創下六個月以來表現最差的一周後，本週開局即遭重創，標普500指數週一收盤較2月19日創下的歷史高點下跌8.6%，自那時起較2月19日創下的市值縮減400億美元。
儘管近期美國經濟數據令人失望，但股市的一線希望是，市場預計聯準會今年將進一步降息，以應對潛在的經濟成長放緩。但如果CPI報告證實通膨仍處於迫使聯準會維持緊縮貨幣政策的水平，那麼可能會打消這些預期，意味著更大的股市調整可能展開。
週一的黃金跟隨市場的恐慌和結利而被拋售跌破2900美元心理關口，但並沒有跌幅脫離近期的高位範圍，所以應該說當前處於略有停頓的狀態，結合市場的避險買盤需求，多頭仍有望藉助今晚的CPI報告重新反攻，上週的主要高位2930美元是需要突破的關鍵。在通膨放緩的情況下，如果經濟衰退繼擔憂繼續加深，黃金會再次指向歷史高位，再次成為恐慌市場的「救市」者。
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