2025年7月8日全球貿易戰與關稅情勢簡報
報告時間：2025年7月8日 台北時間早上8點30分 一、全球關稅戰最新進展與川普策略
川普政府已於2025年7月8日準時公布針對部分國家商品的關稅稅率，引爆全球貿易戰持續延燒。此次關稅將於7月9日實施，但正式生效日為8月1日，期間仍有談判空間。
1.1 川普的關稅模式與談判策略：
- 川普採取「接近相同」的信件模式，寄給各國領導人，信中強調貿易關係的鞏固與承諾，以及美國存在的嚴重貿易逆差，以此作為採取關稅行動的理由。
- 信中明確警告，若對方採取任何報復性關稅，美國將在**25%**的基礎上額外加徵等額關稅。
- 川普的策略是透過高關稅率作為談判籌碼，迫使各國開放市場，尤其在農業、水產品和汽車產業。
- 雖然部分國家關稅稅率有高有低，但「相對稅率」而非「絕對稅率」才是關鍵。只要能確保比競爭對手國有優勢，即便稅率高也可能具有競爭力。
- 未公布明確關稅稅率的國家或經濟體，可能意味著談判進度超前，即將達成協議，或是談判仍處於僵局，但美國給予較長緩衝時間繼續談判。
1.2 已公布關稅稅率的國家概況：
- 孟加拉：從37%降至35%。
- 波斯尼亞：從35%降至30%。
- 柬埔寨：從49%降至36%。
- 印尼：維持在32%左右。
- 日本：從24%「上升」至25%。這顯示談判可能存在僵局，且關稅不降反升。
- 哈薩克：從27%降至25%。
- 寮國：從48%降至40%。
- 馬來西亞：從24%「上升」至25%。
- 緬甸：從44%降至40%。
- 塞爾維亞、南非、南韓：維持在25%沒有太大變動。
- 泰國：36%。
- 印尼（再次提及，可能為筆誤或指不同項目）：從28%降至25%。
1.3 未公布明確關稅或已談妥的國家/經濟體：
- 加拿大：尚未公布明確稅率，受貿易協定規則綁定，目前仍在談判，可能2026年才重談，稅率最為固定。
- 歐盟：目前待定。儘管4月2日宣布的稅率是20%，但目前路透社消息指出美歐談判進展非常快速，且預計川普不會對歐盟發出高額關稅，歐盟正爭取豁免至基本關稅10%左右。在飛機、醫療設備和烈酒方面已有顯著讓步。
- 台灣：4月2日宣布的稅率是30%，但至今仍處於待定狀況，未公布具體關稅。節目認為這可能是好消息，暗示談判進度可能超前。
- 英國：已談妥，關稅為10%。
- 越南：已談妥，關稅為20%。目前是主要貿易經濟體中對美關稅最低的國家。
二、談判僵局與市場關注焦點
目前各國與美國的貿易談判仍在持續，市場並未將此次關稅完全視為一次性利空消化，而是逐步將利空延後至8月1日。
2.1 日韓貿易談判困境：
日本：關稅從24%升至25%，顯示談判不樂觀。
- 主要議題：美國要求日本開放國內汽車市場，而日本希望美國能適度降低對日本汽車的關稅（從25%降到10-15%）。
- 美方不願將汽車關稅納入對等談判，堅持先談市場開放。
- 非關稅貿易壁壘：美國不滿日本在汽車安全認證、電動車補貼、充電規格、稻米流通、牛肉檢疫、豬肉關稅等方面設限，並要求開放美國牛內臟、減少美國食品添加劑標識、開放郵政和保險市場，甚至挑戰教育和數位監管。
- 日本車已壟斷美國低價汽車市場，關稅競爭將形成巨大壓力。
南韓：關稅維持在25%，談判也不樂觀。
- 雖然曾被視為最接近協議的國家，但李在明上任後，之前的談判進度完全歸零，需重新開始。
- 南韓的貿易壁壘甚至比日本更嚴重，尤其在數位貿易壁壘（如Google Map、通訊軟體等傳統App在韓國無法使用）。
貿易逆差：美國對日韓的貿易逆差在近幾個月持續擴大。日本對美逆差長期在200-300億美元之間，韓國也類似。儘管日韓開始採購美方農作物，但對逆差的消減有限。
2.2 台灣貿易談判的挑戰與機會：
- 台灣目前關稅仍處於「待定」狀態，未被列入此次公布的名單，這被解讀為可能是好消息，暗示談判進度可能領先。
- 台灣貿易比重在美國不小（3.6%）。
- 主要談判僵局點（依據前行政院副院長陳冲先生分析）：
- 不願撤銷對美豬美牛的非關稅貿易壁壘：例如要求標示豬肉原產地，政府擔心引發食安民生運動。
- 不願大幅調降美國汽車進口關稅：台灣提出以降低「汽車貨物稅」作為補償，但遭美方拒絕。美方希望直接降低關稅以利美國車競爭，而台灣政府則希望降低貨物稅以保護國產車的相對價格優勢。
- 台灣面臨的壓力：近幾個月台幣升值幅度接近13%，若再吞20%關稅，壓力恐比日韓更大。考慮匯率與關稅綜合影響，10-15%的關稅對台灣而言已有壓力。
- 目前看來貨物稅可能調降，但關稅是否能讓美方接受不調降貨物稅調降的開放方式，仍待觀察。
2.3 川普關稅政策的宏觀目標：
- 川普並非要完全消除貿易逆差，而是「拉高貿易談判條件」，迫使各國開放市場。
- 他追求的是「改善當前貿易條件」，即打開各國門，引進美國農產品、水產品、汽車等。
- 從2017年到2025年，美國平均關稅從1.7%上升到11.5%，並未引發失控的通膨，且美國股市創下歷史新高。這使得川普更堅定其關稅政策。
三、全球經濟格局與供應鏈重塑
3.1 金磚國家與反美政策：
- 川普在金磚國家高峰會議期間發文，宣布將對任何「選擇靠攏金磚國家反美政策統一陣線的國家」徵收額外10%關稅。
- 川普認為金磚國家採取單邊關稅扭曲貿易，違反WTO規則，並對巴勒斯坦局勢表達不滿，呼籲永久停火及釋放人質。
- 金磚國家名目GDP佔全球比重從1980年代不到10%攀升至25%，預計2029年持續增長，其中中國貢獻最大，其次是印度、巴西、俄羅斯、南非。
- 川普此舉顯然是針對印度、巴西、南非喊話，要求它們降低與金磚國家（尤其是中國和俄羅斯）的聯繫程度。
3.2 全球化趨勢下的「三級世界」：
- 財心雜誌預測全球將分裂成以美國、歐盟和中國為首的三大貿易集團。
- 美國陣營：國家最多，但形勢最複雜，川普執政下可能互相拆台。
- 中國陣營：包含中國大陸、俄羅斯、白俄羅斯、印尼、泰國、越南等。這些國家需要在美國和中國兩大勢力中取得平衡，因為客戶來源來自美國，但半成品和技術授權來自中國。
- 歐盟陣營：採取觀望態度，但需在福利支出方面有所貢獻。
3.3 去中化與供應鏈撤離：
- 供應鏈撤離中國的趨勢將持續加速。
- 蘋果公司自2018年以來，雖然產能轉移了九年，但仍有85%的組裝廠在中國。
- 路透社獨家報導指出，大量廠區（甚至富士康許多工程師）正大量轉移到印度，以規避潛在的關稅風險。
- 川普給予企業三個月時間將生產線撤出中國，若無法撤出則將承擔後果。蘋果面臨急迫撤到印度或轉回美國本土的兩難。
四、美國股市表現與投資策略
4.1 股市動態：
- 在關稅消息公布後，美股主要指數（道瓊、標普、那斯達克、費半）均出現下跌，但跌幅相對溫和（0.79%至1.88%）。
- 標普500指數逼近6300點，整體漲幅已高，即便沒有關稅戰，也可能存在正常回調需求。
- 本輪股市上漲快速，且集中在少數權值股，如MA（Meta）、Microsoft、Nvidia，其漲幅顯著跑贏大盤。Google、Apple表現平平，Tesla跌幅最重。
- 市場普遍認為關稅談判過程將拉長，但也不希望拉長超過半年，否則會影響投資預期。
4.2 投資策略建議：
- 尊重個人投資策略：無論是價值投資、景氣投資或長期投資，應堅守自己的原則。
- 長期思維：歷史數據顯示，美國股市長期趨勢向上，即便短期回調，也是逢低買入的機會。
- 巴菲特價值投資思維：當基本面沒問題時，價格低於預期即是買入時機。
- 避免短期熱點和比較：不要被短期績效或他人的故事牽著走，重要的是認清自己的目標和投資邏輯，找到即使川普採取任何手段也能規避風險的投資方式。
五、台灣股市與未來展望
- 台北股市今日開盤下跌63點，收22365點，台積電在1070元。
- 台灣關稅稅率尚未公布，難以精確分析產業衝擊或利益。
- 整體時間線往後延，讓台灣有更多談判時間。
- 核心關注點：若日韓關稅卡在25%，台灣的關稅稅率必須「遠低於」日韓，且要考量台幣升值（目前已升值13%）的綜合影響，才能確保整體競爭優勢。
- 台灣汽車市場：上半年外商品牌進口車衰退幅度大，普遍年減25-29%以上，顯示市場壓力。
- 未來談判進度值得觀察，尤其是貨物稅和關稅的協商結果。
