Fed紐約分行的分析師發了一篇文，蠻有意思的，介紹一下。
這篇文章主要說明Fed在2021到2025年之間，同時運用利率工具（IORB，準備金利率）與調整資產負債表規模的方式，影響貨幣市場條件。
研究發現，Fed提高IORB或進行縮表時，都會拉抬流動性風險溢酬，進而提高貨幣市場的融資成本。IORB 每增加一個標準差（226 bp），流動性風險溢酬上升約 2.1~3.5 bp；Fed負債每增加一個標準差（7,500億美元），則會使流動性風險溢酬下降約1.6~2.5 bp。
這份研究的政策意涵是，Fed有能力透過複式工具影響經濟，可以同時運用利率工具（價格工具）與資產負債表（數量工具）對症下藥。這份研究的實證結果即說明，Fed可以在降低利率支撐經濟的同時，透過縮表的方式提高金融市場的融資成本，抑制過度槓桿。
