前言：本文發表於 2026 年 5 月，背景為美伊戰爭引發的荷莫茲海峽封鎖。由於外部環境劇變，本文建立了【戰爭情境推估模型】，旨在模擬極端地緣風險對半導體產業的影響。

必須聲明，本模型並非基於內部財務報表（外部人士難以窺見其真實數據），而是透過「插隊費溢價消失」、「2奈米高折舊率」與「AI 募資能

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【推估模型】美伊戰爭與高油價衝擊：台積電獲利修正與 AI 產業連鎖反應

性質： 深度產業風險評析

【引言：數字背後的驚悚感】

當大眾沉浸在群聯（8299）2026 年第一季營收年增 196% 的喜悅時，專業投資者正看著另一組數據感到不寒而慄。根據 西元 2025 年度合併財報 顯示，群聯的研發費用（RD）已陷入一種「失控性燃燒」。2025 年第四季單季 RD 衝上 

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【觀點投稿】從財務報表附註解構群聯（8299）：營運資金壓力與地緣政治合規評估