垃圾債券，又稱作高收益債券或是非投資等級債券。通常來說，不適合加入投資組合。尤其是對它有很多誤解投資人更不適合，還以為它具有高殖利率就可以買進。但事實上，它的風險比想像中高很多。所謂的垃圾債券，是由於公司的營運狀況相較於投資級的公司來得差，在市場上會擔心此類的公司無法按照約定的方式履約還錢的狀況下（也就是風險較高），公司為了要讓市場相信公司，所以被迫以較高利率來販售債券給買家（也就是提高報酬率）。如此一來，公司才能夠進行資金籌措。像是垃圾債券以較高利率提高報酬的方式，其實就是信用風險帶來的風險溢酬。對於高收益公司債來說，公司能不能完全償還債務和準時付息都是難以保證的。若違約或是信用評等再降低，都可能再讓債券價值下降。
高收益公司債對股市的相關係數比起投資級公司債來得更高，而且幾乎是高度相關，以分散風險的角度來看，並不是一個好選擇。若真的股災來臨，高收益公司債可能會有相當大的跌幅，比起投資級公司債，簡直是沒有防禦力可言，完全沒辦法在低風險部位當中布局。從風險方面來說，高收益債券主要風險來自於信用風險，然而，若以年化波動率和最大下跌程度相比股票，大約就都是股票的一半，名目報酬來說也差不多就是股票的一半左右。
iShares也有發行美國高收益公司債ＥＴＦ，包含了短天期或是綜合天期的債券ＥＴＦ。但因為高收益公司債券大部分都是短天期，所以其實短天期或是綜合天期差異不大。對於高收益公司債券來說，iShares依然也是先行者，但是SPDR和Schwab在這方面也有滿多ＥＴＦ，相對應的債券ＥＴＦ都還滿有競爭力。雖然公司債券並沒有哪一家有絕對的優勢，不過，對於短天期高收益公司債ＥＴＦ，多數的費用率實在偏高，另外，也有一些比較早期的ＥＴＦ，費用率也是太高。若真的要配置使用，會比較推薦費用率較低的ＥＴＦ是比較合適的。
美國綜合天期高收益公司債券ＥＴＦ，天期是綜合型的。如前面所提到，因為高收益公司債券基本上都是短天期，少數是中天期，等效存續期間約為3年左右，受到的利率風險會約莫等於短期債券，以利率風險來說，是比較小的。iShares有發行追蹤美國綜合天期高收益債券，代號為USHY，費用率約0.08%；SPDR也有發行類似標的，代號為SPHY，費用率約0.05%；Schwab也有一支，代號為SCYB，費用率約0.03%。三者所追蹤的指數略有一點不同，規模最大的USHY費用最高，SPHY次之，SCYB的規模最小，費用最便宜。
一般來說，高收益公司債不是一個CP值很高的金融商品，不過在某些特定的金融場景，相較於其他債券來說，也許是能表現不錯。比如先前在2021~2022高通膨的時候，此時的高殖利率可以對抗通膨，而不會像政府債券和投等債券受到的衝擊這麼大。或是比如大幅升息的時候，由於它的存續期間就偏短期，利率風險相較之下很小，並不會遇到嚴重的跌價問題。不過，這是因為高收益公司債主要承受的風險是信用風險，所以它要能發揮以上這些作用的前提，都是公司都還能夠繼續正常營運和不違約。
如果真的想在低風險部位當中加入高收益公司債，也就是在政府公債和投等債券的組合裡面加入。建議最多加入5%~10%的比例會是比較恰當的，除非原本的股票比例佔投資組合較低，才能夠再往上拉高高收益公司債的投資比例。
