達興材料
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成功轉型半導體特用化學平台，2 奈米及 PSPI 材料滲透率超預期。首季營收創高證明獲利具備抗週期能力，預計 2027 年半導體佔比突破 40% 將驅動毛利非線性爆發。橋頭新廠建置強化在地化供應鏈護城河，結構性轉型將賦予公司長線溢價空間。
這篇分析將深入拆解達興材料如何透過與母公司友達（AUO）的緊密關係，跨足高毛利的半導體領域，並在先進封裝浪潮中佔據一席之地。
一、 公司背景：電子化學材料的本土悍將
達興材料（5234）成立於 2006 年，由友達光電與長興材料合資成立。這份血統決定了其具備「穩定出海口」與「頂尖合成化學」的雙重
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達興材料2025年第二季營收達新台幣11.51億元，同比成長11.9%，半導體產品營收激增143.2%。毛利率達40.5%，連續兩季突破40%，受惠於產品組合優化與經濟規模效益。儘管台幣升值造成匯兌損失，淨利仍達1.59億元，EPS 1.55元。下半年預期半導體與顯示器需求持續成長，推動整體表現。