宏碁電腦董事長施振榮先生曾提出一個企業經營的策略-微笑曲線，意思是指出增加企業附加價值的方向．在當時重視製造，組裝，毛三到四的資通業來說，確實是有著當頭棒喝的警示，雖然微笑曲線已有進化版，但還是深深的影響著我們對於企業經營的策略。

微笑曲線

其實也不難理解，只要把重心放在企業追逐的附加價值上，你就可以明瞭微笑曲線希望企業需要進化的方向．如下圖說明，當製造電子業把心力放在組裝，製造，這個低附加價值的區塊時，企業就很難脫離低毛利的囧境，一旦企業被低毛利給困住後，就難以產生再成長動能，最後就變成棄之可惜的東西了。

然而，當企業把追逐微笑曲線兩端的附加價值，當成企業進化的首要策略方向，你會發現，一旦方向改變，企業的附加價值就會陡峭的增加，遠離毛三到四的捆綁呢？

圖片來源:微笑曲線

（是不是當你做對了事情，你就會得到一個很棒的微笑鼓勵呢？）

話說這個企業經營的微笑曲線跟投資有什麼關係呢？

其實硬要扯在一起也是有些關係，在投資領域的微笑曲線兩端恰好是股價的最高點，這跟企業經營追求微笑兩端的高毛利目標是不是很像，只是一般來說投資領域的微笑曲線內涵，是透過股價從左邊的最高點向右下方修正時，採取定期定額或是不定期不定額的投資策略，分批買進，來降低整體的投資平均成本，一直到抵達谷底後反彈，接著再往微笑曲線右邊上揚，期間持續地分批買進並持有的策略不變，一直到達與左邊高點相當的位階，你就會看到一抹微笑對著你，像似回報你不放棄的決心。

因為，當你向下分批買進時，你的平均成本就會逐步的降低，只要一旦股價逐步上揚，微笑曲線成型，你當然就可以安穩的獲利了。

只是，微笑曲線說來簡單，做起來可就有點難度了，是因為當股價下挫時，你能不能克服心中的恐懼，勇敢的分批買進呢?你能不能堅持到股價向上走揚，展開微笑的一天呢?

左邊交易

2月份的Firstrade美股資產配置帳號迎來了挑戰，上週全球股市開始了下修的調整週期，由於債券殖利率的飆升，讓債券價格大逃殺，進而讓股票市場備感壓力，我不知道這邊是否就是股市趨勢的轉折，抑或只是調整周期，就長期的美股資產配置規劃，每年的二月都會再投入新的資金，繼續把資金池養大。

不管未來的波動會多麼劇烈，我會按照7%的左邊交易計畫，下跌7%就分批買進，把現金持續轉換為股票。另外，在台幣匯率飆升的此時，買進弱勢美元，持續地投資美股，是一件很美好的事，你發現了嗎?

安全邊際

作為長期的資產配置計畫，我不想去預測股價的長期未來波動，我只想根據股利殖利率來買進便宜的股票，這是依據巴菲特與其師傅葛拉漢所共同提倡「安全邊際」的作法，我們可以依據股利殖利率分別把股價分為冷水區，溫水區，熱水區..等三個安全邊際區域，一旦股價掉落到溫水區之下(甚至是來到冷水區更好!)，我們就可以開始展開追蹤並分批買進，我稱之為左邊交易，一旦好股票因為市場先生的情緒關係，有時高漲，有時低落，這時正是給了我們長期買入持有的機會，我們就該在冷水區中冷靜的泡著，等待水開了，熱了，我們就該起身離開了。

先找出該股票的價值，然後以遠低於該股票價值的成本加以買進，這就是股票投資之父班傑明 葛拉漢所說的「安全邊際」。

至於該股票的價值應該如何去計算，這對於我們一般的散戶來說有點沉重了，所以，我想化繁為簡以企業獲利與股價比的股利殖利率，加上「安全邊際」來確保可以在冷水區買進，如此，我們就可以實現用遠低於該股票價值的成本來加以買進，這個巴菲特一直重覆在做的秘密了。

延伸閱讀:
1.投資人都該懂的《安全邊際》
2.風險還是機會，都是因為太想贏了。

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