一、底層賺錢邏輯 (Industrial Profit Logic)

重要觀念這個產業的本質：賣「必要的門票 + 專業腦袋 + 稀缺場地時間」，而不是賣鐵皮屋和儀器。



1. 核心收入來源

從耕興(6146)實際數字來看：



2024 年營收 45.55 億元、毛利率 50.21%、營業

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技術性入門票....耕興

一、底層賺錢邏輯：中租-KY怎麼賺錢、賺在哪裡？

中租的核心其實是：

用相對便宜、穩定的資金，去服務高利差、高分散度的中小企業與個人信用需求，吃利差＋手續費＋部分綠能資產收益。



1. 核心收入來源

主要幾塊：



利息與租賃收入（本體）

融資租賃利息收入（約 3 成）

分期付款、應

中租

中小企業

資金

風險

手續費

融資

資產

綠能

產品

幫你合法放貸賺錢....中租-KY

一、底層賺錢邏輯：這行到底在賺什麼？

先講結論：中磊本質上是「電信網通設備 ODM 製造商」，核心賺的是電信營運商 & 有線業者的「寬頻升級 CAPEX」+「長期維運汰換」。



1. 收入結構與供應鏈位置



從你給的資料 + 財報拆：

2025 各產品營收占比：

Broadband C

國際

中磊

電信

CSIS

設備

供應商

記憶體

供應鏈

網通

美國的通訊需要他...中磊

1. 底層賺錢邏輯：這行到底怎麼賺錢？

先講產業定義：

閎康(3587) 做的是「半導體檢測與分析服務」，本質是高階技術服務業，不是製造業。核心業務三塊：

MA：Materials Analysis 材料分析（約 50%~54% 營收，比重最高、毛利率最高）

FA：Failure Analy

資本支出

閎康

製程

矽光子

先進製程

東西好不好驗過才知道....閎康

一、底層賺錢邏輯：全新到底在賺什麼錢？

1. 核心收入來源：兩條主幹

全新的營收結構很清楚：



微電子（Wireless / RF）

2024 年：營收占比約 78.5%

2025 上半年：約 77.5%

主要應用：

手機 PA（4G / 5G）

Wi-Fi 6/6E/7 Ro

資料中心

電子

光電

大池塘的小魚...全新

一、底層賺錢邏輯：這家公司到底怎麼賺錢？

從資料來看，威宏本質上是「全球包袋整合代工廠」，兩大事業群是：

精品包袋（約 6 成營收）

運動裝備（約 4 成，含運動護具、手套、高爾夫球袋等）



1. 核心收入來源

重要觀念威宏賺的是「代工製造＋設計開發價值」的綜合毛利重要觀念，不是品牌溢價

文化生活

音樂藝文

東南亞

運動

品牌

高爾夫球

名牌包的外裝... 威宏-KY

1. 全球供應鏈座標：景碩在哪一層？


1.1 產業位階：標準的 Midstream「供應鏈肉夾層」

重要觀念層級定位：

上游：樹脂 (Ajinomoto ABF)、T‑glass / 玻纖布 (Nittobo、台玻)、銅箔基板 CCL (Resonac、MGC)

景碩位置：IC 載板 M

景碩

隱形眼鏡

GB200

Google

AI剛沾上邊...景碩

一、底層賺錢邏輯 (Industrial Profit Logic)



1 當前營運水準在哪？、2 未來成長率大概多少？

先拆它本業怎麼賺錢。



1. 核心收入來源

一零四營收結構大致可以簡化成：



網路服務約 80%（主要是人力銀行 & 整合招募）

求才刊登 / 會員方案（訂閱＋

平台

求職者

護城河

企業

成長

人力銀行

顧問

找工作

找工作的你需要他...104

一、底層賺錢邏輯：艾訊到底在賺什麼錢？

先搞清楚公司現在的營運水準和賺錢模式。我們先把生意拆開。



1. 核心收入來源

艾訊主力是工業電腦 / 智慧物聯網設備，搭配設計服務：



產品線：

嵌入式主機板、模組、工業平板、邊緣 AI 平台、工控 Box、Kiosk、自助機台、醫療電腦等



工業電腦

認證

博弈

大廠撐腰的特化工業電腦...艾訊

一、全球供應鏈座標：立隆在整個鏈上到底算哪咖？

1️.產業位階：標準的「中游零組件供應商」

重要觀念立隆電(2472) 本質是「鋁質電解電容」供應商，屬於被動元件中游零組件廠重要觀念：



上游：

鋁箔（化成箔、腐蝕箔）→ 由轉投資 立敦(6175) + 日本技術來源 + 其他材料商

導針