比別人快一步，季報公布後快速篩選出潛力飆股
上市上櫃公司必須按季遞交財報，主要在這四個時間點前：3月31日、5月15日、8月14日、11月14日。每當財報公佈，市場會依據企業的財務表現重新評估公司的投資價值。如果公司財報優於市場預期，通常會帶動股價上漲，反則反之。因為投資人在買進時，已經對公司的未來獲利，估出一個假設路徑，當數字跟假設的不同時，投資人可能會調整假設路徑，並根據最新路徑來重新估值，做出買進或賣出決策，所以，在季報公佈期間，你可以時常來篩選優於預期的公司，就有機會跟上市場調整預期，所帶來的股價波動。
選股策略1、季毛利率表現優於預期的公司
在財報搶先看中
1. 設定 設定『季毛利率超法人預期0%以上』就能找出剛剛公佈季報，且毛利率優於法人預期的公司。
選股策略2、季營業利益表現優於預期的公司
在財報搶先看中：
設定『季營業利益超法人預期0%以上』能找出剛剛公佈季報，且營業利益，即本業獲利優於法人預期的公司，用營業利益來篩的好處是不會被業外賺賠所影響。
選股策略3、季毛利、季營業利益表現優於預期的公司
假如覺得股票數量太多，你也可以把上述兩種結合在一起，在財報搶先看中：
1. 設定『季毛利率超法人預期0%以上』
2. 設定『季營業利益超法人預期0%以上』或著把優於預期的%數調高，來縮小範圍，篩選出來你只要願意花點時間，有時候會找到沒人發現的飆股！
今天我們透過這樣的選股方式
首先看看轉機裡面有什麼公司
在養雞裡面又有什麼公司?
從上面可以看出在兩個策略裡面抓出符合營運轉強加上訂單增加的公司
去年這個時候，有人悄悄動作。
那時候沒人注意，只覺得「現在好像不是時候」。
但幾個月後，他笑了。
今年又到了同一個時間點。
空氣裡有種熟悉的味道。
只是這次⋯似乎多了一點不一樣的東西。
🔒 我不能多說，
但如果你也感覺到了那個訊號，你知道該怎麼做。
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公司簡介
光寶科(2301)為台灣電源供應器大廠，全球市佔率12%。近年來積極耕耘非PC業務，以雲端運算、LED照明、汽車電子、生醫、工業自動化等，五大IOT物聯網應用領域作為集團轉型發展重點。
從過去的營收觀察逐年下修，2024年為1370億，但毛利卻維持在21.61%
顯示公司逐漸把較不好賺的降低產品，而較好賺的產品雖然營收不高，卻可以讓公司帶來更好的毛利
從營收比重觀察，從2020年開始逐漸增加的是雲端與物聯網部門，在2024年已達到全年營收的37%，而光電部門維持在20%左右，資訊與消費電子部門逐年下降
在銷售區域觀察，亞洲佔61.1%、美洲27.6%、歐洲10.6%為三大主要出貨產地
產品部門：
- 光電部門：LED光電元件、LED戶外照明方案與汽車電子產品。
- 資訊產品部門：電源供應器，多功能事務機，電腦鍵盤及機殼，伺服器及網通設備零組件。其中電源供應器全球市佔率約12%。該部門應用終端市場為筆電、平板電腦、桌上型電腦、遊戲機、消費性電子與多功能事務機之產品。
- 雲端及物聯網部門：應用於資料中心、伺服器、網通設備、AI、物聯網、智慧裝置與智慧影像方案之產品。
- 儲存設備(該部門已重分類)：光碟機、固態硬碟。全球市佔率約2%。
- 可攜式機構及其他(已除列)：營運主體為閎暉實業(3311)，自從2021Q1起不再納入光寶科合併營收，閎暉主要生產手持裝置之機殼及機構件。
競爭同業：
- LED：億光電子、宏齊科技、佰鴻工業、東貝光電等。
- 照相模組：夏普、LG Innotek等。
- 電源供應器：台達電子、康舒科技、群光電能等。
- 固態硬碟：三星電子、美光、英特爾、東芝等。
產業知識：電源供應器產業
電源供應器(Power Supply)主要用途係提供電子產品穩定、適當電壓或電流的電源，為不可或缺的重要功能元件(FunctionalComponent)之一。根據產品功能及基本構造的不同，又可分為三大類：不斷電系統電源供應器 (Uninterruptible Power System：UPS)、線性式電源供應器(Linear Power Supply：LPS)及交換式電源供應器(Switch Power Supply：SPS)，其中交換式電源供應器為目前產品主流。
SPS 的優點在於其產品體積較小、重量輕，符合終端產品輕薄短小的發展趨勢；此外，外部可輸入電壓範圍較廣，加上功率密度/轉換效率高，均有助於應用範圍的擴大，產品之範圍則包含充電器、整流器、轉換器及變流器等。
全球電源供應器下游應用市場以電腦(PC、NB)為主，約佔40%的需求，其次依序分別是工業需求(20%)、網絡通信(18%)、國防航空航天(10%)、消費電子(9%)及其他(3%)。
在2025年10月29日的法說會重點
光寶科未來營運展望（2025 Q4～2026）
AI 雲端事業持續爆發
- 光寶的主戰場已經從一般 IT 電源，全面轉向「AI 伺服器與資料中心」。
- 新世代 GPU（像是 GB200、Rubin、K-hyper）算力暴衝，需要高瓦數電源與強效散熱。
- 光寶推出一整套整合式電源＋液冷系統（Power Rack、CDU、Sidecar…），在 OCP 展上被視為亮點。
- 雲端與 AI 物聯網事業部 Q3 季增 28%、年增近 40%，營業利益成長 78%，是最主要的獲利來源。
重點：AI 電源與散熱成為公司成長主軸，2026 年仍將維持兩位數成長。
海內外產能大擴充
- Q3 已啟動越南、高雄、美國德州三地產能倍增。
- Q4～2026 年仍會持續擴充，確保出貨不被產能卡住。
- 為支應這波投資，董事會核准：
- 越南子公司增資 2 億美元
- 發行可轉債 120 億元，用於全球產能與核心事業。
重點：產能是成長的關鍵瓶頸，光寶正用錢砸出 AI 供應鏈的全球佈局。
財務體質穩健、毛利創高
- Q3 營收 448億，季增 11%、年增 22%，每股純益 2.05 元。
- 毛利率 25%、營益率 10.4%，雙雙創近期新高。
- 前三季 EPS 4.94 元，年增27%，全年挑戰 7 元以上不難。
- 高值化事業（雲端＋光電）比重從 2021 年的 51% 提升到 62%，獲利結構顯著改善。
重點：AI 業務拉高毛利，光寶成功擺脫「代工股」形象，變成高技術含量公司。
研發投入穩定提升
- 研發費用佔營收約 5.5～6%，未來希望提升到 6%。
- 重點放在新一代 AI 電源技術與液冷散熱解決方案。
- 策略是「毛利成長帶動研發擴張」，營益率穩在 10%。
重點：光寶不再拼量，而是拼技術、拼附加價值。
觀察指標-成長力每股盈餘
每股盈餘 (Earnings per share，EPS) 在企業財報內的涵義是，企業能為每一股的股票賺進多少錢，故每股盈餘就是用來衡量企業獲利能力的指標，每股盈餘越高即代表公司為股東賺錢的能力越強。
獲利成長
應把焦點放在獲利成長的持續性，如果公司過去幾年有多次成長，代表目前公司可能具有「可複製的獲利模式」，投資人才可確保未來股息發放。但如果過去幾年常常出現衰退，或者一下成長一下衰退，通常表示公司的獲利模式可能有點問題，容易受到景氣循環影響，判斷時需較為謹慎。
2025Q3盈餘年成長38.51%，達2.05元
觀察指標-成長力月營收動能強勁
當公司近三個月的營收平均值，比過去12個月的平均值來得高，表示公司目前處於營收成長階段，因為採用平均值來做比較，可以有效去除單月營收一次性成長的誤判，對於股息投資人較有幫助。
觀察指標-填息力填權息天數(一年內)
只要盤中高點曾經觸及填權息之前的收盤價，就算填權息成功。
2024及2025年在1天內完成填息
觀察指標-填息力股息政策
2025年發放的股息從過去的3-4.5元降至2元
股息發放率從過去的70-80%降至38.4%
觀察指標-賺錢力ROE股東權益報酬率
高股息但是ROE太低的公司，投資人的長期報酬率會差勁。因為「低ROE」的公司獲利能力本來就不高，而且每年又把所賺的錢都配給股東了，公司就無法追求成長，投資這種股票雖然會有股息收益，但未來的成長性也就不用期待了。
2025Q3的ROE來到5.66%創下2023Q4以來新高
觀察指標-賺錢力ROA資產報酬率
ROE與ROA皆高的股票，表示公司整體獲利能力都不錯，可以用8%ROA當作標準。
2025Q3的ROA來到2.33%創下2023Q4以來新高
觀察指標-賺錢力業外損益率
如果公司業外常常虧損而拖累到本業獲利，那麼會影響到股息發放，業外損益率常常為正數的公司才是股息投資人的首選。
觀察指標-賺錢力合約負債
合約負債是公司已收到客戶的預收款，但尚未完成交付商品或服務的金額。代表未來需履行的義務。數字增加表示訂單需求成長，未來營收具支撐力。數字減少可能代表交付完成或訂單減少。
合約負債佔季營收比重%
合約負債占營收比重 = 合約負債 ÷ 營業收入。表示公司預收款相對於營收的比例。數字越高，代表未來訂單穩定，有助支撐後續營收。數字越低，可能反映在手訂單減少或交付速度加快。
觀察指標-競爭力營業毛利率
毛利率太低的公司，通常表示產品沒有競爭力，比較容易被取代，因此「毛利率上升」的公司是公司競爭力增強的早期跡象。
2025Q3毛利率大幅上升，來到25.04%
觀察指標-競爭力營業利益率
營業利益率越高的公司，代表公司的損益平衡點較低，這種公司才能在經濟不景氣時還能持續配息，營業利益率連續性上升的公司，代表公司獲利將越來越穩健。
2025Q3營業利益率來到10.43%
觀察指標-存貨銷售比(月)(每季更新一次)
存貨(換算為每月數據)
凡備供正常營業出售之製成品或商品；或正在生產中之在製品，將於加工完成後出售者；或將直接、間接用於生產供出售之商品（或勞務）之材料或物料；或營建用地等屬之。
月營收
每月10號之前上市櫃公司會公布營收 月營收是公司單月的營業收入。代表當月本業商品或服務的銷售金額。可用來觀察公司短期業績表現與營運狀況。數字變化可反映季節性、訂單狀況或景氣影響。
存銷比(存貨/近三月合計營收)
存銷比公式為：存貨/近三月合計營收。存銷比能真實反應公司目前的庫存水準高低，若投資人單看存貨高低可能會被誤導，因營收較高時，正常存貨水準也必須提升。因此，存銷比指標能解決前述問題，它將存貨和營收放在一起看，能反應出公司的庫存水準。解讀時，若最新存銷比與過去相比偏高，代表有供過於求的現象；若偏低，代表供不應求；若跟過去差不多，代表庫存在健康水準。
營收持續上升，而存貨增加16.68%，顯示訂單需求仍然值得期待
原物料達95億元，季成長15.49%
在製品達32.7億元，季增35.28%
製成品達170億，季增14.81%(如果後面營收趨緩就要比較擔心)
觀察指標-存貨週轉天數
存貨週轉天數
存貨週轉天數 = 365 ÷ 存貨週轉率。 表示公司平均要花多少天才能把存貨賣出去。 天數越少，代表存貨賣得快，庫存壓力小，資金周轉快。 天數越長，表示庫存賣得慢，可能有積壓風險或市場需求不佳。 適合觀察公司庫存管理是否有效率。
2025Q3的存貨週轉天數來到74.99天
因此推算後面營收有望在12月創高
觀察指標-現金轉換循環天數(CCC)
現金轉換循環衡量企業將商品轉換為現金的速度，是零售類股非常重要的指標。現金轉換循環=應收帳款週轉天數 + 存貨週轉天數 - 應付帳款週轉天數。
因應需求旺盛，現金轉換循環天數近幾季均為負值
觀察指標-本益比河流圖
目前本益比28.5倍，雖然未來還不錯，但目前的價值高於個股本益比中位數及同產業本益比中位數，而且BETA值為1.13要比較小心
綜合心得
光寶科這一季的表現，可以說是「AI 電源第一品牌」正式成形的一刻。
過去大家看光寶都覺得它只是代工電源、低毛利的老品牌，但現在完全不一樣了。
AI 伺服器火熱，它剛好卡在最吃重的關鍵供應鏈位置「電源模組＋液冷系統」，
這些東西不是誰都能做，技術門檻高、單價也高。 所以你會看到它毛利率、營益率全面拉升，EPS 一季就破 2 元。
接下來一年重點有兩個：
- 產能能不能順利開出（越南、美國、台灣三線並進）
- AI 客戶（像輝達伺服器供應鏈）訂單能否持續加溫
只要這兩件事不出問題，2026 年營收有機會再年增兩位數
法人預估到2027年的本業EPS年成長為30.79%
法人估EPS 上看 8 元以上也不是夢。
2025Q3法說會剪報、新聞稿、法說會影片
去年這個時候，有人悄悄動作。
那時候沒人注意，只覺得「現在好像不是時候」。
但幾個月後，他笑了。
今年又到了同一個時間點。
空氣裡有種熟悉的味道。
只是這次⋯似乎多了一點不一樣的東西。
🔒 我不能多說，
但如果你也感覺到了那個訊號，你知道該怎麼做。
#雙11 #888 #轉折正在發生
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