✍ 撰文｜Affy 極簡理財誌｜2025.06.19
在高通膨與政策不確定性持續交織的背景下，美國聯準會（Fed）在 2025 年 6 月 18 日釋出了最新的利率與經濟展望報告（SEP），雖然中位數預測仍顯示年內有兩次降息的空間，但鷹派聲音明顯上升，市場情緒因此出現動搖。
這份決策聲明與背後的經濟預測揭示了什麼？2025下半年對台美市場的意義為何？我們逐一解析。
一、表面鴿派：預測中位數仍支持兩次降息
根據會後公布的「點狀圖」顯示，在19位聯準會決策官員中，有8位預期將政策利率降至3.75%至4.00%之間，2位更支持額外再降息一次；其餘7人則主張維持當前利率不變，還有2位認為僅需要一次降息。這意味著雖然多數官員傾向寬鬆政策，但內部意見分歧顯著擴大，也讓外界對聯準會立場感到不確定。
二、實際偏鷹：更多官員傾向不降息
與三個月前相比，支持「不降息」的官員人數從原本的4位增加至7位，這是一個明顯的轉變，凸顯聯準會內部的謹慎情緒。即使大方向仍為年內可能降息，但內部對通膨的警覺與市場的不穩定性，使得鷹派觀點逐漸佔據上風。
三、通膨與失業預期升溫
根據最新的經濟預測，聯準會上調了對通膨與失業率的預估：核心PCE通膨從原本預估的2.6%上調至3.1%，總體PCE通膨則從2.4%上升至3.0%；同時，失業率也從預估的4.4%提高至4.5%。這些調整多與近期美國總統川普推出的關稅政策有關，使得企業成本上升、消費者價格受到壓力。
四、經濟成長預期同步下修
除了物價與失業率預期升高，聯準會也下修了2025年的GDP成長預估。這顯示Fed正陷入兩難：一方面必須控制通膨，另一方面又擔憂景氣過度放緩，因此未來的貨幣政策可能更加審慎與靈活。
五、對台灣投資人的啟示與布局建議
雖然本次會議利率未調整，仍維持在4.25%至4.50%，但內部偏鷹的態度已經對市場產生潛在影響。
對美股而言，特別是成長型與科技類股，短期內面臨「降息預期降溫」的壓力，部分漲幅可能回吐；台股受到波及的機會也升高，尤其是與AI、美國出口有關的族群可能受到情緒影響而震盪。
此外，由於美元利率維持高檔，短線對新興市場貨幣如台幣形成壓力，出口股將受惠；而黃金與比特幣在「高通膨＋高利率」的格局下，短線表現可能承壓，但中長期仍具備避險與抗通膨的價值。
對投資人而言，現在應該重新檢視資產配置，特別是對利率敏感度高的資產，例如REITs與成長股，應考慮部分獲利了結或降低部位。
六、展望2026：利率會更快降嗎？
聯準會預估2026年底政策利率的中位數為3.6%，高於今年3月的預估3.4%。這表示Fed仍對通膨控制抱持謹慎態度，不排除將高利率政策延長至2026年中期甚至年底。
若經濟表現不出現劇烈衰退，則快速降息的可能性不大，反而需防範「高利率＋低成長」的新常態出現。
七、總結與行動建議
此次聯準會會後聲明與經濟預測，呈現出「表面鴿派、實際偏鷹」的輪廓。投資人不應僅看點狀圖的中位數，更要關注內部趨勢的變化與鷹派觀點的增多。
對一般投資人來說，以下三點建議尤為重要：
第一，檢視投資組合中是否有過度依賴低利環境的資產，適度調整為穩健型標的。
第二，對美元匯率保持警覺，必要時進行部分避險布局。
第三，密切觀察聯準會官員談話內容及川普關稅政策是否進一步延伸，以作為調整投資方向的重要依據。
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