台股農曆年後開春以來，我們見證了一場殘酷的「空軍殲滅戰」；但隨著空頭部位被清洗殆盡，台股接下來將面臨什麼樣的結構性風險？為大家拆解近期的買賣結構與違約數據！
【背景】農曆春節後反彈起漲（2/6 ～ 2/26，八個交易日）
台股農曆年後開春，指數在短短八個交易日內完成第一波上升。彼時市場仍處於空頭布局 狀態，融券餘額尚未出現大量回補，空方判斷反彈力道有限，繼續持倉放空。
【第一波陣亡】3/2 ～ 3/3 賣出違約累計 1億2,349萬元
隨指數持續上行突破空方預期壓力區，融券部位資金告急。 3/2 賣出違約 1,338萬元，3/3 單日暴增至 1億1,010萬元， 兩日合計 1.23億元，為全期最大單一波次陣亡。 此一批空軍係在第一波上升高壓下被強制平倉，其回補買盤構成拉升動能之一。
【中場整理】3/4 ～ 3/31 融資違約為主，空軍仍持續出血
3月中旬市場進入震盪，融資多方因不耐波動而出現斷頭，買進違約成為主體。 然而空軍並未完全撤退，3/12、3/16、3/24 等日賣出違約仍維持 2,000萬以上， 顯示仍有頑固空頭持倉，繼續押注回檔。 3/31 賣出違約再度跳升至 3,216萬元，係月底轉倉前空方最後一搏。
【第二波陣亡】4/14 挑戰前波高點，賣出違約創4月峰值 2,317萬元
4月初指數再度攀升，挑戰前高。空方在 4/14 指數逼近或突破前波高點時， 再次遭受強制平倉衝擊，單日賣出違約達 23,177,097元。 此次陣亡規模雖不及3/3，但在空方籌碼已大幅消耗的背景下， 代表最後有能力抵抗的空頭部位已接近清算完畢。
