人是群體動物，有許多行為會相互模仿學習，決策時受到周遭影響，在股市或其他金融資產也不例外，市場情緒可能讓多數投資人一起陷入高風險情境，例如網路泡沫、房地產泡沫、金融危機等，都有市場情緒及群體模仿與學習的影響，或是一般投資人可能參考外資或投信買賣超，追蹤融資變化，追蹤籌碼也是因他人行為而影響自己的決策。
參考他人的行為背後隱含的意義是，參考對象的決策比自己更正確或有效，實際情況並不一定如此，如果是一群人全都不依照理性判斷，但這一群人卻互相參考對方而決策，大家都參考錯誤的判斷卻誤以為是對的，結局只是偏差得更嚴重，金融資產的泡沫時期就是這樣的現象。
一般投資人參考大戶或法人動向的原因，通常是認為大戶與法人具備財經相關專業知識，也進行較多的研究，應該可以做出相對正確的選擇，大戶與法人買股票也有助於籌碼的穩定，使股價的表現較好，理論應該是如此，但實際情況複雜得多，
