—以跨國資本佈局觀察亞洲保險核心地位
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前言在全球保險與資產管理業面臨再分配與再區域化的時代，香港作為亞洲金融中心的地位備受關注。近年香港政治經濟環境的變化，引發外界對其國際金融功能是否式微的討論。然而，2023 年底國泰人壽與義大利忠意保險集團（Generali Group）達成的換股投資案，提供了一個觀察香港保險市場「真實存在」與「國際性」的重要實證個案。
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國泰金控與忠意保險集團的股權結構重組
2023 年 12 月，國泰人壽宣布出售其全資子公司美國資產管理機構 Conning，並以換股方式取得忠意保險集團旗下資產管理平台 GIH（Generali Investments Holding）約 16.75% 的股權。根據國泰公告，該筆交易金額約為新台幣 227 億元，並認列約新台幣 11 億元處分利益（國泰金控，2023）。
忠意保險集團作為歐洲第三大保險公司、全球前十大保險集團，在超過 50 國設有分支機構（Generali Group Annual Report，2023）。其在亞洲的布局包括中國、香港、印度、印尼、越南、馬來西亞與泰國，而香港正是其亞洲營運與資產管理的總部之一。
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忠意保險在亞洲的營運佈局與香港的核心角色
根據 Generali 官方資料，截至 2024 年初，忠意在亞洲共經營 7 個市場，總保費收入達 73.67 億歐元（Generali Asia, 2024）。其中：
• 在中國大陸，Generali China Life 為與中石油資本合資經營的人壽公司；
• 在印度，透過持有 74% 股權之 Future Generali India Life 營運；
• 在馬來西亞，新建的 Generali Tower 作為區域營運中心；
• 香港則為資產管理、研發與戰略決策的中樞，亦是對接中國與東南亞的跳板。
根據《Insurance Business Asia》（2024），忠意在香港設有完整的人壽與一般保險業務線，並以全球企業保險、員工福利、財富管理等業務為主，且不斷擴大科技創新與再保險功能。
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香港保險市場的「真實存在」與「國際性」
從國泰與忠意的合作中可觀察出，香港保險市場具備四項實質特徵：
1. 跨國資本深度參與：
國泰透過股權換取方式進入忠意體系，顯示香港作為資本串聯平台的真實角色。
2. 多元產品與分銷通路：
包含高端壽險、財富管理、跨境保障、再保險等，為全球保險公司在亞太創新與測試平台。
3. 監管制度成熟且國際接軌：
香港保險業監管由保險業監管局（IA）負責，採用 IFRS 17 與 RBC 架構，與歐美會計與風險資本標準接軌。
4. 全球保險集團區域總部集中：
根據 IA 資料，逾 90 間外資保險公司在港設有業務，其中如 AIA、AXA、Prudential、Allianz 均設立亞太總部於此。
由此可見，香港並非僅是法律或登記層面的保險市場，而是一個具有制度、資本與業務實體功能的保險產業核心節點。
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結論與政策啟示
香港保險市場在亞洲地區中具備不可替代的地位，其價值並非僅止於保單銷售，而在於資本整合、產品創新與國際制度接軌的綜合功能。透過國泰與忠意的股權交易案例可明確觀察到：
• 香港保險產業的存在性：實質營運與資產管理重心仍然集中；
• 香港保險產業的國際性：具有全球保險集團策略部署與監管對接的優勢；
• 台灣保險業者若能持續深化與國際機構的資本與業務合作，可提升其全球參與力與競爭力。
政府與監管機構在此背景下，亦可思考如何強化台灣保險產業對接國際資本市場之能力，並借鏡香港制度成熟與市場多元化的運作模式，推動本地保險業轉型升級。
M.
M&P 傳承誌主筆
Mind & Purpose in Every Plan
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📚 文獻與資料來源
1. 國泰金控（2023）。重大訊息公告。https://www.cathayholdings.com.tw
2. Generali Group Annual Report 2023. https://www.generali.com
3. Generali Asia Official Website. https://www.generali.com/asia
4. Insurance Business Asia (2024). Generali opens new regional HQ in Malaysia. https://www.insurancebusinessmag.com/asia/
5. 香港保險業監管局（IA）（2024）。香港保險業統計資料。https://www.ia.org.hk
6. The Economic Times India (2024). Generali prepares for full ownership in India. https://economictimes.indiatimes.com
