臺指選擇權未平倉 Put Call ratio 與台股加權指數的關聯——情緒指標完整觀察(上篇)

一、未平倉 Put Call ratio 的意義

Put Call ratio 是「買權與賣權未平倉口數的相對比例」，用來衡量選擇權市場的多空情緒：

• Put Call ratio 越高：
• • 賣權（Put）未平倉相對多，代表市場對下跌風險較有戒心，
  • 可能是避險需求上升，也可能是偏空交易增加。
• Put Call ratio 越低：
• • 買權（Call）未平倉相對多，代表市場對上漲行情較樂觀，
  • 偏向「做多、賭漲」的情緒居多。

然而，因為選擇權市場同時存在避險與投機部位，Put Call ratio 更常被當作「反向情緒指標」：極端悲觀或極端樂觀，反而容易接近趨勢轉折區。