新年快樂，2025 回顧

2026 請多指教

2026 新年快樂！

『終極降落傘』來到第二年

不知不覺已經持續兩年了。

有時真的覺得，教學與投資都很像，要維持【穩定】+【持續】的這些特質，本身就是一件不太容易的事。

兩年時間說長不長，但足以看出一個理論與知識的方向是否站得住腳，還能否有延伸發揮的空間。

我只能說，到目前為止，我想教給同學們的選擇權知識，以及策略應用，大概只完成了一半多一點，路還很長！

我對這個頻道的定位一直都很清楚，這些教學講座從來不是短期產出，而是一種【傳承】。我希望儘可能把『重複使用』、『長期參考』與『實例引導』放在優先順序，一點點的把正確的選擇權使用觀念傳達給所有的股市投資人。

這也是之所以這裡不會有那種追逐短線、創造流量的文章，甚至連蹭新聞熱度的那種也幾乎看不見。老師想要做的僅僅是嘗試把策略、風險與交易心理，用最客觀的方式，用最白話的語言記錄下來。

老實說，教學真的很難寫。

我也有點小小的野心，希望這裡的知識成為選擇權學習的【正解】。

寫到後面，會不自覺地愈來愈像教科書，好比說名詞愈來愈多，敘事結構也愈來愈嚴謹，時常在『正確』與『好理解』間反覆拔河。

到底如何在之間取得平衡，依然是我努力的課題。如果同學們對我的講座有疑問，請千萬別遲疑，寫封信，留個言，老師會光速為各位解答。

一週一篇的節奏

打開後台算了算，【方格子 + Medium】，總共完成 52 篇講座。

雖然有達到統計上【每週一篇】的節奏，但老實說產出真的不夠穩定，很多時候不是沒有題材，而是沒有那個靜下來把東西寫完的心力，能有這樣的產出，我自己其實是滿意外，也感激同學們的不離不棄。

回頭去看，整體來說今年我給自己 7.8 分，和去年大致持平。

雖然說是持平，但我要聲明一下，這可不是沒有進步，而是愈教我給自己的標準也愈高！

雖然相同的策略曾在 Medium 發表過，但在這個新的頻道上，我的目標是去補完過去每個不夠清晰的節點，有時寫著寫著，就突然發現過去講座中的某個觀點還能寫得更清楚，繞回去改著改著，一不小心就陷入了無窮無盡的優化迴圈。花去太多時間修改的結果，就是導致新文章難產。

不過若是說要給自己訂一個新年目標，那就是【持續教】，基本上還是儘可能會維持每週一篇的節奏，持續走在自己相信的、最正確的道路上。

同學們，謝謝你們在這段路上陪我一起前進，新的一年我們繼續學習。

願新的一年，馬到成功

同學們，我們講座上見囉！

By Steven 1/4/2026

結構性的優勢

再低頭看看帳戶，回看 2025 真是有意思的一年。

帳戶資產總值變化比較：

• 終極降落傘：增加了約 35%（含未平倉期權與正股損益）。
• Buy & Hold：約 22%（全部皆為『未平倉損益』）。

由於『終極降落傘』策略本身是持有正股，且持股部位幾乎無交易（除非被行權），所以我們可以直接把與持股部位當成 Buy & Hold，拿來跟策略績效比較。

持有的正股部位是以下五檔股票：

• DELL：戴爾科技
• GOOG：谷歌 C 類
• IWM：羅素 2000 指數基金
• QQQ：納斯達克 100 指數基金
• TSLA：特斯拉

績效的算法，是用 2005 年一月第一天開市收盤價為基準，以週末前的收盤為區間，算出累積的績效。

當加上『終極降落傘』策略後，因為有期權的加入，而未平倉的期權價格又受合約『到期時間』的影響，每日價值的浮動較大，所以這裡的算法一律使用券商計算出來的收盤價值為基準，去計算每週的績效。

注：Robinhood 本身並沒有提供此類資料，但可以從它的網站首頁用以下方法取得最近五年的每週帳戶結餘金額：

Robinhood 帳戶金額歷史紀錄取得方式

若是只看最終數字，『終極降落傘』能帶來的收益，與網上那些曬出成績單的大神們比起來，絕對是最不亮眼那個，但這張圖真正有意思的地方，不是在差多少，而是在整個過程中，『終極降落傘』是如何超越 Buy & Hold 的。

在對的時候發力

『終極降落傘』在策略設計上，本來就不是如『末日期權』的策略類型，期望每天都要打敗市場，反而是刻意在某些階段使得獲利平平無奇，表現得略顯平淡。從圖中可以看到，從年初開始設定策略與倉位後，策略並沒有一路領先，一開始大部份的時間維持水平，股價略有波動，但策略價值幾乎沒有變化。

直到『川普關稅』發威，市場修正開始，真正的差異才開始顯現。

股價大幅回檔過程中，Buy & Hold 的價值隨著市場無理性下跌，而『終極降落傘』一開始雖然同樣下跌，但整體幅度相對受控，大家這時才會了解，當初有些看不起的這種平淡，其實是一種強大的穩定動能。

策略不是每一次都贏的勝負局

大家都知道指標不可能永遠正確，任何一種利用趨勢判別的策略都可能失誤，但很少有一種選擇權策略可以不需要指標，甚至在指標失靈時托住資產價值。

圖中沒有任何一個時間段能讓老師自豪的說：

「策略完全沒有虧錢」
「策略能賺 200%」

但請同學們想像，這世界上有一種絕對不會失敗的衍生品策略，簡單到連散戶也能學習使用，這個策略能在市場最情緒化，所有人最恐慌的時候，自動把風險調小，還能在人人都滿手爛牌，惶惶不安時安心低點加倉。

這裡要強調的是，『終極降落傘』不是不會虧損，而是控制虧損結構，當市場修正時它一樣會回撤，但深度較淺，這讓整體風險仍在可控範圍。

關鍵時刻勝出！這正是『終極降落傘』的優勢，一種從結構中發出的自信。

承襲了『有驚無險流』的『終極降落傘』，其策略核心從來不是『預測市場』去取得獲利，而是巧妙的【平衡】自己，調和風險，在股價出現超跌時，能最大限度的吸收負面波動，成就不敗。

讓系統自動校正錯誤

如果同學們仔細看圖，就會發現另一件很重要的事，那就是當市場結束修正前，策略早就像是自帶剎車般的打底完成。

雨過總有天青時，在市場大修正結束後，『終極降落傘』的模組化調整能讓策略快速修復價值，而不像其它手法依賴『猜對底部』，或是一次強力反彈來【翻身】。這也是策略長期執行下來，絕對勝過 Buy & Hold 的原因，這裡的差距，不是因為策略抓到低點或高點，而是策略的佈局改變了風險。

股神曾說過：

投資者不需要做什麼正確的事，只要避免犯大錯。
by Warren Buffet

但股神也頂多教大家買 ETF，吝嗇的他根本沒有想要教投資者，如何在市場毀滅式割韭菜時自保。

相對的是，老師這裡教你用策略佈局，讓這種佈局變成一種【結構性的存在】，從此你的投資再也不是運氣或短線預測，不僅降低了極端波動的影響，而通過模組化的調整，更是少了數字的干擾，也能避免過度交易與情緒化決策。

平滑穩定向上推進

當市場在年中場進入回升階段後，策略雖然也能看到單週暴衝，但隨後就會進入相對平滑的上升趨勢，用一個非常穩定的斜率向上推進。

有來找老師上基礎課的同學，老師應該都曾給同學看過類似的帳戶績效圖。

帳戶績效的上升速率在大多數時候都比 Buy & Hold 還緩和，但長期來看，就是這種『穩定』直接影響投資人能否一輩子撐得住。同學們也可以這麼想，『終極降落傘』策略的超額報酬，並不是在上漲時賺來的，而是在下跌時少賠來的。

真正的技術流

教選擇權的老師多如過江之鯽，我相信他們都有一套自己的獲利方程式，但在華人界我還從沒有看過哪位有完整的配套策略，學了可以保證不敗，更別說有辦法把這個策略與知識教得清楚明白，讓任何人都能正確應用。

近來時常從各流媒體上看到，許多投資達人開始在『教』選擇權，我想主要還是因為近來股價一直衝高，很多投資者買不到心儀的股票，只好冀望通過操作選擇權的方式，設法降低入場的成本，藉此彌補踏空，或是太晚入場的遺憾。

晚到就是晚到，不能入了魔道。

這些『投資達人』都是從【賣】教起，要不是賣 Cash-secured put，就不就是讓買到高點股票的讀者去賣 Call，想用一個『賣方手法』就把獲利全吃到。

我看到的是，這些投資達人們幾乎沒有一個真正去了解合約內容、理解風險，再根據資金變化去制定投資策略。

例如有達人寫道：

「賣了 NVDA 的 Cash-secured put 行權價 $145，如果真的被行權我會很高興。」

你高興了，你的讀者也會高興嗎？當 NVDA 從 $190 下修到 $145，難道這個世界什麼事也沒發生！你會不會把市場想得太過一廂情願，過於理想化了。

我很想問問這些達人一個問題：「你自己賣的東西敢不敢買？」

連買 Put、買 Call 都不敢，還敢亂賣一通！那種只有手法，沒有策略的胡亂操作，勸各位同學別學也別用。

如果你們想學買股，不如看看真正的股神如何操作

請看老師最新講座：【我在未來買的台積電不到 $100】。

當然，聽老師的話，買股後一定要穿上降落傘，這才是投資股市的真正最優解。

會員訂閱即將調整回原價

提醒同學們，『如何管理終極降落傘』這個系列已經進入尾聲，之後會有個比較短的小系列，關於策略平倉過程與實例演示。

再往後，老師會轉換一下講座型態，邀請一些同學做線上互動，並結合一些自媒體，發展更動態的教學。

⭐調整系列完結後，『終極降落傘』的講座訂閱費用就會調整回原價 $1988。

🔥已經訂閱的同學費用完全不受影響，但後來的同學就只能用每個月 $1988 購買文章囉。

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