農曆台股封關前, 美國公布了2021年第四季度GDP達到驚人的6.9%. 圖形中被COVID疫情干擾的2020年Q2-Q3的暴跌暴漲那兩根正負30%巨柱所影響, 看起來"還好", 但實際上則是美國近三十年來的最佳季度GDP成長表現.
即便在2021年如此高基期的情況下, 機構仍然預估2022年四個季度都能維持3%以上的高成長. 也就是說, 美國經濟仍然在高速前進中.
由上圖我們可以看到, 美國的商品銷售已經遠遠超過疫情前的水平. 而服務類的產值也在第四季度齊平了疫情前水準. 顯示美國經濟目前在高速擴張期.
拆分GDP成長的內容中, 上升最多的是耐久財的消費, 光這一項就高達1.38%的成長. 可見得疫情在家, 消費者努力添購居家用品的龐大消費力.
不過這一部分有個隱憂, 最新公佈的企業庫存數據也在大幅提升中. 顯示耐久財的買氣可能已經到了頂. 零售商與中間商Overbooking 的風險正在逐漸增加中.
其它幾項靠前的包括有商業投資0.97%, 食品服務0.88%, 健康醫療0.82%. 而出口則是唯一的負項, 同比相減衰退了1.39%. 這項指標造成了美國2021年鉅額的貿易逆差再創歷史新高, 達到1兆美元的驚人水平.
看來從川普任內喊出的"美國製造"口號徹底的被疫情所帶來的塞港與供應鏈瓶頸給徹底擊敗.
美國在GDP蓬勃成長的同時, 通貨膨脹壓力卻也與時俱增. 美國商務部1/28 公布的 12 月PCE 物價指數年增 5.8%, 核心個人消費支出年增 4.9%，同樣創下1984年二次石油危機以來的最大增幅。
這種高速通膨的壓力, 壓抑了消費者支出. 美國消費者支出在12月份首度出現疫情以來的負成長.
從GDP與PCE兩個最新公布的熱騰騰美國經濟數據, 就不難看出為何數據公布前一晚, 提早拿到報告的美聯儲為何會放出加速升息, 提前縮表的貨幣緊縮訊號.
從我的老東家, 美林證券所提出的經濟週期時鐘可以看的出來. 目前的美國經濟經濟增長強勁+通脹上升. 無疑的是在右上角的過熱期這個階段(可能略略往右下方"滯脹期"前進中).
在"景氣過熱期"這個階段投資漲勢最高的多為與通貨膨脹有關像是基礎金屬與石油等商品類大項, 受益於通膨的股票類次之. 握有現金將受到高通膨侵蝕. 債券則受到利率升高而貶值.
因此, 如同之前幾篇文章的結論相同. 股市很少是因為高通膨 or FED升息而崩盤的. 往往是因為經濟成長的速度跟不上貨幣緊縮帶來的通縮負面力道而走緩. 當通脹下降, 且經濟成長放緩的時候. 那就是經濟進入右下方滯脹期, 有可能隨時爆發經濟危機帶來股市暴跌的危險.
屆時, 股票投資將轉往醫藥板塊與消費必需品板塊這兩個防禦型的類股. 而這兩個版塊也是投行們今年的建議標的. 可見得分析師都要為保住自己的飯碗提前打預防針.
結論, 2022年的股市表現,就看美聯儲沒有瘋狂加息加過頭, 把經濟成長提早打趴, 來決定美國經濟進入滯脹期的落點是在今年下半年還是2023年以後.(而股市可能再提早反應個一兩個季度).
投資人需要隨時注意這兩個總經指標來動態調整自己的持股部位與資產分配.
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