整體的景氣是由經濟體內各部分，加上進出口等組合而成，如果大部分都朝向正面發展，就使整體景氣循環呈現較明顯的擴張，多數企業營收獲利成長，也會讓股市處於中長期多頭趨勢裡，但若是部分企業營收獲利成長，另一部分陷入衰退，整體看起來呈現略微上漲與下跌的區間波動。
不同類型的企業會有不同特性的營運波動，有些營運相對穩定的企業，所造成整體景氣與股市的波動程度相對較小，會使景氣與股市造成較大波動的，通常是成長與衰退波動幅度大，營運型態波動劇烈的企業，屬於景氣循環特性的企業，例如去年上半年許多景氣循環類股，包括塑化、被動元件、記憶體等企業獲利營收都有明顯的成長幅度，去年下半年開始營收逐漸下滑，今年開始陷入衰退，連帶也影響了股市整體的表現。
在股市中長期的多頭走勢裡，通常有一些主流的成長產業族群個股的表現，加上一些景氣循環族群，才有足夠帶動整體股市的力量，今年看到多數景氣循環類股的營收獲利表現不佳，暫時還不容易讓股市形成中長期的多頭漲勢。
