輕鬆打敗0050、0056，提早實現財富自由的《槓桿ETF投資法》

之前分享過的《諾貝爾經濟學得主的獲利公式》，介紹給大家「生命週期投資法」。

簡單來說就是，現在的一百萬一定比二十年後的一百萬更有價值，所以提前先把這一百萬從未來借出來投資，提早享受複利的效應。

所以你會需要利用「槓桿」提前把未來的錢給借出來投資。

「生命週期投資法」建議的方式是「兩倍槓桿」，這個倍數不會太大，大到你扛不住風險，也不會太小，小到失去放大獲利的意義。

簡單來說，大多數人都有在上班，會有穩定的現金流。萬一投資失利，至少還不至於影響生活，拼一下還有辦法還。

看完這本書我就產生疑惑了，個人奉行的是「持續買進」，我要怎麼開槓桿去持續買進呢？

Nicholas Cappello on Unsplash

難不成去貸款借一筆錢，再定期定額持續買進嗎？

當初在看《諾貝爾經濟學得主的獲利公式》的時候就產生一個問題，台灣哪有這麼好的槓桿可以拿來給你用，在台灣可以選擇的方式真的是不多。

今天要介紹的書叫做《槓桿ETF投資法》，作者大仁哥是知名的部落客，在他的網站「淺談保險觀念」想要推廣正確使用槓桿的概念。

大仁哥透過這本書告訴我們「學習使用槓桿」是有方法的!

你可以透過投資「槓桿 ETF 」達到兩倍槓桿的曝險。

所以這本書主打是台灣第一本介紹「槓桿 ETF 」 的專書，這本書的副標題很狂喔，

他寫說「如果你認真看完這本書啊，就絕對再也看不上 0050 跟 0056 了。」

光看副標題就讓感興趣，到底這本書在說什麼?

跟生命週期投資法到底又有什麼樣的差異呢？

為何不該排斥槓桿

不管你對槓桿的想法是怎麼樣，大多數人對於槓桿都是帶來負面的想法。

不信你可以去問問身邊的人，大家應該都會覺得…

「沒事不要欠別人錢」

「無債一身清」

「槓桿就是很危險的事」

如果槓桿真的是這麼糟糕的一件事情，為什麼我們會經常用到呢？

或許你沒想到，買房子用的房貸是槓桿，

大學在念書會用到的學貸也是槓桿，買車會用到的車貸這也是槓桿。

既然槓桿對於我們是這麼重要的一件事情，為什麼大多數人對於槓桿都是排斥的？

大概是因為從小父母跟我們講不要負債，

借了錢就趕快把它還完，沒事不要欠別人錢，無債一身清!

其實槓桿是一種工具，用的好可以放大獲利，用不好可能血本無歸，這也導致許多人害怕槓桿!

本能上是出於恐懼，並且因為無知、認知不足，所以導致你會恐懼這個工具，可是工具就是工具，用的是在人，而不是工具本身的好壞。

就好比用火，火可以燒傷人也可以煮飯，我們其實需要是建立對工具的正確認識，而不是一昧的排斥。

所以我們需要正確學習如何使用「槓桿」這項工具，但是開槓桿有許多種方式，例如沒有抵押品的信用貸款，有抵押品的房屋貸款、股票質押借款等等。

整本書的主要內容在介紹「元大台灣50正2(00631L)，以下簡稱50正2」，大仁哥希望大家能好好學習怎麼投資50正2，這可能會是最簡單利用槓桿入門的方式。

什麼是曝險?

在投資50正2之前，先要搞懂什麼叫做曝險?

曝險就是你承受風險的投資部位有多少，有多少資金比例處在風險之中。假設你手頭上有一百萬，你拿五十萬去投資，那你的曝險就是百分之五十；all in的話，你的曝險就是百分之百。大家一定都聽過，高風險，高報酬，當你投入的資金越多，你的曝險也就越高。

當然啦，如果賺錢你也會賺得更多，相對來說虧錢你的損失也會擴大，這就是曝險重要的地方。

假設今天你曝險是100%，就等於你現在沒有槓桿。

你曝險200%，意思就是說你「開兩倍槓桿。」

所以說到槓桿，不如用曝險比例來替代。因為你可以用曝險比例，來決定自己需要承擔多少風險。

曝險比例怎麼看呢？

以50正2為例，因為它是兩倍槓桿，所以你的曝險要用兩倍計算。

你投入100萬，你的曝險就等於是200萬。

以此類推，假設你今天投入50萬去投資，是買50正2，曝險就是100%，同樣的錢去買0050，曝險則是50%。

所以不知道大家有沒有發現，

100萬歐印買0050，跟你用50萬買50正2曝險是一樣的。

但是大仁哥想跟大家講的是，雖然曝險是一樣的，可是報酬率卻是高於你歐印買0050。

這就令人好奇了，50正2不是0050的兩倍槓桿嗎?

怎麼我花一半的錢去買50正2，長期報酬還會贏過歐印0050?

所以接著就要介紹50正2的特性以及優缺點了。

50正2的特色

在一開始先提一下50正2常見的兩種缺點，以及為何你不該害怕這些缺點的原因…

— 自帶扣血機制。

— 沒有配息。

1.自帶扣血機制

槓桿ETF不適合長期持有，因為天生帶有「耗損」，會慢慢扣血。

因為0050正2 有個每日平衡的機制。

每日平衡，等於每天頻繁地買賣，為的就是要將曝險控制在200%左右。

所以才會說「槓桿ETF會有自動扣血」的機制。

這也是被人詬病不適合長期持有的原因之一。

你試想，投資還沒有賺錢，就要被扣血，這就導致內扣費用比0050高多了。

例如 0050內扣費用為0.43%，而0050正2（代號00631L）的內扣費用則為1.15%，費用為接近3倍。

2.沒有配息

許多人購買ETF，看上的就是配息，你沒看大家瘋搶00940的事件，想領股息是人性的弱點，今天買0050、0056、00878，許多人看的就是配息，於是從年配息、半年配息、季配息，到現在大家瘋搶的月配息ETF。

你會想要領股息，其實這是人性的弱點，人人都害怕損失，投資股票沒法確定一定會獲利。

配息就代表你一定會獲利，定期都會配給我一筆錢，人就會覺得「好穩定」、「好安心」，這也是大多數人投資高股息ETF的原因。

也因此投資50正2，不管你跟我天花亂墜講了一大堆報酬有多好，沒配息就是沒配息，萬一股市大跌，投進去的錢不就是一場空嗎?

不該害怕的原因

不過，投資應該注重的是「總報酬」

總報酬=股息+資本利得

股息其實應該不是特別重要的東西，投資追求不是應該是最終的報酬嗎?

退休族群就算了，需要配息來因應生活開支。

如果你是上班族或說每月有穩定現金進帳，並沒有一定要用股息來過生活的需求，領到的股息，也只是加碼再投入，瘋狂追求高股息，似乎有點本末倒置。

年輕時有工作，對抗風險的能力比較強。

所以「生命週期投資法」希望你在年輕時增加曝險部位，盡早提高總報酬率，等到年老時再來降低曝險。

因此若要使用「生命週期投資法」你應該在意的是曝險、總報酬率。

假設長期投資50正2的總報酬率遠大於其他ETF，即便是每天自動扣血與沒有股息的狀態下，總報酬率仍然遠遠超過其他ETF。

或許50正2的缺點就不是這麼重要了。

所以接著就來討論，50正2是否能夠長期投資呢?

50正2能持續買進?

首先需要提到50正2與0050，他們追蹤指數上最大的差異。

0050追蹤的是「臺灣50指數」，成分股涵蓋台灣市值前五十大的公司。

50正2因為要追求「臺灣50指數」單日兩倍報酬，所以主成份是「期貨」，那你一定會問，為何要持有期貨，而不是直接買入公司的股票呢？

想要超額報酬就一定要承受相對應的風險，

如果50正2要達到200％的曝險，最方便的方法就是買入期貨。利用期貨的槓桿特性，就能夠將曝險輕易拉到200％了。

這樣聽起來風險就更大了，還是不明白為何50正2可以長期投資。

其實50正2能長期投資的真正原因，一定要了解台股的特性，也就是你以為的台股高點不是真正的高點。

這邊要認識一下「報酬指數」， 一般來說台股大盤我們指的是「台灣發行量加權股價指數。」

但是台灣許多公司都會配發現金股利，除息過後股價會下修，導致台股市值下降， 大盤點數就會跟著下降。

所以我們一般看到的大盤的加權指數指的是不含息，「報酬指數」指的是含配息。

所以台股真正的報酬率，我們要看的是「台灣發行量加權股價報酬指數」， 簡稱報酬指數。

意思就是把現金股利也算進去，讓投資者看到含息報酬的台灣指數。

加權指數目前是破2萬點，那麼報酬指數現在是幾點呢?

實際上是將近4萬3千點，這個才是台股真正的實力。有興趣大家可以去證交所的網站查到報酬指數的每日行情。

另外你知道台股大盤，就是所有上市公司的平均殖利率是多少嗎?

答案是4.1%,，如果你只看大盤的股價指數,也就是加權指數，就等於是沒有看到台灣真正的實力， 因為每年除息掉了4%左右的現金股利，都會讓台股大盤點數不斷蒸發。

所以台股本身就是一個高殖利率的市場。

很多人說槓桿ETF沒有配息，所以不適合長期投資 但是誰說50正2沒有配息，但因為50正2主要持有的就是台股期貨，所以你必須要用期貨角度來看50正2。

50正2可以吸收到台股期貨的逆價差，假設你長期持有台股的期貨，每年可以吸收到4%的配息，但是因為50正2它是兩倍槓桿，所以你吸收到逆價差就是兩倍價差。

也就是說你的殖利率也是會直接乘以2，這個就是50正2為什麼可以贏過0050兩倍報酬，甚至是超越三倍以上的主要原因。

雖然50正2本身沒有配息的機制，但是台股是殖利率相當高的市場，如果台股期貨每年吸收4%，那兩倍的槓桿就是吸收8%，這是非常可怕的數字。

50:50策略

50正2與現金各持有一半，是這本書給我印象最深刻的部分，還記得前面提到曝險的比例嗎?

假設你有一百萬，全數歐印0050的曝險部位，跟你用五十萬買50正2的曝險是一樣的。

但是前面提到，50正2因為會吸收台股殖利率，還有逆價差，就導致50正2不只贏過0050兩倍報酬，甚至是超越三倍以上。

假設你只有買一半50正2，假設歐印50正2的報酬率是三倍，除以2就是0050的1.5倍，也就是說長期投資，那怕你拿一半的錢買50正2，雖然曝險與0050一樣，但總報酬很有可能會超過你歐印0050。

老實說這個觀點還蠻奇特的，理論上假設50正2長期報酬能超過0050兩倍的話，那買一半的話，的確是划算的。

但是，凡是總有個但是…

看完這本書給我的感覺是「50正2」的確是可以考慮投資的資產，不過投資太考驗每個人能承受的風險了，如果你連0050定期定額的風險都受不了的話，高股息ETF的確也是不錯的產品。

這本書是想跟我們說「總報酬率」比股息重要多了，可是投資我認為更重要的是「選擇你晚上睡的著覺」的策略，投資策略沒有對錯，只有你睡不睡的著覺。

所以我覺得可以先去評估自身對於風險的承受程度，再去選擇適合自己的投資，進行定期定額。

因為投資這條路上，比的短期誰賺錢，而是誰撐的久，不是嗎?

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