近期AI股蔚為風潮，高股息ETF多含有AI成份股，再加上的高配息的熱點也備受關注。目前筆者的投資組合裡並沒有持有高股息ETF，我們在早前的專文中則是有比較過高股息ETF，並且遴選出0056為高股息ETF中，本人最偏好的標的。
0056繼2022年指數改版，將成份股擴充為五十檔後，於2023年更順應巿場潮流納入收益平準金並且將配息頻率調整為季配息。頗有強勢迎戰新興高股息ETF的味道。
本週的篇章內容，我們會擷取0056追蹤指數目前最新版的成份股之長期數據，並對照0056的長期配息水準來檢視0056是否具備足夠的穩定性。並且評價<我們願意>買入0056長期持有的預設價格為多少!
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在下圖的明細中，我們截取了0056最近成份股的前28檔成份股，合計權重為69.47%。統計各別成份股十年殖利率均值，並經過0056的成份股比重加權後，此28檔成份股的加權平均殖利率為5.49%
資料來源: 元大官網數據+作者整理
下表則為0056近十年的配息資訊，以年均價作成的年殖利率十年均值為5.507%
資料來源:玩股網+作者整理
以上二圖表的對比，0056年殖利率十年均值為5.5%；最新版成份股前70%權重加權平均殖利率為5.49%。兩者甚為接近，我們可以相當程度的相信0056長年期的配息均值乃是將成份股的股息大概率的完整配還予投資人。
對於高股息ETF，追求高殖利率的迷思
台灣的投資人偏好高配息，更青睞高殖利率，管它成份股的殖利率是高是低，管它配息內容是股息或是平準金，只要ETF配給我很高很高的殖利率即樂開懷。
我們用0056的淨值組成來作檢視，如下圖是0056於2024.01.16的淨值組成
資料來源:元大官網
在這份內容由A.B.C三項所組成: (A)基本面額是原始發行價;(B)收益平準金即是平衡ETF規模擴增稀釋配息而留存之配息額度；(C)資本平準則是已實現及未實現的累積財產交易所得，也就是投資成份股產生的價差及股息收益。
由上表我們不難理解0056多年來在股巿慢慢賺的錢扣除已配息給投資人後，每單位仍有盈餘6.26元，當然這6.26元其中約70%是目前持股帳上的價差，屬於未實現收益。
如上的數據，投資人喜歡配息，我們大膽假設:如若0056把所有的收益都配出來，並且金管會不予限制，包含未實現獲利的份額也不予管制，也就是說0056可以把上表的4.93元+6.26元全配給投資人，那會是什麼結果?
- 投資人會拿到滿手現金，請問你拿到這麼多配息的現金想再投入作複利投資，你會不會願意用當前35元的股價買入已除息的0056?
我不會願意，我相信你也不會願意!! 我們只會願意用25元的價格再次買入0056。
- 因為除息後的0056，淨值回到25元，在短時間內股價也僅在25元附近。
這個大膽的假設只要想告訴投資朋友，ETF把收益配息給你或者不配給你而留在淨值裡，這些都是投資人的錢。如果你認同該ETF的選股邏輯，欲長期持股，那麼有沒有配出來還予你，其實並不重要。
ETF的配息不重要嗎?
我們試著以不同的角度來看配息這件事情:
- 如若我們投資一家企業，交由專業經理人經營管理，投資人會期待盈利分予股東，因為投資人有「落袋為安，投資回收」的期待。
- 如若我們投資一家企業，自已100%全資經營，投入100萬賺了10萬，我們並不會急著把10萬利潤取回，因為這十萬元的利潤仍在投資人的資產裡不會丟失。
所以我們認為投資ETF首重它的『選股邏輯』，再來則是『儘量別買貴了』。
投資0056的預設價位在那裡?
這部份需區分為二個情境來作規劃
第一種: 股巿激情依舊
- 台美股巿自Covid疫後的美聯儲無限QE以來，經濟活絡、企業獲利上升，已逾三年。0056於近三年的配息均值也提升至2.03元。若投資人認為爾後的總體經濟將保持熱絡，企業獲利亦能維持在高檔，則以2.03元來預期未來的配息水準，在0056平均殖利率5.5%的信心水準下，0056的合理價位為36.9元(2.03÷5.5%=36.9元)
第二種: 股巿回複平靜
- 與上述反之，若投資人較為保守，認為股巿及企業獲利可能會回溫。則我們以0056近十年的平均配息1.52元作為計算基礎，在0056平均殖利率5.5%的信心水準下，0056的合理價位為27.64元(1.52÷5.5%=27.64元)
如下圖，若第二種情境所設定的投資價位，在過去的十年間，我們仍然有8年都有機會能碰觸到預設的買入價位(即下圖的紅色虛線)
資料來源:MoneyDJ+作者整理
我選擇第二種情境，你呢?
我對配息型ETF的評價方法皆是如此，提供讀者們參考
接下來的內容還有本週的總經要點，本週的交易紀錄、本人當前資產部位以及投資計劃
