昨天橋水聯合基金（Bridgewater Associates）的首席投資長 Greg Jensen 警告，美聯儲正在面臨兩難的局面，即使面對經濟放緩，也將不得不繼續升息。
而金融市場與實體經濟之間存在很大的脫節，儘管股市從高點回落，但對於未來公司的盈利預期並沒有顯著下降。
因此他認為，金融市場還會下跌 20%-25% 之多。當然這是他的觀點，給大家參考～重點還是要有自己獨立思考的能力！想聊的不是市場結果會上漲還是下跌，重點是判斷過程，上述談話當中透露兩個問題：
第一是美聯儲有沒有面臨兩難？
根據美聯儲自己的說法，經濟放緩是他們「有意為之」，因為這能削弱需求、壓低通脹，但如果被認為是故意製造經濟衰退，那會是很駭人的事情！所以他們並不承認連續兩季的衰退，就是經濟衰退的定義。
但是從 Jensen 的角度、同時也是市場許多分析的角度，經濟放緩並非美聯儲有意為之，而是被迫做的選擇，這就差很多了，表示 Fed 無法在經濟不衰退的同時，成功壓抑通膨。
第二個問題是：公司的盈利預期並沒有顯著下降，表示先前股市的下跌，都單純只和「估值」有關，和獲利無關，反面來說，股市的反彈也不是基本面轉佳，而是估值暫時擺脫悲觀的氛圍。
這就表示，如果未來股市開始反應公司基本面的獲利變化時，會連帶估值一起大幅調整：基本面沒有想像中差甚至轉佳，市場嗨翻；公司獲利維持平盤甚至衰退，市場再度轉為悲觀。
這將造成未來市場大幅的波動，而對擁有大資產的人來說，降低波動就很關鍵了，這或許也是大摩看好「現金為王」的原因之一。
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