黃金價格在2025年新年伊始保持穩定，現貨黃金在去年創下了2010年以來的最大年度漲幅，全年大漲超過27%，為表現最佳的主要資產之一，是21世紀迄今的第18次年線漲。對應之下，美元指數在去年創下近十年來最強勁的年度漲幅。
根據彭博社彙編的數據，包括對沖基金和資產管理公司在內的一群市場參與者已將美元升值的押注總額增加至約298億美元，是自4月以來對美元最為看漲的持倉狀態。然而，考慮到美元上漲的規模以及降息步伐放緩已基本被市場消化的事實，人們對美元還能走多遠仍存在一些疑問。
聯準會主席鮑威爾上個月暗示，在通膨擔憂重燃之際，聯準會將對繼續降低借貸成本的速度更加謹慎。投資人現在關注的是美國的利率走勢，以決定黃金在今年是否能繼續屢創新高。但即便預期川普政策會利好美元和美國股市，意味著為黃金的上漲帶來阻力。在部分機構的共識下，只要10年期美債殖利率依然維持4%以上，就不利於黃金的上行。
在以上多空交集的因素下，黃金有可能會形成震盪上行的走勢，而今年第一季度，隨著市場依然在消化川普再次上台帶來的政策影響，美元的強勢可能會得到維持，在這種影響下，黃金不排除暫時保持區間的模式，抑或在偏為平緩的上行通道內運行，所以期間的下行調整都可以被視為低位佈局的節點。
對於上行走勢，黃金能否上破2800美元初步的關鍵阻力是重要的節點，如果越過該位意味著3000美元關口會很快成為目標。短線來看，要維持積極的新年開局姿態需要守穩2600美元關口，並嘗試向2680至2700美元心理關口進行突破。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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