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估值壓縮
2022Q1財報季之後，幾乎所有軟體股的估值都繼續往下壓縮。理由的話，無非是前面講的那堆宏觀經濟狀況，包括後疫情解封、緊張勞動市場、供應鏈斷裂與重組、烏俄戰爭、中國疫情清零措施、油價糧價持續高企等一系列原因，造成美國面臨幾十年來最嚴重的通膨問題。
持續過高的通膨對經濟的衝擊可以十分嚴重，會直接影響到民間消費，令企業成長出現問題，進而收縮開支、裁員。對軟體股來說，一旦企業決定縮減對科技轉型的投資，成長動能就會明顯放緩下來，其估值就要隨著經濟情況惡化不斷往下修。
展現在宏觀經濟數據部分，即隨著通膨預期升溫，美國國債殖利率不斷上揚，股票估值不斷下壓。過去幾個月以來，軟體股估值持續收縮，基本上都在反映「通膨」的問題。
當然，如果實際看不同軟體股的財報表現，面對高通膨威脅，不同軟體股受經濟狀況影響的程度是不一樣的，上面的「軟體股行情表」，按照估值從高到低的排列，我覺得已十分客觀地反映了目前市場對於風險的評價，這個評價我覺得也相當合理。
早在去年，我個人的投資組合便幾乎把B2C的公司賣得差不多，把錢轉移到B2B的公司，便是覺得B2B公司的業務更能夠抗經濟波動。今年，從最近出來的財報表現，可以更細緻地看到，即使在B2B公司當中，還是有些公司的業務與經濟波動的關係更密切，有些則否。
