隨著美國、以色列與伊朗之間的戰事持續拉鋸，現在的市場就像是一個情緒極度不穩定的躁鬱症患者。伊朗革命衛隊與川普、以色列政府除了飛彈無人機互相伺候以外，社群軟體的垃圾話也持續不斷，每當手機跳出最新訊息，全球金融市場就隨之起舞動盪。
在這種典型的 Event-driven（事件驅動） 環境下，基本面分析往往顯得蒼白無力。當行情不再由財報決定，而是由「誰說了什麼」來左右時，判讀市場集體情緒是一件重要的事。常用的指標有以下四種：DXY(美元指數)、VIX(波動率指數)、美國十年期公債殖利率、油價
一、 四個指標的意義
在這種混亂局勢下，我們不能只看新聞，而要看錢往哪裡躲。這四個指標分別代表了流動性、恐慌感、資產定價權與通膨預期：
- DXY (美元指數)：全球流動性指標
雖然近年來去美元化的聲音持續不斷，但不可否認全球經濟與武力霸權仍是美國美國，因此國際支付長年來美元仍占比50%。當川普的言論升級，或是中東戰事擴大，DXY 異常走強代表全球資金正在「班師回朝」，此為市場緊張程度的直觀反應。
- VIX (波動率指數)：投資人心理預期
投資人預期S&P500未來30天的股市波動程度，愈大愈恐慌。長期而言，VIX 低於 15 代表市場預期穩定，情緒樂觀；一旦因地緣政治衝突衝破 30，代表投資人開始不計代價買入保險，恐慌已經實質化。
- 美國十年期公債殖利率：全球資產定價的基準
它是全球所有風險資產的「機會成本」。在戰事衝擊下，它往往會因為避險資金湧入債券而下挫；但若伴隨通膨疑慮，它則會反向飆升，擠壓股市估值。由於戰爭發生在產油重地，後續需要再觀察兩股力量(避險資金vs.通膨疑慮)的變化
- 油價：中東地緣政治之溫度計
前次油價超過100時是俄烏戰爭爆發，當時歐洲能源大量依賴俄羅斯供應，能源轉換不即使油價大幅攀升。雖然伊朗本就因制裁其原油供應並沒有融入世界體系，但若荷姆茲海峽持續受到侵擾，影響實際原油供應，停滯性通膨發生之可能性將增加。
二、 回顧歷史
要把指標學好，你必須看過它們在極端狀態下的水位。我們拿三個歷史轉折點與當前的「對等關稅」背景來對比：
三、 實戰心法：如何判讀指標間的「背離」？
在 Event-driven 的市場中，指標若沒有照劇本走的時候，可能釋放的訊號：
- 警訊一：川普叫囂但 VIX 不升反降這代表市場對「口水戰」已經產生抗體，情緒正在鈍化，股市波動應會隨之降低
- 警訊二：油價大漲但 10Y 美債殖利率也跟著噴發，代表市場擔心地緣政治引發能源短缺，並進一步推升全球通膨，迫使Fed維持高利甚至升息。
指標不是用來預測伊朗革命軍和川普接下來的發文，而是幫助投資人判斷現在市場情緒的位階在哪裡。
下次當手機快訊又跳出中東戰火時，與其跟著大盤心跳加速，不如先切換到這四組數字。在這種躁鬱的盤勢裡，有這四個指標能幫我們在波濤洶湧的行情中找回理性。
