投資隨記251_39歲退休老杯杯給女兒的理財叮嚀
5.4 每年：年報、稅務與預估次年股利
5.4.1 看年報(1)
「之前有說過，年報很重要。」
「為什麼重要呢? 因為年報是一間公司向股東們報告這一年來公司營運的狀況以及未來展望的一個報告。我們股東可以藉由年報瞭解一間公司的狀況，以按照策略執行我們的操作。」
我從書堆中拿出了今年官股銀行在股東會時發的那本厚厚的年報。放在女兒前面。
女兒看著那400頁的厚度，眼睛都瞪大了…
大女兒鼓起勇氣問道：「呃…這…我們要全部看一遍嗎?」
我笑了笑點了點頭，答道：「對，這本需要至少好好的看過一遍，知道年報的結構以及公司的狀況…」
兩個女兒倒吸了一口氣…
我再笑了笑，續道：「但在看過一遍後，其實就只需要看重點就好。這次，我們先不一頁一頁的看，把拔就按照章節，將自己看年報的重點分享給妳們，妳們先考一下，未來妳們先依這個重點去詳讀，好嗎?」
兩個女兒鬆了一口氣，點了點頭。
「不過，這個是我自己看年報的方法，是不是會有其它更好的方法呢?」老實說，我也還在學習，如果未來妳們發現了更好的方法，再請跟把拔說囉。」
我打開了年報，翻到了目錄的頁面，說道：
「在開始之前，有兩件妳們要知道的事。」
「首先，每間公司不同，不能用單一數據來衡量全部的公司，而應該要用公司自己與自己比較或是跟同產業比較的觀點去看各個資訊，會比較不會落入用錯誤的觀點去切入。這有點像之前提到的健康檢查報告，雖然說每個數據都有一個特定的標準在，像是血壓，但每個人還是會有不同的狀況，每個不同的群體間也會有不同的情形，所以最好還是自己跟自己比。」
「其次，就跟妳們考好會想要讓把拔知道，但考差了就會想辦法不讓把拔發現考卷一樣。公司也是如此，如果營運一切順利賺了錢，會在年報中詳加敘述；不過如果經營不善賠了錢，通常會比較草草帶過，甚至會用各種的方式掩飾。所以，這種報喜不報憂的態度下，所做出來的報告，我們可以相信，但千萬不要全信。那些自己吹捧自己的敘述與口號基本上全部都可以略過，把重點放在真正有意義的資訊，以及要培養自己看穿資訊背後隱藏的意義，那個會比較重要喔。」
兩個女兒點了點頭。
我操作了一下電腦，印出了我看年報各章節的重點筆記，分給了女兒們：
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壹、致股東報告書：
．看一下企業近況與未來期望。
．是否有增減資、併購…等重大計畫。
貳、公司簡介：
．看列在表上的重大事件是否有影響自己投資決策的部分。
參、公司治理報告：
．經營層是那些人? 做的如何?
．股權的狀況如何，大股東及背後的人是那些? 對公司營運會造成什麼樣的影響?
．經營階層（董事、經理）：素質與水準如何，是否有重大異動，異動原因與異動後影響為何?
．看經營階層的人品與能力（德才兼備）：上網搜尋營運階層的姓名，看其新聞與資料。
．看管理階層的資本配置能力，是否一切從股東利益出發，全心全意為股東價值最大化服務。
．股東結構變化：看大股東是否有改變，大股東後面的主要股東是否有變化，大股東相互間之關係資料、是否有股權重大移轉，各股東股份的增減…等。
肆、募資情形：
．看完後，應該要能瞭解股本來源、股東結構為何、股權分散情形如何、主要股東名單是否有變、股利與分配情形。
伍、營運概況：
．看完後，應該要對於公司主要業務的概況能有個瞭解。
．銀行股另外注意：
-雙重槓桿比率應小於120%（越小越好）
-逾放比率越小越好
-呆帳覆蓋率越大越好
陸、財務概況：（先看簡報，有需要再看後面的大表與附註；合併前的報表是講各公司或事業群的營運狀況，那是合併後報表看不出來的）
．最近五年度簡明資產負債表及綜合損益表資料：
-資產負債表
-資產報酬率
．損益表：
-營利率變化（營業損益/營業收入）：是否穩定成長?
-收入是否增加
-費用是否減少
．最近五年財務分析：（必看）
．現金流量表：
-當年度現金流量變化：流出還是流入? 原因為何?
柒、財務狀況及財務績效之檢討分析與風險事項：（整章要看，如果沒時間就直接看這章就好）
．財務狀況分析
．財務績效分析
．現金流量分析
．其它注意事項
．風險事項：看可能發生的風險有那些? 因應作為是什麼?
捌：特別記載事項（要看，每家公司都不一樣）
．看看其記載項目，是否有對營運團隊、營運結構或是股權有影響的部分? 影響為何?
其它：基本上都是主要項目的說明與補充，但仍然需要看。
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（續次篇）
