正常而言，在景氣復甦階段，投資的風險較低，即使股價看似偏高，因為企業的獲利開始成長，亮眼的獲利數字，使得本益比不致於太高，足以讓股價維持不墜，可以安心持股？
投資的風險和景氣狀況及企業獲利有關，但除此之外，還有許多因素會造成投資上的損失，有些因素對於投資風險的影響力，和景氣與企業獲利同樣重要；過去即使是在景氣復甦階段，也常看到股市出現較明顯的修正，而跌幅可能足以讓投資人以為景氣就要轉為衰退，在景氣尚未衰退時，就讓市場瀰漫著悲觀的心理，這種風險是來自於心理層面，而非景氣與企業獲利的因素，不能以為景氣沒問題，就可以安心持股投資。
投資時心理層面的風險，是因為人天性會跟隨群眾的行為，或受到群眾的影響而改變自己的看法，當股市出現較劇烈的下跌，法人或投機客必須搶先出脫持股，才能維持(中短期)績效，在先跑先贏的遊戲規則下，即使景氣沒問題，也會引發不小的跌勢，
