8:41 PM美方從永久放棄降到 20 年暫停，伊朗還是出 5 年，范斯三天內從「final offer」軟化到「grand bargain」。六週戰爭的成果是美國自己的要價降了，伊朗底線沒動。最終落點極可能在 10-15 年，跟 JCPOA 差不多。900 磅鈾大概留在境內接受 IAEA 就地監管

國際

政治與評論

文化生活

以行動支持創作者！付費即可解鎖

投資理財

Miyama Capital 內部決策的備忘錄。

聚焦系統化容錯與跨國不對稱風險回報（美／日／台為核心)
公開研究備忘錄：不收費／不做付費訂閱／無贊助（無商業置入）。
100% 自有資金運作；歡迎同業交流（FO / CIO / 專業投資人）。

Miyama Capital｜投資備忘錄

Trump

暫停

伊朗

IAEA

第二輪

談判

以色列

美方

設施

放棄

JCPOA 2.0：用六週換回了同一個 Deal

伊斯蘭堡 21 小時談判破裂，Trump 宣布封鎖伊朗港口，但 CENTCOM 同時確認非伊朗船隻可自由通過海峽。同一個軍事部署，對內是「懲罰」，對外是「護航」。TACO 是結構：油價、期中選舉、國會 60 天戰爭權力期限三條繩索同時收緊，留給他的時間窗口約兩週。

TACO

封鎖

港口

護航

結構

波斯灣

油價

保險公司

封鎖即護航：Trump 的 Coercion Theatre 與 TACO 結構

2/27 阿曼外長宣布伊朗同意零庫存、IAEA 全面查核，24 小時後美以開戰。39 天後：900 磅高濃縮鈾還在伊朗，海峽變收費站，伊朗立場從「永不囤積」退回「要求鈾濃縮權利」。唯一真正重要的東西，鈾，不在停火條件裡。而這場戰爭最深遠的後果，可能不在中東，而在台灣海峽。

戰爭

執行

收費

美國

濃縮鈾

停火

庫存

從 3.67% 到 60%：一場不該打的戰爭的歷史

Art. 20 的失效觸發已被觸發，Trump 在 deadline 到期前 90 分鐘接受伊朗 10 點提案，未打電廠。筆者公開修正框架。真正導致停火的是 72 小時斬首瓦解了 IRGC 指揮鏈，但 Trump 錯過了這個窗口。短期市場歡慶，但美國嚇阻力的結構性退化才剛開始。

語言

指揮官

公開

機率

文明沒有滅亡，但嚇阻力死了

當所有人都在問「美國會不會打伊朗電廠」，真正的問題是打完之後。斷電不是懲罰，是陷阱的入口——IRGC 被迫遷移到備用通訊，而每一個替代方案都是美國已掌握的定位工具。本文提出「暗室效應」框架與五步倒數計時，拆解從電網歸零到組織瓦解的連鎖反應，並附三情境分析與配置者行動路徑。含明確失效條件。

職場

通訊

發電機

斷電

變壓器

BB Call

條件

無線電

替代方案

暗室的手電筒，斷電之後的五步倒數計時

美國 DFC 將海峽再保險額度翻倍至 $400 億，並引入 Berkshire Hathaway 等七家頂級保險公司，此舉不僅是國家行為，更是市場行為的強烈訊號。文章深入分析此舉對全球貿易、金融基礎設施以及未來地緣政治格局的深遠影響。核心觀點指出，DFC 的承保機制可能在戰後延續。強化了美國的控制力

保險

SWIFT

控制

保費

美國政府

損失

基礎

美國DFC + Berkshire 聯手，用保險單重新定義海峽通行權

4/6 是攤牌日。Trump 第三次 48 小時 ultimatum 已發出，所有壓力同步到位：軍事打擊從橋樑升級到石化廠，金融資產凍結，Soleimani 家屬被捕，F-15 被擊落反而加速斷電的軍事必要性。打電廠機率 80-85%，三個情境中期結果都指向收斂。短期更亂，但 endgame 更近。

創作

F-15

飛行員

被打

電廠

石化廠

軍事

所有的牌都已經打出來了

B1 大橋被炸不是升級，每個打擊目標對應一個談判條件：橋是警告、電廠是 deadline、石油是核選項。伊朗面對五維死亡螺旋：軍事打擊、基建摧毀、基建陷阱、金融絞殺、國內崩潰。美國是這場危機的結構性相對受益者，Trump 想快但不需要快，急的是伊朗。唯一能提供安全保障的，恰恰是正在炸它的那個國家。

安全保障

升級

能源設施

基建就是談判桌，而出口只有一個

台灣的稅法、融資體系與公司制度是在製造業黃金年代建構的，至今沒有為輕資產知識經濟做根本性調整。美國有 Single Member LLC 讓創業者零摩擦試錯，台灣從 Day 1 就要跑完整行政流程。日本已推出 Innovation Box 追趕 AI 浪潮。台灣不是不能做軟體，是制度不獎勵你做。

制度

資本市場

軟體

研發

融資

製造業

費用

資產

日本

產業創新條例

為什麼台灣最強的軟體公司都往外跑？從稅務架構看一個為製造業設計的系統

Hormuz海峽的重開是一個分層過程。五個行動者正在用五條不同的路徑同時推開同一扇門：中國有通行證、穆斯林國家搭建多國管理框架、歐洲用外交善意預購戰後供給、伊朗把封鎖變成收費站、美國在deadline壓力下趕著收割功勞。沒有任何一方的最優策略是讓海峽永遠關著。市場已經在反映這個漸進重開的過程。