一、 公司概況與重點
• 業務定位： 隸屬於華新科（PSA）集團，專注於保護元件、濾波器、天線及電感等被動元件製造。產品廣泛應用於網通、PC/NB、車用及消費性電子。
• 經營團隊變動： 2025 年 7 月起由集團大家長焦佑衡擔任董事長，原董事長 陳培真 轉任總經理暨執行長，致力於整合研發資源並提升「產品力」。• 營運轉折： 2025 年定位為「沉潛與調整年」。雖受貴金屬價格上漲及生產基地調整（無錫廠整併）影響獲利，但隨著馬來西亞新廠量產及 AI 新應用發酵，定調 2026 年為營運加速成長年。
• 核心策略： 強化全球佈局（OCOT, Out of China），並推動產品朝「小型化、低功耗、高頻化、模組化」發展。
二、 財務與營運表現
• 本期財報 (2025 Q1-Q3)：
o 累計營收： 58.15 億元。
o 毛利率： 25.68% (YoY -2.25 ppts)。
下滑主因： 銀、錫等貴金屬原物料價格大幅上漲，侵蝕毛利。公司估算若還原原物料價格，毛利率應可達 28.32%。
o 營業利益率： 受到無錫廠擴產與產線整併產生之 1.15 億元一次性費用 影響而下滑。
• 股利政策： 維持穩定的配息策略，股利支付率長期維持在 40% 左右。
三、 產業趨勢與展望 (Industry Outlook)
• PC/NB 換機潮： 2025-2026 年受惠微軟 Windows 10 停止支援（EOS）及 AI PC 滲透率提升，帶動高階電感與天線用量增加。
• WiFi 7 升級： 預期 2026 年 WiFi 7 滲透率將突破 50%，其電感用量較 WiFi 6 增加 40%，成為重要成長動能。
• 記憶體規格轉換 (DDR4 -> DDR5)： DDR5 模組需搭載 4-5 顆電感（DDR4 為 0 顆），隨著滲透率提升，對功率電感需求將倍數成長。
• 低軌衛星 (LEO Satellite)： 6G 與通訊產業發展帶動高頻元件需求，佳邦已成功打入全球最大低軌衛星運營商供應鏈。
四、 成長動能與策略 (Growth Drivers & Strategy)
1. [馬來西亞新廠量產]： 2025 年 7 月正式啟用，專注於高頻天線模組與車用產品。除滿足客戶「非中國生產（OCOT）」需求外，亦正申請 IATF 16949 車用認證（預計需耗時 1 年），為攻入車載市場做準備。
2. [產品力提升]：
o 一體成型電感 (Molding Choke)： 成功導入 AI Server、DDR5 及低軌衛星等高階應用。
o 新應用拓展： 推出 "Impact Matrix" 解決方案，主動切入 AMR（自主移動機器人）及 UAV（無人機）市場。
3. [材料自主優勢]： 佳邦掌握陶瓷、合金等前段材料配方與製程，具備自製研發與模擬測試能力，能快速回應客戶客製化需求並控管成本。
五、 評價
展望 2026 年，在三大動能（AI PC/DDR5、WiFi 7、低軌衛星）齊發下，營收與獲利有機會持續成長。
六、 Q&A 重點摘要 (Q&A Highlights)
• Q1：關於產品漲價的可能性？
o A： 目前採觀望態度。雖然銀漿等成本上漲壓力大，尤其是用量大的磁珠（Beads）產品，預期市場將有廠商帶頭調漲，屆時佳邦會視情況跟進反映成本。
• Q2：中國市場競爭狀況？
o A： 中國市場極度競爭（內捲），客戶多採線上競價（Bidding），低價者囊括大部分份額，對毛利造成巨大壓力。佳邦策略是避開紅海，轉攻高階與利基市場。
• Q3：原物料庫存管理？
o A： 採取謹慎策略，不會過度備貨。特別是銀膠具有活性與保存期限問題，存貨過久會影響品質。
• Q4：馬來西亞廠與關稅影響？
o A： 關稅目前影響有限。馬來西亞廠主要是為了配合客戶的供應鏈分散策略（China+1），目前產線已備妥並開始量產。
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