!! 法人大幅偏空調整，光寶科重挫領跌，供應鏈進入庫存調整期 !!

大家早安！這是今日【AI伺服器數據晨報】。(詳情請看附圖)

昨日 AI 基礎設施市場呈現顯著的結構性調整。儘管美股 DELL 強勢上漲 6.74% 反映伺服器需求復甦，但台股相關族群卻遭遇逆風，指標股光寶科遭法人大賣近 1.5 萬張重挫 4.95%。法人期貨部位大幅偏空，加上台幣貶值增加成本壓力，顯示市場對 AI 供應鏈短期庫存去化保持謹慎。

本報告梳理今日開盤前需留意的產業變數與客觀數據：

1. 大盤溫度與總經客觀指標

從總經儀表板來看，避險情緒升溫，法人防禦水位創新高：

市場熱度與風險： 美股 VIX 恐慌指數升至 19.12，反映市場波動加劇。台幣匯率貶至 31.64，雖有利出口毛利，但也引發資金外流與進口成本上升的擔憂。

法人期貨籌碼： 小台期貨三大法人淨空單攀升至 10,193 口（外資空單 5,703 口，自營商空單 4,371 口），外資賣超空單顯示對台股 AI 族群短期態度極為謹慎。

台積電 ADR 溢價： ADR 微跌 0.28%，溢價率維持在 +17.99%，但現貨端面臨法人拋售壓力。

2. 產業鏈動態與邏輯推演

昨日盤後訊號顯示，部分族群進入短線修正與庫存調整：

散熱產業進入庫存調整期：

產業推演： AI 伺服器散熱需求雖在，但短期面臨去庫存壓力與毛利率承壓。光寶科 (-4.95%) 與 台達電 (+0.29%) 走勢分歧，外資在散熱板塊出現明顯調節動作。

晶圓代工與 HBM 產能利用率受關注：

產業推演： 台積電失守 2,000 元關卡，先進製程雖滿載，但成熟製程面臨調整。HBM 封裝產能擴充進度將直接關乎 AI 晶片供應鏈的地位。

AI 代工龍頭受惠資本支出回升：

產業推演： 鴻海 (+0.25%) 獲外資逆勢大買逾 7,000 張，反映雲端廠商資本支出回升，組裝產能利用率有望提升，動能相對抗跌。

3. 籌碼與價量背離觀察

根據昨日盤後數據，篩選出以下板塊與個股的異常現象：

光寶科 (2301)：

觀察指標： 單日重挫 4.95% 至 153.5 元，外資賣超 13,565 張創近期新高。需觀察 150 元整數大關支撐力道及外資賣壓是否減緩。

鴻海 (2317)：

觀察指標： 雖然大盤疲弱，但獲外資逆勢青睞大買，資金呈現逆勢流入。需關注 200 元整數關卡的突破能力與後續出貨量變化。

台積電 (2330)：

觀察指標： 跌破 2,000 元大關收 1,990 元，遭法人合計賣超逾 6,000 張。需觀察 1,980 元支撐力道，法人的短線態度已明顯轉向。

【免責聲明】 本晨報內容均彙整自公開資訊與客觀數據，所有產業推演皆基於供應鏈上下游之商業邏輯，不含任何主觀預測，亦不構成任何買賣、建倉或持股之投資建議。投資人應審慎評估風險並自負盈虧。