中興電2025年營收創高，每股盈餘來到8.07元，在手訂單達417億，看起來像是傳統重電景氣延續，但真正關鍵不只在營收成長。這次分析從合約負債、存貨結構、營業現金流與產能配置往下拆，重新定義中興電在電網升級、晶圓廠擴建與人工智慧資料中心浪潮中的位置。

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【中興電1513】當算力開始吞噬電力，誰掌握高壓設備誰就站上下一輪基建核心

士林電機近期不只營收維持高檔，合約負債更一路墊高到接近百億，顯示訂單能見度與交付排程正在同步拉長。更值得注意的是，市場過去習慣用傳統重電股角度看它，但若把存貨、現金流、擴產節奏與北美 AIDC 需求放在一起看，會發現這家公司正在從內需設備商，走向全球 AI 電力基建鏈的核心受益者。

資料中心

士電

變壓器

基礎建設

能見度

產能

【士林電機1503】當 AI 缺的是電力，這是專屬於重電的重估時刻

最近最醒目的表面現象，是營收收斂、配息縮水與市場評價轉弱；但更值得追的，不是短線情緒，而是毛利率仍具韌性、現金水位仍高，以及百億資本支出正把公司從背光模組推向奈米光學、MetaLens與光波導。這篇內容不談情緒化結論，而是直接拆開財報、資產負債表與產業路徑，重新定位瑞儀目前所處的轉型座標。

閱讀書評

2025年

轉型

2026年

毛利率

現金減資

資本市場

高股息ETF

【瑞儀6176】2028拚新事業占比2成到2成5，百億資本支出正在改寫公司體質

2025年每股盈餘回落至3.74元，表面上是獲利收斂，真正值得追的是資產負債表背後的結構變化。存貨升至33億，原材料大幅堆高，資本支出同步衝上高檔，顯示頎邦正在用短期利潤承壓，換取馬來西亞新廠與非驅動IC布局的未來位置。這不是單純財報解讀，而是一次對封測產業底層邏輯的完整分析。

頎邦

原物料

費用

封測

成本

結構

供應鏈

【頎邦6147】這不是衰退股，而是一家走進折舊深水區的轉型封測廠

2025年營收創高，毛利率拉升到38.7%，表面上看是財報轉強，真正值得分析的，卻是更深一層的結構變化。從在製品提高、風扇驅動與電源管理雙主線發酵，到存儲、網通與國巨入股帶來的協同空間，茂達的定位正在改寫。這篇不是整理新聞，而是把財報、產品與產業鏈放在一起，重新定義這家公司。

產品

AI PC

供應商

伺服器

被動元件

戰略

管理

【茂達6138】從零組件供應商到系統級電源樞紐

近8季營收平台上移，毛利率最高來到33.28%，伺服器營收占比也持續逼近6成。表面上看是機殼廠受惠AI，真正值得分析的，卻是迎廣如何靠L11系統組裝、水冷路線與海外產能布局，改寫自己的獲利結構。這不只是財報變好，而是產業角色正在改變。全文將從營收結構、資本支出、現金流與應收風險，拆解迎廣卡位....

客戶

機殼

傳統

【迎廣6117】從金屬機殼到算力機櫃，迎廣正站上AI基建升級前線

聯鈞近8季經歷了擴張、調節、再修復的完整循環，表面上看是營收波動，實際上反映的是高速傳輸規格切換下的產業重排。真正值得注意的，不只是毛利率修復，而是資本支出放大、原材料占比升高、現金流回穩，這些訊號正在指向同一件事：公司已提前卡位800G與高階雷射封裝需求。

矽光子

通訊

世代交替

庫存

【聯鈞3450】當光進銅退成為定局，誰站上八百G與雷射封裝的關鍵節點

世界先進最新8季財務數據，表面上是營收修復與資本支出放大，真正值得追的是資產負債表的質變。當合約負債堆高到460億元，固定資產同步衝上千億規模，這已不是單純景氣循環，而是特殊製程產能重塑的開始。這篇內容不是在追短線情緒，而是回到財報底層，分析世界先進如何用長約、現金流與擴產節奏，重寫未來幾年的...

國際

晶圓代工

製程

【世界先進 5347】長約護航下的千億擴產：特殊製程新座標

凡甲近年的變化，已經不能只用連接器股來理解。伺服器與車用合計占比超過八成，毛利率長期維持高檔，全年每股盈餘與現金流也同步墊高。表面上看是營收成長，真正值得分析的是產品結構、供應鏈位置與資本配置方式已經全面改變。這不是一篇只談題材的文章，而是一次從財報、產業升級到平台卡位邏輯的完整分析。

新能源車

需求

【凡甲 3526】當高速與高功率成為新門檻，凡甲正在卡位下一代伺服器關鍵節點

最新財報最醒目的，不只是單季營收衝上124億，而是存貨破百億、合約負債高檔、在製品大增，整張資產負債表都在透露同一件事：大型特定應用晶片專案已進入量產兌現期。毛利率下滑不代表體質轉弱，真正的關鍵在於公司已從高毛利設計服務，轉向低毛利但高規模的量產平台。

先進製程

專案

創意

營業

【創意電子 3443】卡住先進製程與量產節點，成為雲端巨頭自研晶片浪潮的關鍵通道