你可能在看新聞時候會聽到美國聯準會要升降息！那麼，你知道美國聯準會的主要職責是什麼嗎？其實，美國聯準會在全球金融市場具有指標性的地位，聯準會的利率決策對台灣央行的政策也有直接影響，美國聯準會不僅影響台幣的升貶值，還會對整體經濟產生深遠的影響。作為一個影響力巨大的組織系統，接下來我們將從幾個方面來介紹美國聯準會的職能。
本文重點摘要
1.聯準會是什麼? 聯準會不僅是美國央行，更是一個龐大的金融體系。它的存在目標有穩定物價(2%)與促進充分就業及維持金融體系穩定。
2.聯準會如何影響市場? 聯準會負責制定貨幣政策對美國金融市場直接影響，美元升值可能導致新興市場資本外流，而美元貶值則可能吸引外資進入。聯準會的政策和聲明能夠撼動投資者信心，從而影響市場波動。
3.如何觀察聯準會動態? 透過FOMC公布的官方報告(例如會議前公布的The Beige Book 或是會議後公布的Statement)，或是會議後記者會等來了解FOMC決策及未來展望。
/
什麼是聯準會？
聯準會又稱美聯儲，全名為「美國聯邦準備制度」（Federal Reserve System）。在1913年依據美國國會通過《聯邦準備法》成立，是美國中央銀行體系，但它並不只是一間銀行，是一個龐大的金融體系。它的三大目標是穩定物價(約2%的通脹率)、促進充分就業，以及維持金融體系穩定。
聯準會從美國國會獲得授權，被視為獨立的中央銀行，聯準會決議不需獲得美國總統或者立法機關任何高層的批准，不接受美國國會的撥款。聯準會握有政府公債的所有權，確保聯準會的財政獨立與收益。國會也定期觀察其活動並透過法令來改變聯準會職能，而聯準會並不發行貨幣與公債，貨幣與公債發行屬財政部職權。
/
聯準會組織結構 — 由三大主體組成，並由美國國會監督
資料來源：https://www.federalreserve.gov/aboutthefed.htm
- 聯邦理事會（Board of Governors）
由七名由總統提名並經參議院確認的成員組成，負責制定貨幣政策和監管銀行系統，7名委員均為FOMC的常任委員。主席的任期為4年，而其他成員的任期為14年，任期不會重疊，以確保穩定性。
- 地區聯邦儲備銀行（Federal Reserve Banks）
全美共有12家地區聯邦儲備銀行，負責其地區的經濟研究、貨幣政策實施及金融服務。關於各地區經濟研究彙整成報告後，會在fomc利率決策會議前發布，也就是the beigr book。每家地區聯邦儲備銀行的董事會通常由9名成員組成
- 聯邦公開市場委員會（FOMC）
FOMC共有12位投票委員，其中8位擁有固定投票權，包括7位聯準會理事及紐約聯邦儲備銀行主席。其餘4位投票成員則由其他11間聯邦儲備銀行的主席每年輪流擔任。
FOMC對投資影響深遠，其貨幣政策決議，包括公開市場操作、貼現率和存款準備率，會影響隔夜借貸需求與供應，最終改變聯邦基金利率。這些政策由紐約聯邦準備銀行執行，也顯示紐約聯邦準備銀行的重要性。
/
聯準會歷史小插曲 — 一戰成名的Paul Volcker
在美國聯準會歷史上， Paul Volcker是一位極具代表性的傳奇人物。他於1979年至1987年間擔任聯準會主席，正值美國經濟陷入「停滯性通膨」時期。當時的年通膨率一度突破10%，對民眾的生活造成沉重壓力。為了解決這一危機，Paul Volcker主導聯準會大幅升息，將聯邦基金利率從原本的10%推高至約20%。
雖然政策有效地打擊了過熱的物價，但也對經濟造成了衝擊。在1980年至1982年間，美國失業率一度飆升至超過10%。儘管面對各方的反彈，Paul Volcker仍堅持他的貨幣緊縮政策，最終一戰成名。在他任期的末期，1987年的美國消費者物價指數（CPI）從1980年的13.5%降至3.6%，而GDP年增率在1983年達到4.6%。他的主導不僅穩定物價，還奠定了聯準會日後的公信力與中立機構的地位。
/
聯準會執行貨幣政策有哪些?
- 利率調降
主要是指對短期利率的變動，通常是為了應對經濟放緩或促進增長。利率調降可以降低借貸成本，鼓勵企業投資和消費者支出，進而提升經濟活力。相對地，若經濟過熱或通脹壓力上升，聯準會則可能選擇調升利率，以抑制過快的經濟增長和價格上漲。
- 量化寬鬆（QE）
在經濟需要刺激時來增加貨幣供應的政策。聯準會通過購買大量政府債券和其他金融資產，來增加市場上的貨幣供應。當市場資金充裕時，增加的貨幣供應可能會提高通脹預期，進而促進消費和投資，活絡金融市場。
- 量化緊縮（QT）
而在量化寬鬆（QE）持續一段時間後，經濟活動過熱時就要踩煞車。而量化緊縮（QT）就是量化寬鬆（QE）的反向操作。為了要控制通脹、減少貨幣供應的政策，聯準會會減少流通的貨幣數量，這通常通過停止再投資到期的資產，或直接賣出沒有到期的債卷來實現。
/
如何觀察聯準會動態？
- The Beige Book：
是一份每年八次由Federal Reserve System所發布的報告。在每次FOMC利率會議前發布，是FOMC制定政策的依據之一。報告內容是由12家聯邦準備銀行輪流編制，主要從業人員和其他來源的採訪來收集有關其所在地區當前經濟狀況的變化。
The Beige Book發佈的內容通常雖然不直接影響金融市場，但卻有可能影響 FOMC 成員對利率政策走向的決定。若The Beige Book報告內容透露出當前的經濟出現明顯衰退時，FOMC 的決策就有可能會朝向降息的方向；相反地，若經濟前景明顯樂觀，則可能偏向升息。
資料來源：https://www.federalreserve.gov/aboutthefed.htm
- 會議後Statement ：
FOMC每年八次的會議後會發布Statement，聲明包括利率決策(要不要加息)、當前經濟狀況（如經濟增長、失業率和通貨膨脹），強調聯準會的雙重使命為促進最大就業和穩定物價，這也是全球金融市場的鎖定焦點。
資料來源：https://www.federalreserve.gov/aboutthefed.htm
- Summary of Economic Projections的Dot Plot ：
我們可以透過FOMC的點陣圖，觀察聯準會官員對未來利率的預測。由於每位官員各有風格，可大致區分為鷹派或鴿派。儘管點陣圖提供了一定的政策走向指引，但實際的利率決策仍將根據最新的經濟數據與市場情勢進行調整，並可以跟上期點陣圖的落點進行比較。
資料來源：https://www.federalreserve.gov/aboutthefed.htm
- 會議後記者會：
FOMC會後記者會像是「解讀中央銀行意圖」的說明會。聯準會主席會在記者會中公開說明利率決策的背景、釋出未來政策方向的訊號，並安撫或管理市場情緒。由於市場對聯準會動向高度敏感，主席在記者會上的一字一句比預期更「鴿派」或「鷹派」，其市場解讀都可能引發劇烈波動的。
