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九月份我們的投資組合，產生了約略7%的負報酬率，同期加權指數下跌0.34%。換句話說，我們這個月落後(underperform)指數約7%多。這是近一年多以來，首見單月落後指數的幅度如此之大。儘管我們是追求絕對報酬為目標，
九月份我們的投資組合，產生了約略7%的負報酬率，同期加權指數下跌0.34%。換句話說，我們這個月落後(underperform)指數約7%多。這是近一年多以來，首見單月落後指數的幅度如此之大。儘管我們是追求絕對報酬為目標，
【時間投資哲學—方法論（三）】時間投顧的投資哲學，可以用十二個字概括：灰度思考、黑白決策、彩虹下注。本月，我們將深入探討最核心的一環「彩虹下注」，完成最後一塊拼圖。
【彩虹下注：一籃子投資組合+動態調整持股比重】不知有多少讀者會對「彩虹下注」這四字真言，感到無厘頭。「彩虹下注」白話的講是指我們在買
接受複雜，才能化繁為簡
上個月，我們花了不少篇幅解釋時間投顧的資訊處理方法。有讀者直言：「用績效挑選財富管理公司不是更簡單嗎？何必寫這麼燒腦的文章？」我們選擇深入說明，而非只展示績效，正因為「只看結果」的方法，可能讓投資者忽略了投資績效的本質——它是「努力」與「運氣」的綜合體。
如果忽視審慎的決
過去我們曾經多篇文章說明「我是如何賺錢」(詳見方格子部落格，時間投顧沙龍)，這是屬於方法論範疇。我們把這些方法論統合成12字真言來闡明我們的投資心法：灰度思考、黑白決策、彩虹下注。這三句心法就是對照完整的投資流程：前段屬訊息搜集與加工，中段為判斷決策，後段是下注。
一、灰度思考
顧名思義，「灰度
【時間投顧的投資哲學：從經驗中的歸納法到邏輯推理的演繹法】
2024年是時間投顧設立十周年的日子，當前檯面上財富金融機構，幾乎都是財團所支持。相對而言，我們就像小蝦米一樣渺小，背後支撐我們勇敢隅隅獨行的是堅定的信念。我們相信：我們的方法，必會幫客戶賺到錢的信念，此信念的起源是根基於我們有一套嚴謹的
上個月的投資備忘錄，我們先就投資的本質：「同時權衡風險與報酬」，闡述我們一直以來所想強調的，「風險」具有隱藏性及無法量化的特性。這個月，我們將從另外一個視角來說明我們的團隊在面對「到底該買多少張，才是最適當？」這個重要卻又困難的環節，是如何在風險與報酬之間如何取得適當的平衡。
二、從投資流程的視角
我們曾在「我們如何賺錢？」一文談到，大部份的投資人，不管是勤於參加更種投資說明會、股友會，或是忙於收看各種財經節目；亦或是埋首鑽研海量般的資料，如此汲汲營營，不外乎想要發掘可投資的標的(明牌)，只是縱使果真有幸買到「明牌」，也可能只是落於飯局間，高談股票經時，拿來「炫耀」買到飆股的話題，
陳時中一句「校正回歸」瞬時引爆國內話題。一時間「掀牌」、「蓋牌」等政治口水湮沒了新聞版面。我們不是政治評論家，也不是流行病學專家，對「確診人數」在政治角力、公共衛生所隱含的意義，自然不敢妄議。但會後記者提問 ，「校正回歸」確診人數，是否怕影響股市？，
Photo by Darío Martínez-Batlle on Unsplash
上個月投資備忘錄提到，我們賺什麼錢？答案是賺安全邊際收斂的錢。操作方針為「安全邊際足夠大時買進；太小時賣出」，不過這項心法，就像金庸小說裡楊過使用的全真劍法，還須搭配小龍女的玉女劍法，雙劍合璧，才能真正發揮價值
Photo by Wes Hicks on Unsplash
上期提要：前一篇文章中，我們提到機率是人類認知的罩門。人類腦袋天生對於機率的計算有障礙，使得風險評往往偏離事實，跟隨而來的決策行為就常常產生偏誤而付出不必要的成本。
Photo by Dylan Gillis on Unsplash
台灣肺炎疫情隨著境外移入增加，民間要求普篩的呼聲漸起，除了阿中部長於記者會表示：真到了需要「普篩」的情形，那會是「社區個案人數暴增」和「感染源不明者」如雨後春筍般出現時，才會考慮去做。
【時間投資哲學—方法論（三）】時間投顧的投資哲學，可以用十二個字概括：灰度思考、黑白決策、彩虹下注。本月，我們將深入探討最核心的一環「彩虹下注」，完成最後一塊拼圖。
【彩虹下注：一籃子投資組合+動態調整持股比重】不知有多少讀者會對「彩虹下注」這四字真言，感到無厘頭。「彩虹下注」白話的講是指我們在買
接受複雜，才能化繁為簡
上個月，我們花了不少篇幅解釋時間投顧的資訊處理方法。有讀者直言：「用績效挑選財富管理公司不是更簡單嗎？何必寫這麼燒腦的文章？」我們選擇深入說明，而非只展示績效，正因為「只看結果」的方法，可能讓投資者忽略了投資績效的本質——它是「努力」與「運氣」的綜合體。
如果忽視審慎的決
過去我們曾經多篇文章說明「我是如何賺錢」(詳見方格子部落格，時間投顧沙龍)，這是屬於方法論範疇。我們把這些方法論統合成12字真言來闡明我們的投資心法：灰度思考、黑白決策、彩虹下注。這三句心法就是對照完整的投資流程：前段屬訊息搜集與加工，中段為判斷決策，後段是下注。
一、灰度思考
顧名思義，「灰度
【時間投顧的投資哲學：從經驗中的歸納法到邏輯推理的演繹法】
2024年是時間投顧設立十周年的日子，當前檯面上財富金融機構，幾乎都是財團所支持。相對而言，我們就像小蝦米一樣渺小，背後支撐我們勇敢隅隅獨行的是堅定的信念。我們相信：我們的方法，必會幫客戶賺到錢的信念，此信念的起源是根基於我們有一套嚴謹的
上個月的投資備忘錄，我們先就投資的本質：「同時權衡風險與報酬」，闡述我們一直以來所想強調的，「風險」具有隱藏性及無法量化的特性。這個月，我們將從另外一個視角來說明我們的團隊在面對「到底該買多少張，才是最適當？」這個重要卻又困難的環節，是如何在風險與報酬之間如何取得適當的平衡。
二、從投資流程的視角
我們曾在「我們如何賺錢？」一文談到，大部份的投資人，不管是勤於參加更種投資說明會、股友會，或是忙於收看各種財經節目；亦或是埋首鑽研海量般的資料，如此汲汲營營，不外乎想要發掘可投資的標的(明牌)，只是縱使果真有幸買到「明牌」，也可能只是落於飯局間，高談股票經時，拿來「炫耀」買到飆股的話題，
陳時中一句「校正回歸」瞬時引爆國內話題。一時間「掀牌」、「蓋牌」等政治口水湮沒了新聞版面。我們不是政治評論家，也不是流行病學專家，對「確診人數」在政治角力、公共衛生所隱含的意義，自然不敢妄議。但會後記者提問 ，「校正回歸」確診人數，是否怕影響股市？，
Photo by Darío Martínez-Batlle on Unsplash
上個月投資備忘錄提到，我們賺什麼錢？答案是賺安全邊際收斂的錢。操作方針為「安全邊際足夠大時買進；太小時賣出」，不過這項心法，就像金庸小說裡楊過使用的全真劍法，還須搭配小龍女的玉女劍法，雙劍合璧，才能真正發揮價值
Photo by Wes Hicks on Unsplash
上期提要：前一篇文章中，我們提到機率是人類認知的罩門。人類腦袋天生對於機率的計算有障礙，使得風險評往往偏離事實，跟隨而來的決策行為就常常產生偏誤而付出不必要的成本。
Photo by Dylan Gillis on Unsplash
台灣肺炎疫情隨著境外移入增加，民間要求普篩的呼聲漸起，除了阿中部長於記者會表示：真到了需要「普篩」的情形，那會是「社區個案人數暴增」和「感染源不明者」如雨後春筍般出現時，才會考慮去做。
時間比時機更重要：投資的核心，在於長期持有
—— 與時間為友，而非與市場擇時對抗
一、擇時的迷思：後見之明的陷阱
許多人相信，只要「買在低點、賣在高點」就能穩穩獲利；回頭看走勢圖，每個高低點都彷彿理所當然。這正是後見之明偏誤（Hindsight bias）：事後容易，但當下充滿不確定與情緒干擾
近期市場因國際情勢與政策不確定性出現劇烈波動，不少投資人產生焦慮與觀望。但我們要明白傳達的是：機會來了！
第一，有資金就加碼，沒有資金也要穩住現有部位
這一波震盪，不是終點，而是新起點。若你有多餘資金，現在是加碼布局的好時機；即便暫時無法投入更多，也務必穩住現有部位，不輕言退場。因為離開市場，才
這陣子因美國總統唐納·川普（Donald Trump）的政策朝令夕改導致市場波動，不少人認為川普做事毫無道理、沒有邏輯。但實際上川普其部分經濟政策仍與奧地利學派（Austrian School of Economics）理念有所交集，主張反建制、自由市場，這與阿根廷總統哈維爾·米萊（Javier M
風險識讀，第一步就是認清風險的本質：具有隱藏性，不可量化，只藏在過程中！任何把風險簡化成一個明確數字，無法說明如何做到（即交待過程），以商業機密一語帶過的金融商品，請速速遠之！
Photo by Jared Rice on Unsplash
過去兩個月月報中提到風險具有隱藏性。面對這個風險難題，我們上期提到二種由外顯的現象，讓投資者判斷風險高低的方法；本期從另一構面，風險是一種主觀概念所引申出來的風險態度(risk attitude)，則是由內在自我修練來應對風險的方法
前言：上個月我們談到「風險」具有隱藏性及無法量化的特性，導致在現代投資學與價值投資學，在觀點與操作行為有諸多差異。這個月我們續談，風險這兩個特性，對投資決策的危害，以及應怎麼面對。
【我們的特色—風險管理的專家(下)】
投資決策的本質是同時權衡(trade off)風險與報酬
Photo by Markus Spiske on Unsplash
時間投顧的各位客戶：
12月績效約略-1%左右，持股比例無太大變化，觀察的本益比開始用2021年預估的EPS ，目前評價在11.27倍，回顧2020年整體報酬約略20%，達成我們一向設定的目標，只是美中不足的是，此成績略低於
時間比時機更重要：投資的核心，在於長期持有
—— 與時間為友，而非與市場擇時對抗
一、擇時的迷思：後見之明的陷阱
許多人相信，只要「買在低點、賣在高點」就能穩穩獲利；回頭看走勢圖，每個高低點都彷彿理所當然。這正是後見之明偏誤（Hindsight bias）：事後容易，但當下充滿不確定與情緒干擾
近期市場因國際情勢與政策不確定性出現劇烈波動，不少投資人產生焦慮與觀望。但我們要明白傳達的是：機會來了！
第一，有資金就加碼，沒有資金也要穩住現有部位
這一波震盪，不是終點，而是新起點。若你有多餘資金，現在是加碼布局的好時機；即便暫時無法投入更多，也務必穩住現有部位，不輕言退場。因為離開市場，才
這陣子因美國總統唐納·川普（Donald Trump）的政策朝令夕改導致市場波動，不少人認為川普做事毫無道理、沒有邏輯。但實際上川普其部分經濟政策仍與奧地利學派（Austrian School of Economics）理念有所交集，主張反建制、自由市場，這與阿根廷總統哈維爾·米萊（Javier M
風險識讀，第一步就是認清風險的本質：具有隱藏性，不可量化，只藏在過程中！任何把風險簡化成一個明確數字，無法說明如何做到（即交待過程），以商業機密一語帶過的金融商品，請速速遠之！
Photo by Jared Rice on Unsplash
過去兩個月月報中提到風險具有隱藏性。面對這個風險難題，我們上期提到二種由外顯的現象，讓投資者判斷風險高低的方法；本期從另一構面，風險是一種主觀概念所引申出來的風險態度(risk attitude)，則是由內在自我修練來應對風險的方法
前言：上個月我們談到「風險」具有隱藏性及無法量化的特性，導致在現代投資學與價值投資學，在觀點與操作行為有諸多差異。這個月我們續談，風險這兩個特性，對投資決策的危害，以及應怎麼面對。
【我們的特色—風險管理的專家(下)】
投資決策的本質是同時權衡(trade off)風險與報酬
Photo by Markus Spiske on Unsplash
時間投顧的各位客戶：
12月績效約略-1%左右，持股比例無太大變化，觀察的本益比開始用2021年預估的EPS ，目前評價在11.27倍，回顧2020年整體報酬約略20%，達成我們一向設定的目標，只是美中不足的是，此成績略低於
