美債殖利率曲線倒掛持續加深，綜觀美國、中國、台灣、韓國等科技業供應鏈經濟體出口皆呈現下滑，且預期12月仍將進一步滑落，意味著全球貿易亮正在進入萎縮階段。以中國為例海關總署11月進出口數據顯示出口年增率由-0.3%下滑至-8.7%，遠遠低於市場預期的-3.9%，該數據創下2020年第一季度以來最大降幅；進口方面則由-0.7%惡化至-10.9%，遠低於市場預期的-7.1%，凸顯了過去帶動市場增長的主要經濟體中國以及國際間需求減弱，防疫政策的不確定性也使的供應鏈外移，此外，全球經濟增長由商品消費轉至服務消費，由於服務消費具有高地域限制性，難以將增長的外溢效果擴散至其他經濟體。此外第一季度由於歐美已過消費旺季，中國儘管開放風控政策，但時序開始接近中國過年，使的在生產活動上將呈現降溫，整體2023年第一季度仍具季對季和年對年的GDP下修風險，且在財政及貨幣雙收縮的背景下，全球資產價格在經歷反彈之後，開始缺乏上漲動能。
現階段美債殖利率下跌，價格上漲的背景在於美聯儲進行資產負債表的縮減，所以儘管價格變動不大，但實際上市場資金往風險較低的資產板塊移動方向明確，過往黃金的避險特性在於，每當經濟增長趨緩或是步入衰退時，美聯儲皆會進行降息的動作，並被稱為中央銀行賣權。但在高通脹以及勞動市場吃緊的背景下，儘管未來數個季度經濟呈現緩增或是步入衰退，美聯儲FED仍不會將利率調降，直到消費者物價指數皆盡期望水平2%的水準，故實質利率的走勢特別在2023年第二季度仍將成為金價最主要的殺傷力。
黃金一小時圖觀察，受俄羅斯總統普丁對於核戰的發言，黃金具有較大的漲幅表現並與原油等原物料脫鉤，突破1782.6後止步於1790關口，左右頭部以及底部時間形態對秤，但四小時級別的強度則仍不利於短線上多方上漲。我們仍傾向建議黃金1782.6以上偏空操作，並下看1772-1775，波段則看至1755-1756水平。主要原因在於美債平衡通脹率再度呈現灣頭向下，個原物料價格下跌正引發市場對於通脹的預期轉差，利率不變的情況下黃金短暫上僅依賴借貸市場有效利率走低推動，短暫相對卻乏更多上漲因素，但若回至1755附近則可考慮轉為多方操作。
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