近期公布了不少經濟數據，喜憂參半，通膨出現僵固性但PPI出現降溫、就業狀況趨緩但失業率沒有飆升，聯準會降息的機率提升，美股頻頻創新高但恐慌指數並沒有飆升，呈現驚驚漲的格局，接下來我來分析過往的美股走勢，透過一些經濟數據的佐證，來觀察現在的美股處在什麼位階。
從美股的預估本益比可以觀察出，現在美股的價格已經來到「相對貴」的位置，與上次疫情期間的聯準會大放水導致股市的爆噴來到相同的位階，數據來到22.2x，過往的平均也才17。
當價格處於相對高位脆弱性也會隨之增加，任何一個較大的利空消息都有可能引發市場的回調。我們先彙整一下之前公布的經濟數據：
- PPI年增：2.6% (預期3.3%，前3.1%)
- PPI月增：-0.1% (預期0.3%，前0.6%)
- CPI年增：2.9% (預期2.9%，前2.7%)
- 核心CPI年增：3.1% (預期3.1%，前2.9%)
- CPI月增：0.4% (預期0.3%，前0.2%)
- 核心CPI月增：0.3% (預期0.3%，前0.2%)
- 非農就業：截至今年3月的過去一年非農就業人數初步下修91.1萬人(高於預期)，截至9月6日當周，首次申請失業救濟人數躍升2.7萬人，經季節性調整後達到26.3萬人，為2021年10月以來的最高水準，8月30日止當周的連續申領失業給付者為193.9萬人，低於預估的195萬人，比之前一周時的194萬人略減，不過失業率些微上升到4.3%
- 零售銷售：月增0.6%、年增5%超乎預期
- 聯準會：目前預計今年會降息3碼，明年繼續降息2碼
綜觀以上數，目前美國的經濟依然維持穩健，不過就業的脆弱性增加，通膨出現僵固性，但聯準會的使命就是要穩固就業狀況，所以9月份開始了今年第一次降息，卻也同時調高了今年的GDP預測到1.6%(前值1.4%)，通膨數據與失業率接下來會逐漸降低，這是一份算樂觀的數據報告且整體聯準會的態度偏鴿，後續也帶動美股的上漲。
所以我認為美股的牛市雖然在後半場了，但仍然尚未結束，觀察CNN恐懼貪婪指數來到62分，顯示隨著股價逐漸創高，市場有漸漸邁向樂觀，仍未及極度貪婪市場一片狂歡的景象，後續仍然可以期待。
聯準會這次的利率決定是否有政治力的介入？
川普在近期不斷的喊話鮑威爾督促需要盡快降息，且於2025年8月提名Stephen I. Miran為聯準會理事成員，接替Adriana Kugler的席位。Miran於2025年9月15日經參議院以48-47票確認通過，並於9月16日宣誓就職。這是川普第二任期內首次對Fed理事會的重大任命，引發對Fed獨立性的廣泛討論，有趣的是，這位Stephen I. Miran在9月份的投票居然提出應降息兩碼，也間接顯示了對川普的忠心耿耿。
不過我認為這次降息一碼的決定，說是因政治力影響利率決策導致降息，我認為機率很低，以聯準會的立場必須確保經濟與就業的穩健，近期公佈的數據確實勞動力市場已經出現趨緩，降息一碼的用意就是要預防就業市場崩潰情況發生，進而引發系統性的風險，所以在發生之前透過增加市場流動性的方式讓風險降低，而且降息一碼的決定也符合FedWatch的預期，讓市場不會出現過度恐慌，因為市場最怕不確定性，此舉也穩定了市場的信心。
