2012年，一檔股票出現在我的投資觀察雷達之中，它是「達欣工程(2535)」！
當時透過財經雜誌知道它是年殖利率 >5%以上的公司，當時自己並沒有高超的選股能力，而是參考 溫國信老師2011年出版的「找到雪球股，讓你一萬變千萬」一書，利用書
中的方式計算殖利率並開始投資「達欣工」（此書外借已失落🥲）。
投資「達欣工」即將邁入第15年，期間也加入一些投資討論版，但發現還是有人還是會混
淆「營建」與「營造」，而將「達欣工」誤認為「營建公司」而不推薦投資！
📌 在 AI 浪潮之下，以及央行打房的現今，「營建股」是被冷落的族群！但「達欣工」是「營造廠」而非純「營建股」，且讓 Kenny 彙整資料來介紹它，讓您進一步了解它！
📌 相信仍然有不少人還不知道有「達欣工程(2535)」這支股票，而只知道「達欣工程籃球隊」🤣🤣🤣
✅ 公司簡介：
「達欣工程」於 1967 年成立，為台灣老牌且績優的「甲級營造廠」。近年來公司的策略
大幅降低較低的公共工程比例，轉向高毛利的高科技廠房（半導體、AI 供應鏈...）以及商
辦大樓。
📌「甲級營造廠」為台灣營造業中等級最高、資本最雄厚、技術最完備的廠商。
✅ 「營造」vs.「營建」：
「營建」是廣義的統稱，涵蓋房屋從無到有的整體開發、產品規劃、市場投資、行銷與銷
售（由建設公司主導）。「營造」特指將設計圖實際蓋起來的施工過程（由營造公司負
責），為營建業鏈中的中下游。簡單比喻：
- 建設公司 像品牌商（如蘋果），負責產品企劃與銷售。
- 營造公司 像代工廠（如鴻海），負責把產品製造出來。
📌「營建」「營造」一字之差大不同，請認清「甲級營"造"廠 - 達欣工程(2535)」
✅ 營收組成：
以 2024~2025 年近況估算，達欣工的營收結構目前以「高科技廠房」為獲利核心：
📌 達欣工程（2535）為台積電的長期得合作營造廠之一，屬於台積電供應鏈，因拿下許多台積電廠房訂單曾被外界視為台積電的御用營造廠。Kenny 十多年前沒有認清成長股的威力以及獨到眼光投資台積電，但卻是用配息/殖利率的角度投資了「2535 達欣工程」！
✅ 財報表現 (2020~2024 年)：
以下由網路搜尋彙整近5年財報及配息資料，近幾年受惠於台商回流與半導體建廠熱潮，
獲利呈現明顯成長。但這僅是參考，仍需要搭配更多財務資料或是技術指標判斷是否值得
買進，請投資人多多確認相關資料進行判斷。
2025年前3季獲利因受惠於廠辦與建案而十分強勁！
📌 資料彙整來源為 "Google搜尋" 及 "投資理財網站" 僅供參考，請自行重複確認
✅ SWOT 分析：優勢、劣勢、機會與威脅
👍 優勢 (Strengths)
- 高科技廠房實績強：擁有台積電等一線大廠的建廠經驗（如台積電 2nm 廠、先進封裝廠），在 AI 建廠熱潮中極具競爭力。
- 財務體質穩健：長期維持高殖利率 (>5%)，現金流管理優於許多中小型營造廠。
- 靈活的接案策略：懂得捨棄低毛利公共工程（「削價競爭」的紅海），專注於要求速度與品質的私部門廠辦（藍海）。
❌ 劣勢 (Weaknesses)
- 毛利率受原物料波動影響大：雖然採「成本加成」或「物價調整機制」，但劇烈的通膨仍然可能侵蝕部分固定總價合約的利潤。
- 勞力密集：營造業本質上非常依賴人力，無法像軟體業無限擴張，成長有天花板（受限於工班/工人數量）。
🚀 機會 (Opportunities)
- AI 供應鏈擴廠潮：輝達 (Nvidia)、AMD 等供應鏈在台擴廠，對高規格廠房需求大增，這是達欣工的強項。
- 海外市場佈局：跟隨台商腳步佈局 越南、新加坡，尤其是越南的電子業建廠需求強勁。
- 都更與自建案：除了純代工，達欣工也持續進行土地開發（如北士科），自建案的毛利通常高於純營造。
⚠️ 未來挑戰 (Threats)
- 大缺工時代：台灣營建業面臨嚴重缺工以及人口老化問題，勞力成本不斷飆升為最大隱憂。
- 房市政策打壓：政府打炒房（限貸令、囤房稅）可能使得商辦與住宅開發的熱度冷卻，因此間接影響接案量。
- 碳費與綠建築成本：未來業主對 ESG 與綠建築的要求提高，可能會墊高施工難度和成本。
✅ 競爭對手：
達欣工的主要競爭對手並非一般蓋住宅的建商，而是同樣具備承接大型高科技廠房或大型專案能力的甲級營造廠：
- 潤弘 (2597)：潤泰集團旗下，以獨家「預鑄工法」技術聞名，施工速度極快，為高科技廠辦的強勁對手。
- 大陸工程 (欣陸 3703)：擅長大型公共工程與豪宅，技術實力雄厚。
- 建國 (5515)：同為老牌營造廠，近年也積極爭取科技廠房訂單形成競爭。
- 中鼎 (9933)：台灣最大統包工程商，雖然專精偏向石化與電廠，但在高科技廠房上仍有重疊競爭。
✅ 綜合評價：
達欣工 (2535) 已不是傳統印象中的傳統營造股，而是一檔與台灣高科技產業資本支出高
度連動的「成長型定存股」。只要台積電與 AI 供應鏈相關高科技公司能持續在台擴廠，達
欣工的業績就有基本盤支撐。
✅ 後續觀察：
下一步我們可以持續觀察幾項指標以進行投資判斷：
- 新接案量：是否可以維持在 300~400 億以上的高水位？(科技業廠辦的同業競爭)
- 毛利率變化：是否能抵抗缺工與原物料上漲的壓力？(人力問題/通貨膨脹)
- 股利政策：每年 3 月董事會公佈的配息金額/配息率是否維持。(2020~2024年5年平均配息率70.6%)
📌 由於「科技業廠辦」營收佔比過大須留意是否可能「成也科技業」，「敗也科技業」！
📖 後記：
每年11月中旬左右第三季財報營收公布時，Kenny 主要都會採用「雪球股」一書介紹的
方法判斷是否繼續買進「達欣工程(2535)」進行投資存股，這麼多年過去了它的年化含
息報酬率達到13.3%，名副其實成為「成長型定存股」，是個人投資組合內最佳的一檔個
股，與您分享。但近幾年來 Kenny 已經將領息策略逐步轉換為投資累積「市值型ETF」
搭配「4% 提領策略」打造退休金，故已減少買進張數！
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