股市行情熱絡的時候，市場會不斷調高目標價位，不過，關鍵不是股市會漲到什麼位置，關鍵的問題是由漲轉跌之後，投機客可以有多少獲利放在口袋？在還沒轉跌之前，投機客一定覺得這不是問題，等到下跌再出場就好，但實際問題沒這麼簡單，否則怎麼會有在市場貪婪時應該要恐懼的說法？
投機客不容易把帳面漂亮的獲利放口袋的原因可能包括：不認為股市會轉跌，因為先前每次稍回跌總能很快再創新高，當真正轉為下跌時，心裡的想法仍然覺得這只是短暫休息，甚至覺得是再進場的機會，還會為了把握獲利機會而更大幅加碼，導致更大的損失。
另一個可能是雖然股市轉跌，但覺得只要抱著股票，還是可以等到下一波行情再起，因為這段期間內所有的報導都說產業前景非常樂觀，未來企業獲利一定可以更好，所以股價還會持續看好，所以不需要出場，但實際產業的樂觀前景可能已經反映在股價的表現，股價的回跌已經是未來產業轉變的現象。
在漲聲熱絡的多頭市場中，知識是多餘的，而經驗則會造成阻礙，但投機者典型的經驗是一時的獲利，最終都以虧損收場。(葛拉漢論投資)
投機客心理像是賭徒心理，賺錢的時候加碼壓注想賺更多，賠錢的時候也加碼壓注想翻本賺回，不論賭場的情勢如何演變都要加碼，不是外在情勢的因素，而是賭徒心理導致最後獲利無法放在口袋，治療心理問題還是得回到紀律；
