會漲的股票不一定是經營績效最好的企業，而是市場普遍認為前景看好，多數資金願意進駐的股票，所以股市有選美理論，凱因斯認為選股像選美比賽，冠軍不是評審自己認為最漂亮的，而是大多數人認為最漂亮的，重要的不是自己的看法，而是別人會怎麼想。
投機心理的角度是，投資人可能看好(或看壞)某一種類股，或是對於前景有一個方向的看法，但無法確定市場其他人的想法，所以暫時按兵不動，等到市場出現股價明顯的突破或大跌，投機客發現市場其他人出現一致性的想法，原本按兵不動的投機資金，瞬間加入追漲或殺跌，市場上交易的買(賣)力量打破原本的平衡，推動股價呈現新的趨勢方向。
美國總統大選結果揭曉會改變股市波動方向？財經重大事件之前，如果股市偏向於震盪整理，多半市場會認為是對於尚未確定事件的觀望等待，事件揭曉之後就可以有新的方向？不一定，要看是否有足夠的資金加入追漲或殺跌，是否足以打破市場平衡？
