中長期持股的投資者不會去買太貴的股票，因為股價高到一定程度就會使報酬率不合理，而投機客買股票必須考慮有沒有下一個願意接手的傻瓜，前景再怎麼樂觀，故事編得再怎麼漂亮，願意高價接手的傻瓜都是有限的，所以股價不會漲到天上，太高的本益比不會是常態，累積夠大的漲幅之後，面對前景樂觀的故事就要小心，萬一套牢在長線高價，都可能造成嚴重損失。
股價高點會在甚麼情況下出現？當成長的想像空間減少的時候，就會造成本益比下修，即使企業獲利持續成長，本益比下修就足以讓股價下跌，接下來的問題是甚麼現象會使成長的想像空間減少？先前文章裡提到企業營收的成長高峰區概略是股價高點，營收成長率開始向下滑落就是一個具體訊號，會讓想像空間減少。
今年情勢較不一樣的部分是有關稅豁免的期限，可能是許多企業營收成長率由高峰轉向下的時間界線，而從經濟成長率預估，及目前景氣相關數據也符合這樣的推測，雖然景氣分數或燈號不變，但景氣領先指標持續滑落，PMI(製造業採購經理指數)也持續維持緊縮，景氣數據與企業營收及股價表現之間有時間落差，如果景氣數據向下的趨勢明確且延續一段時間，股市表現的壓力就會越來越重。
另外一個成長想像空間減少的徵兆是指標企業的毛利率下滑。
