此為芝加哥選擇權交易所（CBOE）公布的選擇權 put/call 未平倉比率 ，統計的商品包含指數（index）與權益（equity）。美國喜歡用該指標來觀察短線市場對股市樂觀與悲觀的態度，當該指標達極高水準時，顯示市場過度悲觀，行情可能轉而上漲，反之亦然。 根據過去經驗，指標 10 日平均後，超過 1.1，代表美股短線低點可能接近；小於 0.8，則容易出現短線高點。
道瓊籌碼COT指數 = 道瓊期貨大額交易者投機者淨部位 - 避險者淨部位 籌碼COT指數代表大額交易人的多空動向，向上代表大型交易人對道瓊工業指數看多，向下則表示看空；可作為大戶籌碼的參考。
在美國選擇權市場中，Call部位已達到歷史新高，而COT指數則處在歷史低點（表示期貨淨空單部位較高）。與此同時，Put/Call比率正處於一個波動期，尚未呈現出極端的高點或低點。這些數據表明市場多空雙方仍在角力，未來走勢的發展尚不明朗。
值得注意的是，聯準會在本次銀行業危機爆發時迅速注入流動性，而瑞士央行也在短時間內解決了瑞信危機。這使全球投資市場獲得了喘息的機會。在短期內，市場將出現一波明顯的軋空行情。在這段時間裡，市場主力將釋放各種利多消息，吸引散戶入場。對市場主力而言，他們也會在此期間出售大部分股票，讓散戶承接。資金籌碼面將受益於全球央行提供的緩衝，投資者們將繼續在FOMO情緒下參與大型投資狂歡派對。然而，銀行業持續收緊貸款，更多企業部門將面臨裁員和倒閉的壓力，一旦房地產市場下滑所產生的影響逐漸顯現，股市最終將出現明顯的反轉並大幅下跌。
造成股市大跌的第一張骨牌可能是來自於不動產市場，也可能是來自於日本央行的貨幣政策轉向。
最後的下車機會可能就是這波軋空行情，因為日本央行反轉貨幣政策的行動已經進入倒數計時。自2022年10月以來，日本核心CPI已達到2%。然而，為了建立民眾對通膨的預期，日本央行並不會立即反轉貨幣政策進行升息。今年年初，日本央行僅放寬了一次殖利率控制，暗示即將轉向，但真正反轉貨幣政策的時機尚不明確。
自2021年11月以來，日本CPI-商品已達到3%，並一直維持在2%以上。然而，CPI-服務至今仍未達到2%，截至2023年3月為1.5%。那麼，日本央行是否會等到CPI-服務也達到2%才反轉貨幣政策呢？
我認為這是有可能的。只有當整體通膨達到2%時，才能建立民眾的通膨預期。一旦民眾建立了通膨預期，他們將提前消費，從而促進日本內需發展，企業也將更願意提升薪資。此外，消費在日本GDP中佔比約50%。因此，如果民眾普遍建立了通膨預期，日本GDP將會受益。在這一背景下，日本央行可能會等到CPI-服務達到2%才真正反轉貨幣政策。
