高通膨將盡
11月14日，美國勞工統計局公佈的資料顯示，美國10月CPI同比上漲3.2%，較9月的3.7%放緩，低於預期的3.3%，環比增速較9月的0.4%放緩至0，也低於預期的0.1%。
美聯儲更為關注的剔除食品和能源成本的核心通脹，較9月的4.1%小幅放緩至4%，也低於預期的4.1%，但仍高於美聯儲的2%的目標水準，環比增速由0.3%放緩至0.2%，低於預期的0.3%。
狂賀！昨夜公布的CPI數據，不僅在YoY / MoM雙雙低於預期，更是美國這一年半的升息循環以來，第一次迎來通膨環比增速為零的極好消息。
由於九月份的通膨數據抬頭，逼著美聯儲官員紛紛放鷹派言論，造成十月美股投資人的重大心理創傷壓力。但昨夜公布的十月份通膨數據如果還不能讓你相信，美聯儲的高息環境已經成功壓住了這頭通膨怪獸，那你得承認你就是個美股的死空頭與永遠的懷疑論者了。
山中無老虎，核心服務通膨稱王
我們可以從這次通膨的分類大項清楚看到，通膨的下滑主要是靠著橘色的能源價格下跌，前兩年有著嚴重通膨的食物類已經不是問題。而目前通膨的主力還是以薪資上漲的核心服務項（綠色）為大宗。
但以核心服務通膨在今年2-3月見高點之後一路下滑、基期效應每月墊高，加上目前失業率緩步抬升的就業大環境，可以預見這項通膨大概率也是繼續向下。
此輪的通膨大軍如果連這塊最後防線也失守，那麼美聯儲的升息之路大概也走入盡頭了。
May higher rate no more
有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱： 週二的通脹報告表明，美聯儲可能在7月份完成了這輪歷史性的加息，並可能在12月12日至13日的下次會議上保持利率不變。
而且，由於利率政策對經濟動能的打壓有滯後性，因此只要原油等國際能源價格沒有再因為戰爭而飆升。 那麼我們幾乎可以確定這一輪的升息循環可以回推到今年七月最後一次升息後中止。
那麼接下來幾個月的財經新聞就要開始吵美聯儲什麼時候要降息？
從歷史上我們可以看到，在1990年之前的美聯儲升息循環結束比較沒有章法，可能突然降息（綠圈），也可能停一段時間再降息（紅圈）。
但90'之後就基本上會維持一段高原期再降息，高原期分別為：
- 2000年網路泡沫前的五個月
- 2008次貸危機前的十二個月
- 2018年升息結束後的七個月
以史為鑑，這次的利率高原期可能落在2024年的第二到第三季結束，美聯儲開始降息，然後經濟進入衰退，股災開始。（ＯＳ：股市趨勢有這麼好猜，人人就是大富翁了）
利率市場下注明年第二季降息
不只是人類學徒在上一段推估明年第二季要降息，CME利率市場的賭客下注也同樣預測明年五六月份可能開始降息。
即便利率高原期真的能尖挺挺的撐過一整年期間，從今年七月升息終點起算，最遲到明年下半年經濟也大概率會開始走下坡，甚至進入衰退而迫使美聯儲降息。
大空頭瑞銀
然而，有個不合群的大空頭UBS卻不甩市場共識：明年年底前美國降息1%到4.25-4.5%的區間，而是大膽預估美國會大幅度降息到2.75%，也就是相較於目前5.375%近乎腰斬的利率水平
無獨有偶的是德意志銀行也對明年年底的美國基準利率看低到3.625%的位置，足足低過目前的利率2%。
顯示歐系銀行普遍對於全球經濟展望的悲觀，若您採信這條路線，那麼手上的美股就要趁高拋出，並且將美國公債ETF抱緊+滿艙。
但由於目前投資人高度一致看好美債的未來表現，且持有的國債比例創下前所未有的高位，所以人類學徒我很懷疑這種大家都上車等抬轎的標的，明年到時候還有誰空手來抬轎？
結論
昨晚的CPI數據幾乎可以說是實槌了這輪的升息循環已經結束，利率將進入高原期直到高息環境打壓經濟動能，全球進入衰退。
目前還不確定性仍高的還是在地緣戰爭風險對能源價格的影響，如果原油價格再度走升，那麼僵固的通膨就會讓高利率持續更長的時間。（這或許也是美聯儲官員嘴上一直不肯鬆口，保持鷹派言論的原因）
所以回到我們的老朋友線圖，相信本專欄的讀者已經對它很不陌生了，學徒在上個月就貼過兩次，環球投資商品在升息循環結束到降息開始的整體對現金收益的超額表現。
基本上除了美元斯人獨憔悴外，股債大宗商品等......所有的投資商品都大概率上漲(這也表現在昨晚的狂歡慶典上)。
股票市場中，金融股與必需消費股的表現突出，今年上半年已經大漲過一輪的科技通訊類股可能會熄火（或者這次憑著AI神力打破歷史逆歷史上漲)。
接下來大半年的趨勢圖，本半仙大概就畫虎爛到這裡了，但千萬別忘了人類歷史雖然經常會有相似的循環，但絕對不會出現一模一樣的重演。主動投資者手上要有十八套劇本因應時勢變化，靈活操作。
如果沒辦法當個身姿軟Ｑ的牆頭草，那還是乖乖當個賭國運的ETF長期投資人吧。
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