🌼書名與作者
《計量價值的勝率》Quantitative Value: A Practitioner’s Guide to Automating Intelligent Investment and Eliminating Behavioral Errors
兩位作者：作者韋斯利 · 格雷 (Wesley R. Gray, PhD)是卓克索大學(Drexel University)商學院的助理教授，專精領域為價值投資與行為金融學，目前在研究院講授投資管理，並從事避險基金策略與運作研究。曾創辦投資顧問公司與計量投資技巧的教育機構。
杜白 · 卡萊爾 (Tobias E. Carlisle, LLB)也曾創辦投資管理公司、基金公司。身為律師，他專精於合併與併購活動，曾經在多個國家提供這方面的交易建議。
🌼文章目錄
*本書適合哪個程度及應用?
*本書的基礎架構
*可以從本書學到什麼?
*書中重點快速導讀
*平衡報導
*結語
🌼本書適合哪個程度及應用?
本書適合中期進階後期的主動型投資人，為價值投資建立量化依據，量化財務分析所需觀念及方法，需要有基本財報，投資相關知識。
🌼本書的基礎架構
本書共六篇，
第一篇 計量價值投資的基礎
第二篇 安全邊際：避免資本永久性損失
第三篇 素質：尋找理想事業
第四篇 尋找便宜股票的秘訣
第五篇 確認訊號
第六篇 模型建構與測試
🌼可以從本書學到什麼?
計量方式的投資方法，如果你不知道可以相信誰，你可以相信數學，相信科學。
這本書提供一套用數學方式建構的投資方法，但此書卻不是站在傳統投資方式的反面，而是把價值投資原本質性分析為主的方式，用量化方式證明其有效性。
🌼書中重點快速導讀
計量指標比印象可靠，極受華爾街推崇的安隆案，在2001年底爆發的美國史上最大企業會計弊案，但幾個美國康乃爾大學MBA學生卻能事先利用計量指標看出安隆可能有財務舞弊。
這本書闡述計量模式的價值，計量模式如何發現難以發現的弊案，接著介紹用來評估財務強度的指標，介紹如何用計量方式找到便宜股票達到長期贏指數的方式並提供回測數據，如何跟隨所謂Smart Money如內線、庫藏股等訊號。
用具體參數，回測數字證實價值投資方式的有效性，提供一套具體策略，方法，參數，驗證方式。
舉一個例子:
神奇公式是：把巴菲特「按照合理價格買進好事業，遠勝過按照好價格買進平庸事業」這一質性觀念轉換成計量系統。
用ROC(資本報酬率)=EBIT(息稅前盈餘)/資本(固定資產淨額+營運資本淨額)來衡量，越高則越好。
便宜價格則是「盈餘殖利率」=EBIT/TEV(企業總價值=資本市值+總債務-超額現金+優先股+少數股權)
超額現金=現金+流動資產-流動負債
把美國證券交易所掛牌3500檔個股，依照兩項參數分別排序1~3500。
把一檔個股的兩項參數排序相加，就是總排序，買進前30支股票持有一年後賣出，再重新挑選排名前30名買進，依此反覆操作。
使用9項標準評估一項策略的好壞：
- 年化報酬率
- 標準差
- 下檔離差
- 夏普率
- 索提諾比率
- 最大虧損
- 最差月份報酬
- 最佳月份報酬
- 獲利月數
結果發現在1964年~2011年間神奇公式的年化報酬率12.79%，標普500則是9.52%，顯著打敗大盤。
🌼平衡報導
雖然書中用數據回測證明了長期以來(1964~2011)，價值因子是有效的，能夠打敗大盤，但最近價值投資策略很逆風，無法打敗大盤已經一段時間了，這也正說明了回測是一種方法，但不代表就一定代表歷史會重現。
社會學跟自然科學有一點很大差異，自然界法則相關性在人類有限歷史時間內很難發生改變，但社會學法則相關性卻經常會發生變化。
本書講究長期主義，雖然短期內價值因子不如預期，在未來價值因子是否會重新打敗大盤我們不得而知，但理解根本邏輯非常重要，或許世界社會結構已經悄悄發生變化而我們卻不知。
🌼結語
本書除了介紹幾種回測能夠長期打敗指數的策略(回測期間1964~2011)，更重要的是提供一種科學的數學方法來評估投資策略績效，
符合我長期提倡的觀念: 重點不在標的，而在選出標的方法。
這本書不僅提出選股的方法，指標，更提供一套可評估的方式，用來評估其他策略是否具有打敗指數的能力，也提供一套思維「用數據證實」，而不是單憑質性分析。
此書把價值投資原本質性分析為主的方式，用量化方式證明其有效性。對於講究科學投資方法的投資人會有很大的啟發。
AI 輔助創作程度聲明: Level 0
標準:
Level 0 (無 AI)： 全由人類構思並撰寫。
Level 1 (基礎校對)： AI 僅用於檢查拼字、文法、標點（如 Grammarly）。
Level 2 (結構建議)： 人類撰寫初稿，AI 提供潤飾、重組段落或改變語氣的建議。
Level 3 (共同創作)： 人類給予詳細大綱或部分段落，AI 根據提示生成特定章節，人類進行大量修改。
Level 4 (AI 主導，人類編修)： AI 生成全文，人類僅負責事實查核、微調修辭與最終確認。
Level 5 (全自動生成)： AI 自動生成、發布，人類完全未參與。
