歡迎訂閱週報，可以看到完整文章（含技術面觀察分享）。
如果你對可轉債非常有興趣，想深入研究，可以訂購講義。
訂閱聲明：
vocus 付費內容多有免費公開內容供試閱，因此付費成功後無法辦理退費，再請付費之前審慎思量。(預計五月之後調升價格，並取消年訂閱）
【訂閱週報或講義的方式如下：（週報價格：168/M）】
【訂閱講義後，請參考閱讀方法：】
基本面：
分享個股只做研究使用，不做投資建議，投資人請自行決定買賣，盈虧自負。
時碩工業這個名字，之前市場可比較不清楚，但是因應其切入AI的供應鍊，熟悉的人越來越多了：
時碩工業就開始從大家都不太認識到入了不少人的眼了。不過，這一檔發行的可轉債三，已經轉換了超過90%了，所以其實如果要以CB或CBAS介入，基本上是不太可能了。
取材自少數派
時碩工業公司主要從事金屬精密零件的製造與銷售，產品廣泛應用於汽車、工業設備與航太產業，是台灣少數在高階精密加工與航太領域具備規模與國際能見度的製造商之一。在經營策略上，時碩長期強調「做專、做精、做強、不做獨大」。這樣的理念，讓公司刻意避開競爭激烈、價格導向的大宗低階零件市場，而是選擇深耕技術門檻較高、客戶黏著度強的利基型應用。在組織設計上，時碩採取以產業別劃分的事業群制度，依不同應用領域設立專責團隊，包括汽車、工業、航太與新興應用等。各團隊不僅負責接單與生產，更積極參與客戶早期的產品開發階段，透過價值分析與價值工程（VA / VE）協助客戶優化設計，逐步擺脫「只比價格」的代工思維。
在產能與區域佈局方面，時碩的生產基地分布於台灣新屋、中國無錫、西安與銅川，並因應地緣政治風險與「China +1」趨勢，於泰國春武里購地設廠。泰國新廠第一期已於2026年第一季完工並試營運，未來將以高自動化與區域化服務，支援東南亞車廠與全球 Tier 1 客戶的需求。此外，時碩最具代表性的戰略決策之一，是在2021年全球航太產業低迷時，逆勢加碼投資天陽航太，並於2025年完成100%持股。此舉讓時碩從原本的機械加工，向上延伸至航太等級鋁合金精密鑄造與砂模鑄造領域，成功建立垂直整合優勢。這種在逆風中進行長期布局的文化，也成為公司過去十多年營收高速成長的重要推力，營收年複合成長率一度高達約26%。
目前時碩的業務，依應用產業可分為四大事業群。
汽車應用長期扮演穩定現金流角色，產品涵蓋氣囊安全系統、ABS 制動系統、懸吊與傳動零件等，主要客戶包括 Autoliv 等國際大廠。隨著電動車趨勢成形，公司主動避開低毛利的馬達外殼等紅海市場，轉向底盤相關與高壓充電、熱管理等新零組件。2025年汽車制動相關營收仍維持約4%的成長，占整體營收約三分之一。
航太應用則是近年成長最快的引擎。透過整合天陽航太，時碩已具備航太級精密鑄造與加工能力，產品應用於新世代引擎（如 LEAP）、飛行控制與燃油管理系統。2025年航太營收達新台幣8.87億元，年增率高達32%，占比快速提升至約18%。公司也延攬具國際航太背景的專業經理人，積極切入商用航空復甦、低軌衛星與 eVTOL 等新市場。
工業應用涵蓋高壓流量控制閥、工業儀表、半導體與油氣設備零件，以及高階自行車零件。2025年由於全球製造業去庫存影響，該事業群營收略為下滑，但仍是公司重要的業務基礎。
新興應用方面，時碩近年積極布局 AI 資料中心液冷散熱技術，研發通用快接頭（UQD）、分水管與冷卻分配系統，且得到GB300的承認，並已獲美、日系客戶驗證，預期2026年下半年開始放量。同時，公司也切入人形機器人與無人機供應鏈，提供關節模組、旋轉機構與結構件，目前占比雖低，但被視為中長期潛在成長動能。
取材自碩天
展望未來，時碩正處於由「傳統製造」邁向「高階智造」的重要階段。航太與 AI 液冷將成為雙主軸成長動能，泰國新廠有助深化全球客戶關係，而扁平化、阿米巴式的組織設計，則讓公司更能因應機器人等快速迭代的新產業需求。整體而言，時碩已不再只是加工廠，而是逐步轉型為結合材料技術、精密製造、系統整合與全球供應鏈管理的一站式工程服務平台。未來若能持續掌握高門檻應用的節奏，同時控管成本與產能擴張風險，其營運與獲利表現仍具中長期成長空間，當時最重要的就是公司說的五、六月機器人跟散勢要開始正式出貨，營收上是否跟上表現會是市場觀察重點。
