市場到底哪些人參與?
大家都知道股票的價格是用真金白銀交易出來的，如果只看00940有1700億的資金，以為成分股就一定會漲，那就陷入見樹不見林的情況了。
從證交所的數據可以看出來成交比重第一名：自然人
第二名：外資
第三名：國內法人
看了成交比重就知道，國內法人(投信加自營商)也只占10%的成交量，在這麼多玩家環伺之下，想要單憑國內法人單純拉抬股價，可是有很多其他玩家在等著獵食的呢。
來源證交所的2023年3月的集中市場數據
自然人(散戶)
什麼叫自然人，自然人就是俗稱的散戶，台灣市場的成交自然人的比重很高佔60%，這一點跟美國不同，依據Wealthy Education的數據，美國市場法人成交佔90%，這也是美國市場相對有效率的地方，也是台灣市場的特色之一。
根據JP Mogan在2001-2020的資料，美國散戶的平均年化報酬率是2.9%大概只比通膨2%高一點點，大幅落後SMP500的7.5%報酬率，至於台灣的數據，我有空再特別寫一篇特別講台灣的散戶吧(台灣散戶太有特色了一定要另外寫一篇)。
來源：切老滾雪球的能力圈選股所引用的摩根大通資料
外資
這邊講的外資，指的是台灣以外的投資機構，通常說的是外國機構投資者，透過證券商在台灣證交所進行買賣，因為外資的資金高，需要找流動性高的標的，所以進出多以大型權值股為主，並且以基本面、產業面來評估該公司未來的發展性，資金流向則受全球股市與市場氛圍影響。
但以實務上，某些小型股會有外資出入，那就不見得是「真外資」，有可能是有自然人在外資銀行下單的「假外資」，大家還是要特別注意。
不要以為小型股有外資進場就要賺大錢了。
以台灣股市來看，外資的資金占比、成交量都是股市最高的佔30%，因此可以看到這次00940高達1700億的資金進場，但外資反向賣股，在3/15-3/28，幾乎是投信敲進多少億，外資就賣多少億。
很多人說台股是淺碟市場，受外資影響很大也真是這樣，畢竟每天成交量有3成都是外資。
自行統計的3/15-29外資賣超金額
國內法人
國內的法人泛指投信跟自營商，投信就是我們常聽到的國內銀行的投資機構，類似元大、富邦等等，這一批高股息的ETF也是算在國內法人的範疇，可以看出來大約佔國內成交量的10%左右。
來源：玩股網的國內10大ETF規模排名
從國內10大ETF排名就發現，台灣人超愛配息的，從第2名到第9名都是配息相關的ETF，以我自己有購買美債的經驗來說，現在的美債是一個蠻好的投資時機，所以看的出來有5名都是美債的ETF，而另外4名都是高股息的ETF。
結論：市場有眾多力量，非單一力量決定方向
看到00940高股息的1700億資金還有接下來要募集的高股息資金就覺得某些成分股一定會漲那就太小看市場所有的玩家了，投信還不包含自營商只佔10%的成交金額，實際的成交金額不到10%想要跟另外30%抗衡(散戶暫時不計)，從這次的經驗看來，還是很困難的。
我怎麼看：
籌碼面只是一個短期指標，還是要看企業本身長期是否能創造價值，投資看遠方的大目標會比較好掌握方向。
投資就像登山：不管山路上上下下，專注於最終的目標「山頂」，而非路上的顛簸，路上一定很辛苦，但慢慢爬升的風景會越來越美
