作者：納蘭雪敏

美伊衝突

伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布發動「真實承諾4」第70波行動，使用「吉亞姆」和「伊馬德」導彈及攻擊型無人機，協同攻擊5個美軍基地，目標涵蓋蘇丹王子空軍基地、達夫拉空軍基地、阿里·薩利姆空軍基地、埃爾比勒空軍基地及美國海軍第五艦隊基地。

伊朗另據報導向印度洋美英聯合軍事基地迪戈加西亞島發射兩枚中程彈道導彈，其中一枚飛行途中失效，美軍艦對另一枚發射攔截彈，但尚無法確認是否成功。伊拉克民兵武裝「伊斯蘭抵抗組織」稱自2月28日以來已對美方單位發動510次襲擊，巴格達美使館後勤營地一天內遭6次攻擊。

美方已有232名士兵在行動中受傷，多數為創傷性腦損傷，約207人已重返崗位。

以色列國防軍聲明正在打擊位於德黑蘭的「伊朗政權目標」，報導指伊朗治安部隊司令成為空襲目標。以色列自發動大規模軍事行動以來已有4,099人送醫、18人死亡。

敘利亞過渡政府譴責以色列襲擊敘南部軍事設施。

伊朗軍方則警告阿聯酋，若再從其境內對波斯灣島嶼發動攻擊，將對阿聯酋拉斯海瑪酋長國實施打擊。

川普在社群媒體表示正考慮逐步降級對伊朗的軍事行動，稱已非常接近實現既定目標，但同時宣稱若現在停戰，伊朗重建將需10年。美國國防部已為向伊朗部署地面部隊制定詳盡方案。英國政府授權美國使用其境內軍事基地對伊朗導彈設施實施打擊，伊朗外長回應稱將行使自衛權。

荷姆茲海峽通行方面，伊朗外長阿拉格齊表示有意允許與日本相關的船只通行，韓國政府也正與伊朗溝通效仿日本做法。韓國加入英、法、德、義、日、荷、加七國聯合聲明譴責伊朗封鎖荷姆茲海峽。

川普另表示北約應在荷姆茲海峽通航問題上幫助美國，並稱我們不需要荷姆茲海峽。(因為美國具有石油生產能力)

俄羅斯外交部指出美以轟炸伊朗安扎利港觸及俄羅斯及其他裡海沿岸國家的經濟利益。伊朗最高領袖穆杰塔巴·哈梅內伊在諾魯茲節致辭中指責以色列在美國支持下的襲擊未達預期目標。伊朗政治分析人士指出，伊朗已無官員願意與美國談判，美以閃電戰計畫已徹底失敗，後續將取決於各方後勤能力與國內穩定程度。

下圖為安扎利港位置：

原油狀況

WTI 4月原油期貨收漲2.77美元（+2.90%）至98.32美元/桶，本週累漲約1.53%。布倫特5月期貨收漲3.54美元（+3.26%）至112.19美元/桶，本週漲超8.77%。中東 Abu Dhabi Murban 原油期貨單日暴漲16.48%至144.52美元/桶，本週累漲26.37%。NYMEX取暖油本週累漲約14.79%，汽油期貨累漲約8.05%。

川普宣布考慮降級軍事行動後，布倫特電子盤一度回吐漲幅。

美國財政部批准為期30天的授權，允許出售目前滯留海上的伊朗石油。財長貝森特表示可迅速向全球市場提供約1.4億桶石油。美國另從戰略石油儲備（SPR）首批釋放4,522萬桶原油，供貨對象包括殼牌、馬拉松和 Trafigura 等八家公司。伊朗石油部發言人回應稱伊朗基本上已無剩餘原油滯留海上，指貝森特的說法純粹是對市場進行心理安撫。

伊拉克南部港口已停止石油出口，巴士拉石油公司日產量從330萬桶降至90萬桶（約為2月28日前的30%），伊拉克政府對外國石油公司實行「不可抗力」措施，不追究違約責任。沙特延布港原油出貨量在本週早期創紀錄激增至每日419萬桶後，滾動五日均值回落至每日360萬桶。

天然氣方面，ICE英國天然氣期貨本週累漲18.55%，TTF荷蘭天然氣期貨累漲16.80%。斯洛伐克總理菲佐警告歐盟可能面臨石油危機，稱自美以打擊伊朗以來歐盟已因燃料漲價額外支付超60億歐元。俄羅斯發言人佩斯科夫則表示歐盟堅持停止進口俄天然氣是朝自己的腳開槍。西班牙政府公布50億歐元一系列措施緩解中東局勢對經濟的影響。

達拉斯聯邦儲備銀行估計，若荷姆茲海峽石油運輸中斷持續至6月，第二季全球經濟成長折年率將降低2.9％。CFTC數據顯示，投機者所持布倫特與WTI原油淨多頭頭寸增至569,799手合約，創逾四年新高。美國本週石油鑽井數增加至414座。

美股市場

標普500指數收跌100.01點（-1.51%）6,506.48點，本週累跌1.90%，自1月27日收盤以來累計下跌6.77%。道瓊工業平均指數收跌443.96點（-0.96%）45,577.47點，本週累跌2.11%，自2月10日以來累計下跌超過9.18%。納斯達克綜合指數收跌443.08點（-2.01%）21,647.61點，本週累計超過下跌2.07%，較10月29日收盤累計下跌超9.64%，盤中一度跌超2%。納斯達克100指數跌1.88%收23,898.16點，本週累跌1.98%。羅素2000股指期貨跌1.76%。

標普500 ETF盤後因川普稱考慮降級軍事行動而轉漲，漲幅擴大至1%，景順QQQ盤後漲0.9%。

板塊表現方面，11個板塊中公用事業板塊收跌4.11%居首，房地產跌3.15%，資訊科技/科技跌2.21%，能源板塊收漲0.01%，金融板塊漲0.19%。公用事業ETF跌4.06%領跌行業ETF。

超微電腦（SMCI）因部份高層售出管制GPU給中國導致盤中跌幅擴大至32%

科技七巨頭（Magnificent 7）指數跌2.00%報185.18點，本週累跌2.48%。納斯達克100成分股中，核電公司 Constellation Energy 跌11.78%，WDC、美光科技、STX跌7.62%，英特爾、阿斯麥ADR、拉姆研究、特斯拉至少跌3.97%，輝達跌3.61%，Meta跌2.95%。上漲方面，Paychex、Diamondback Energy、Workday、Arm控股至少漲超1%。超微電腦（SMCI）盤中跌幅擴大至32%，盤後反彈漲1.6%。

CEG主要因3月18日宣布，將以50億美元的價格把位於PJM區域（德拉瓦州和賓州）約4.4GW的天然氣發電資產出售給 LS Power，滿足美國司法部（DOJ）和聯邦能源監管委員會（FERC）反壟斷審查要求的關鍵步驟，涉及 Constellation 今年1月7日完成的 Calpine 收購案。 Constellation EnergyDOJ反壟斷部門在2025年12月提出民事反壟斷訴訟與同意令，這是近15年來首次對發 POWER Magazine電業併購案要求結構性補救措施，理由是合併後可能減少競爭並推高電價。

投資人對這筆出售的反應偏負面，原因在於 Constellation 為了完成 Calpine 併購案所付出的監管代價相當可觀，必須剝離大量發電資產。雖然分析師認為回收的50億美元可以用於核電升級和重啟等長期投資，但交易仍需等待DOJ和FERC批准，存在執行風險，且後續可能還有額外的資產出售要求。

伊朗戰爭推高油價與通膨預期，10年期美債殖利率持續上升，公用事業類股因為在某種程度上與債券競爭投資人資金，在升息環境下承受較大壓力。 當天整個公用事業板塊跌了4.11%，是標普500表現最差的板塊，而 Constellation 因為估值本身就偏高（約41倍本益比），在板塊普跌的背景下跌幅遠大於同業。加上2月CPI數據顯示電價月減0.7%，也讓投資人對電力價格的成長預期有所降溫。

存儲晶片與硬體供應鏈指數單日跌4.93%，但本週累漲5.14%，呈M形走勢。AI贏家指數跌4.02%，本週累跌0.09%；AI軟體先驅指數跌2.18%，本週累跌1.37%。資訊科技指數跌3.42%，本週累漲0.24%。北美科技軟體股ETF跌1.74%，延續上週跌4.30%的走勢。

降息贏家指數跌2.23%，本週累跌2.49%。川普關稅輸家指數跌2.56%，本週累跌2.01%；川普金融指數漲0.35%，本週累漲1.46%。散戶抱團/迷因股指數跌3.65%，本週累跌2.78%。電動車指數跌0.83%，本週累跌2.66%。

其他個股方面，無人機製造商 Swarmer Inc. 本週美國IPO以來先後漲520%、漲77.42%、跌4.45%，週五再跌30.14%，本週仍累漲634.20%。Janus Living Inc. IPO首日開盤報23.50美元，IPO價20美元。核能公司 X-Energy 申請美國IPO。亞馬遜AWS與 Cerebras Systems 合作開發AI推理解決方案。

陪審團裁定馬斯克在2022年收購推特前誤導投資者，律師團隊將提出上訴。

黃金與貴金屬

現貨黃金跌3.25%至4,499.36美元/盎司，本週累跌10.37%，自3月18日跌破5,000美元整數關口後持續走低，恐創1983年以來最大單週跌幅，連續第八個交易日下跌為2023年10月以來最長連跌。COMEX黃金期貨跌2.16%至4,505.70美元/盎司，本週累跌11.07%。CFTC數據顯示投機者黃金淨多頭增至105,920手合約，創七週新高。

現貨白銀跌6.49%至68.10美元/盎司，本週累跌15.55%，盤中跌幅一度達7.0%。COMEX白銀期貨本週累跌16.28%。COMEX銅期貨跌3.05%至5.30美元/磅，本週累跌7.88%。現貨鉑金本週累跌4.94%，鈀金累跌9.18%。

費城金銀指數收跌3.82%，本週累跌14.50%。紐約證交所ARCA金礦開採商指數跌3.17%，本週累跌13.87%。原材料指數本週累跌6.46%，金屬與礦業指數累跌5.70%。

債券市場

美國10年期國債殖利率漲13.03個基點至4.3796%，本週累漲10.29個基點。兩年期美債殖利率漲10.77個基點至3.9001%，本週累漲18.33個基點。美國市政債券市場持續遭拋售，基準殖利率攀升最多達7個基點，因伊朗戰爭引發通膨擔憂，正面臨一年來表現最糟的一個月。

歐洲方面，德國兩年期國債殖利率本週累漲23.0個基點，英國兩年期國債殖利率本週暴漲44.4個基點至4.577%，投資者密切關注英國央行官員利率政策立場。英國10年期殖利率站上5.005%。義大利10年期殖利率漲17.7個基點。加拿大兩年期國債殖利率本週累漲27.1個基點。

德意志銀行指出，此次石油衝擊與2022年不同，利差變化並未朝有利於美元方向發展，因為美國以外的央行正在考慮升息。英國央行、日本央行、瑞典央行和歐洲央行本週均發出鷹派訊號。

外匯市場

ICE美元指數漲0.39%報99.615點，本週累跌0.71%，呈W形走勢，交投區間98.975-100.473。美元兌日圓漲1%至159.39，本週累跌0.29%。CFTC數據顯示，交易員在3月17日當週轉而看漲美元，為2026年以來首次。

離岸人民幣（CNH）報6.9067元，較前日跌285點。在岸人民幣（CNY）收報6.9050元，跌177點。韓元兌美元跌0.64%至1,503.80，本週累跌0.37%。新興市場外匯指數刷新日低，南非蘭特、墨西哥比索、巴西雷亞爾走低。

歐洲股市，全球最大貨櫃股也下跌

歐洲STOXX 600指數收跌1.78%報573.28點，較2月27日收盤歷史高點下跌超過9.55%，本週累跌3.79%，連跌三週。歐元區STOXX 50指數跌2.00%，較歷史高點下跌超過10.88%。德國DAX 30跌2.01%，本週累跌4.55%。法國CAC 40跌1.82%，本週累跌3.11%。英國富時100跌1.44%，本週累跌3.34%。義大利富時MIB跌1.97%。STOXX 600保險板塊本週累跌超7.6%，油氣板塊累漲超3.2%。馬士基跌6.3%，在北歐個股中表現最差。歐洲央行正向各銀行了解伊朗戰爭對運營及客戶的影響。標普上調愛爾蘭評級至AA+，惠譽確認瑞典AAA評級。

中概股與亞太市場

納斯達克金龍中國指數收跌2.92%報6,742.84點，本週累跌5.67%。KWEB中概互聯網ETF本週累跌6.40%，ASHS中證50 ETF累跌7.35%，CQQQ中國科技ETF累跌6.39%，ASHR滬深300 ETF累跌3.46%。個股方面，金山雲收跌超9%，小鵬和蔚來跌約8%。

恒生指數夜盤收跌2.08%報24,725點，恒生科技指數夜盤跌2.14%。富時A50期指夜盤收跌0.86%。南非股市本週累跌4.82%。

基本金屬與大宗商品

LME期銅收跌217美元至11,930美元/噸，本週累跌6.65%，失守1.2萬美元關口。期鋁本週累跌6.54%，期鋅累跌6.95%，期鉛累跌6.29%，期錫累跌8.03%。

芝加哥大豆期貨本週累跌5.28%，恐創2024年7月以來最大單週跌幅，伊朗戰爭推高燃料和化肥價格引發減少春季播種的擔憂。小麥累跌2.93%。

中國內盤期貨夜盤方面，焦煤收漲8.73%，LPG漲6.81%，合成橡膠漲6.51%，焦炭漲超4.92%。上期所原油期貨漲3.40%至802.80元人民幣/桶。六氟磷酸鋰價格持續回調，均價報11.1萬元/噸，較去年12月高點累跌超38%。

科技與AI產業

全球知名編程工具 Cursor 宣布上線 Composer 2，聲稱在基準測試中擊敗 Claude 4.6 Opus，Composer 2 的底層基礎模型被爆料其實是中國公司「月之暗面」（Moonshot AI）開源釋出的 Kimi K2.5。Cursor 聯合創始人 Aman Sanger 致歉承認疏漏。Kimi 官方表示支持開源生態。Cursor 目前正以500億美元估值融資。

軟銀CEO孫正義宣布在美國俄亥俄州開發5,000億美元的數據中心園區項目，第一階段約800MW電力、成本300-400億美元，預計2028年初完工，已有21家公司表達參與意向。美國能源部長克里斯·賴特同日參觀俄亥俄州數據中心項目。

華為將於3月23日發表Mate 80系列全新版本，首次在圓形鏡頭模組內部集成主動散熱風扇，為華為首款內置主動風冷散熱系統的手機。

加密貨幣

比特幣報69,855.50美元（跌0.66%），3月17日曾漲至75,997.31美元後明顯下跌。以太坊報2,138.38美元（跌0.26%），3月17日曾漲至2,385.45美元。Solana大致持平，狗狗幣跌2.67%，XRP漲2.66%。數位資產100小盤指數近24小時漲1.91%，但自上週五以來累跌3.97%。