多頭市場裡具基本面營運成長的股票通常可以有不錯的表現，但空頭市場裡的反彈行情，個股表現卻不一定與基本面有關，另外是年底到隔年初的季節性行情，也是和企業基本面的關聯程度較低，因為多頭市場的漲勢，是基於景氣與資金的趨勢，空頭市場的反彈及季節性行情，則相對比較偏向於由心理預期主導。
基於景氣與資金的行情，企業營運獲利總能繳出不錯的成績，股價是被趨勢推著上升，空頭的反彈與季節性行情則是基於心理期待，一種是股價跌得夠重，大家覺得股價已經便宜，有逮到底部低價而有獲利空間的期待，另一種是年初總要編織來年的樂觀展望，只要沒有壞消息來打擊信心，這些心理期待就可以繼續在市場裡發酵，可以說兩種行情的主軸不同，投資或投機的心態、做法、選股思考，也應有所差異。
多頭市場裡大家都在找營收獲利成長的標的，只要企業具有營運基本面，耐心等待總可以輪到它表現，空頭反彈或季節行情裡，有時候企業本身不著墨於展望美夢，或市場人士不青睞，法人也不投資，市場資金(成交量)也不若以往的豐沛，可能有部分股票並不會表現，空頭反彈或季節行情裡，題材相對比較重要一些，大家都願意談論著墨的個股，成交量相對比較活絡，有時候技術面與籌碼條件比基本面還重要，但不是說基本面不重要，對於投資人而言，基本面仍是決定風險感受的重要因素，當持有基本面不佳的股票，風險較高，相對較不耐市場的震盪。
