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今天要來看的裕隆，也算是一檔傳產股，不過因為跟鴻海一起發展電動車，也算是傳統中兼具科技成份的公司了。裕隆是在於2023年5月發行可轉債三的，總額很大70億元，年期也不短是為五年期。公司透過此次可轉債籌資，主要用於償還債務、補充營運資金，並支援電動車、綠能與商場開發等布局。一開始的轉換價82元，目前因為股息發放後降轉到75元，但相較於現股價約33元，轉換價值明顯低於債券市價。所以對一般投資人而言，這檔可轉債持有的誘因並不大，所以出現了低於100的賃債了。只能等未來電動車正式發表，看是不是能吸引市場的資金，拉抬股價，未來才有希望再挑戰轉換價吧。
取材自少數派
裕隆汽車成立於1953年，是台灣歷史最悠久的本土汽車製造商之一，總部位於苗栗三義，長期由嚴式家族主導經營。公司早年主要與日本三菱與日產（Nissan）合作，代工或代理其車款，並於2000年代推出自主品牌「納智捷（Luxgen）」，發展自有車型。近年來，裕隆積極轉型為控股集團，旗下關係企業包括：代理Nissan的裕日車、製造MG車款的中華汽車、汽車金融龍頭裕融企業、租賃公司格上、產險業者新安東京海上，以及新近投入的不動產商場「裕隆城」。此外，裕隆也與鴻海集團合作開發MIH電動車平台，旗下納智捷車系已採用該平台。整體而言，裕隆從單一車廠在逐步轉型為橫跨製造、金融、不動產與新能源的綜合型集團公司，至於是否成功轉型，看來仍有待時間驗證。
裕隆集團的核心仍在汽車產業，旗下納智捷（Luxgen）品牌主打純電動車系列，是近年轉型重點。目前主力車款為純電SUV「n7」，於2023年底/2024年年初開始交車，為台灣第一款國產中大型電動SUV，也搭載鴻海MIH底盤技術，主打智慧座艙與數位聯網功能；未來亦將推出中型車款「n5」預計於今年年底量產。除此之外，代理Nissan車款的裕日車仍有穩定銷量；而中華汽車則持續生產MG、Mitsubishi車型，提供代工與商用車服務。
取材自裕隆
在汽車以外，裕隆旗下的裕融企業提供分期付款與租賃服務，是台灣最大的汽車金融公司之一，帶來穩定的獲利來源；格上租車則專攻短租與企業租賃市場。近年裕隆也投入房地產開發，打造自有大型商場「裕隆城」，以穩定租金收入補充非車用業績。整體來說，裕隆的營收來源逐漸多元，汽車仍是主要來源，但金融與租賃服務、不動產也扮演重要角色。2024年Luxgen n7交車帶來話題與銷售動能，裕隆在純電車市場算是有取得能見度。
裕隆未來的發展主軸將緊扣「電動化」與「平台整合」兩大方向。首先，在電動車業務方面，裕隆與鴻海合資的「鴻華先進」共同開發MIH平台，預計打造多款國產電動車，Luxgen n7已打響頭陣，接下來將推出小型電動車n5。此合作模式能讓裕隆降低研發成本與上市時程，是集團走向智慧電動車製造的關鍵點，市場也在觀察是否有機會創造市場及話題。。其次，裕隆也積極整合汽車金融、租賃服務與共享出行生態，像是裕融入股LINE Taxi、布局MaaS（行動即服務）平台，有機會打通「製造－融資－出行」一條龍商機，創造長期使用者價值。
此外，裕隆城正式營運後，穩定租金貢獻亦有助補足汽車產業景氣循環帶來的波動風險。當然，挑戰也不少：包括電動車品牌形象仍需強化、市場競爭日趨激烈（如Toyota、Tesla、MG等陸續加碼台灣市場）、MIH平台的實際落地成效尚待觀察。整體而言，裕隆正處於轉型關鍵期，若電動車銷售持續上升，加上金融與租賃穩定挹注，有機會翻轉過去「傳統汽車股」的形象，走向成長型控股企業，就看這兩年是否集團真的能跟鴻海合作創造成”國產電動車”的一個新商機。
