筆記-財經皓角-25.06.20
**台灣央行政策與通膨現況。*即使通膨率已降至1.5%，央行仍無意降息，反映政策維持偏緊環境，主要因擔心資金再度炒作房地產。
*央行強調目前經濟尚稱穩健，沒有寬鬆貨幣政策的急迫性。
*央行總裁指出，目前通膨回落是基期效應，不代表物價下跌，物價仍居高不下。
*即使通膨低於2%，仍需經濟同步轉弱才會考慮降息。
*強調匯率政策方面不會以降息來干預新台幣升值。
**新台幣升值與央行立場。
*台幣近三月升值11.6%，幅度全球前三，造成出口商大規模拋匯，5月外匯存款年減9.36%，為22年來最大降幅。
*央行對此認為是短期情緒反應，長期來看匯損將被匯益抵消，無需過度擔憂。
*央行認為台幣升值屬合理修正，不以放話、沖銷或釋放降息預期來干預匯率。
**台股與ETF買盤觀察。
*投信買超金額減少，反映市場回調幅度不足，存股族仍在等待更低的價格進場。
*4月的大跌帶來短期買盤力道，但整體而言，今年上半年沒有足夠的下跌吸引資金進場。
*外資今年仍賣超超過5400億，但近期回補1000億以上。
**亞洲股市表現對比。
*台股近三月跌幅3.6%，為亞洲表現最差；相較韓國股市今年以來上漲24%、進入技術性牛市。
*台股自2022年10月以來仍累積上漲72%，為本輪景氣循環中最強。
**超額儲蓄與總體資金面。
*2024年台灣超額儲蓄達3.69兆元，再創歷史新高，占GDP比重達15.58%。
*代表市場資金仍充裕，央行因此不願釋出寬鬆訊號，以免引發資產價格泡沫。
**景氣與出口觀察。
*上半年經濟動能強勁，主因出口提前拉貨（如聖誕節備貨），預期下半年庫存壓力浮現。
*5月出口值517億美元創歷史新高，3–4月分別為歷史第二與第三高。
*資本設備進口年增率在Q3-Q4將明顯放緩甚至轉負，反映企業投資趨緩。
*央行仍維持全年GDP預估值3.05%，未因關稅或美國政策調整預期。
**產業分化與結構問題。
*即便總體數據佳，傳產如化學、塑膠、紡織、礦業仍年減4%至27%，產業復甦不均衡。
*央行判斷經濟處於擴張期，短期數據回落不代表經濟反轉。
**央行強調不會因短期匯損或通膨降溫而貿然改變政策方向。
*目前台灣處於非寬鬆也非緊縮的貨幣環境，預計政策轉向需等到2026年以後。
*強調政策應著眼長期，不為短期市場波動所動。
**房市交易明顯降溫，但價格抗跌。
*信用管制奏效，第二戶貸款明顯下滑，從3943戶降至1791戶，年減46%。
*房貸年增幅降至2024年5月的8%與6.6%，為一年多來新低。
*信義房價指數顯示，新竹、台南、高雄季減5–8%，但年增仍達5–8%。
*國泰房價指數仍年增16%，價格多為回檔至去年Q4水準。
*投資客未急售，重劃區仍有10–20%年漲幅；部分如高雄橋頭年漲26%。
**量縮劇烈，預售與中古市場皆低迷。
*六都5月買賣移轉量年減36%；預售屋年減逾七成，創疫情以來最冷329檔期。
*中古屋交易年減幅顯著，永慶年減41%、住商減50%、中信減30%。
*豪宅市場最慘，部分地區成交減少超過六成，信義區減62%，中正區減87%。
**賣方不願降價，買方難貸款，換屋族陷困境。
*多數買盤為第一戶，但換屋者被卡在房貸政策與流動性不足。
*新青安貸款族群出現年薪150萬卻貸不到房貸的案例，引發討論。
*第二戶貸款限制、房貸利率升至2.8%以上，使換屋與多戶購屋困難重重。
**新青安政策與央行政策出現結構性矛盾。
*財政部鼓勵購屋，央行卻限制貸款總量與降低房貸集中度。
*公股行庫面臨經營兩難：新青安利率低、風險高、報酬低。
*目前新青安月承作仍有逾4000戶，總額突破9300億，土銀甚至超越台銀成最大承辦行庫。
**社宅進度緩慢，長期供給政策不足。
*台北社宅完成進度達78%，其餘五都多落在24–51%，遠不及目標。
*2017–2023年房地合一稅未撥社宅基金，2024年始撥出89億（佔比8.9%）。
*政策重心偏向租金補貼（302億）與包租代管，遠高於新建社宅（204.6億）。
**房市僵局未解，政策與結構性因素導致價格下不來。
*賣方有利潤不急售，買方難貸款不敢進場，價格卡死在高位。
*房價鬆動的三種可能路徑：選舉政策轉變、系統性金融風險、全球降息潮。
*房市無空方機制，跌幅有限，賣方多等待選舉政策放寬或下一輪景氣週期。
**政府努力與成效分歧，政策方向值得深思。
*新青安幫助12萬對年輕人買房。
*但整體政策邏輯傾向 你太窮，不是房價太貴 ，所以給你補貼幫助你買房，未從供給面解決問題。
*真正讓房價回穩的方式是社宅與租賃市場的健康發展，而非僅靠信用緊縮壓抑需求。
**央行政策與房地產市場觀察。
*台灣房地產市場鬆動的現象需數季時間調整，並非短期變化。
*賣方普遍觀望，等待下一輪生產力週期與AI產業再爆發。
*北市科因輝達帶動而活絡，與南港、內湖串聯成為北市科技廊道的最後拼圖。
**新北AI產業帶動區域房市與生產力週期。
*新北市AI產業園區形成一個環台北環狀網，包括汐止、內科、北市科、三重、五股、林口、土城、中和、新店與南軟。
*AI產業設廠將成為新一輪房價剛性支撐力量，形成房市與科技產業互為因果的循環。
*台灣經濟核心仍為金融、房地產與科技業，持續構成經濟基本盤。
**隱性經濟與社會變遷觀察。
*根據打詐儀表板數據，詐騙財損金額與件數屢創新高，暗示社會現金流與科技濫用問題。
*青少年刑案從2020到2024年上升顯著，車手人數從700餘人升至2354人。
*少子化下，詐騙集團高薪徵才、提供快速現金與認同感，吸引青少年投入，反映經濟變遷下的社會失衡與價值錯置。
*教育與實務的斷裂導致防詐教育失效，學生已實際參與詐騙產業。
**兩本財經書籍導讀與投資心理剖析。
*《財富的靈魂》：作者丹尼爾·克羅斯比以行為經濟學角度，剖析人性在投資行為中的影響，例如損失厭惡與社交紅利。
*投資行為往往由情緒驅動，如年輕人怕錯過潮流、中年人無法認錯持股。理解人性是財富選擇的關鍵。
*書中以生動例子說明人性判斷，包括戀愛對話與社交技巧，強調理解對方需求的重要性。
**《投資守則第一條》與資產階級思維。
*作者菲爾·湯恩結合價值投資與護城河理論，提出資產階級穩健致富思維。
*強調慾望是致富的動力來源，而這背後需建立在旺盛的精神與體力基礎上。
*精神好→心態積極→身體健康→高效率工作→資產累積，形成正向迴圈。
