Schrodinger(SDGR) 1Q24 - 以算力解鎖藥物發展
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Schrodinger（SDGR）成立於 1990 年，是一家開發「電腦輔助藥物設計」（CADD）軟體的企業。該公司於 2020 年 2 月在納斯達克上市，當時因蓋茲基金會持有該公司股票，加上有研究公司將其與特斯拉相提並論，在市場獲得廣泛好評、熱議不止。股價自早前 $115 跌到目前$25，市值蒸發八成，典型的本夢比走法。
主要商業模式是軟體授權，即向製藥公司、生技公司和學術機構授權它所開發出的軟體，收取年費或訂閱費。另外，Schrodinger 也與製藥公司合作開發新藥，同時也有自行設計開發藥物的項目。
它的核心技術結合量子力學、分子動力學等物理學與機器學習，透過電腦模擬預測分子行為，幫助研究者設計、挑選和優化候選藥物，提高藥物開發的效率和成功率。
從 1Q24 與過去財報可看出，一）它仍處於虧錢狀態；二）最新一季毛利約 $19M，規模非常小；三）平均毛利成長率在 25% 以下。這些指標約略顯示它處於企業發展週期裡非常前期的階段。當企業處在這位置時，最先評估的或許不是未來發展性，而是活不活的下去。1Q24 時，它有現金與約當現金 $435M，近期每季約燒掉 $40M，假設未來它沒再拿股票出來賣的情況下，約可再撐 2.5 年。
確認它大概能撐多久後，接著來感受未來發展性。首先，我會看看 Founder 還在不在關鍵位置。Co-founder Richard Friesner 現為董事會裡的科學顧問首席；董事長過去長期擔任 Sony 公司領導職；CEO 則從 2002 就加入公司，2017 正式任職 CEO。
至於企業有無發展性，我無能力評估，只認為電腦輔助藥物發展這個趨勢將會持續。因此，未來我會優先看成長率。無論它在財報 Deck 講的多好聽，或者線圖出現多值得進場的訊號，只要沒有突出的成長表現，它就只會是另一個待在電腦角落裡的備查檔案。
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