擇時的陷阱在於，你需要連續做對兩次決策
正如大部人想的，高估賣出是為了想在低估時接回；這代表您必須連續做對兩件事：
賣在相對高點： 在股價下跌前離場。
買在相對低點： 在股價反彈前精準進場。
統計學上來說，連續做對這兩次的機率極低；一旦賣出後股價不跌反漲、甚至因為估值上修，而導致原本賣出的價位在後來反而是合理估值甚至是低估，您那時候再想買回，手中的資金能買到的「股數」就會永久性減少。這就是為何我們上一期(51期)有提到會「輸給從頭到尾一直抱著的人」！
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「股數」才是真正的資產
這是一個常被忽略的盲點。
現金是會貶值的(通貨膨脹)。
而股價是市場給的報價(隨時波動)；股數代表您對一家好公司的「所有權比例」。
如果您認同一家公司的長期價值，您的目標應該是極大化您的股數，而不是極大化手中的現金。頻繁的波段操作(高出低進)往往會因為一次的踏空(賣飛)，導致您為了追回原本的持股比例而付出更高的成本，實質上專業一點來講就是「股權稀釋」(而且還是你自己稀釋自己的...沒有人害你)。
你可能會說，許多基金經理人或交易者(trader)不是也都這樣幹嗎?
首先，我強調很多次了，"交易"請把它當主動收入，它從來就不是被動收入(有人可能會說機器人程式，但老練的交易者都知道，過度依賴自動化程式你會死)！
其次，基金經理人是因為基金有贖回壓力、績效考核期限(每季/每年)、以及持倉上限的法規限制(例如SEC規定單一持股不能超過其淨值10%)，這迫使他們必須「再平衡」或「被動賣出」。(至於波克夏是另一回事，我們後面說明)
但散戶的優勢在於，您沒有這些限制，我們可以利用「時間」進行套利。只要公司基本面沒變壞，其實可以無視市場波動(像群組有些夥伴說的"把APP刪掉")，一直持有、直到公司成長到你看見其天花板以前，這也是機構投資者最羨慕散戶的地方！
只要專注於在好公司身上「不斷低估買入」累積股數，時間自然會獎勵您的耐心
但我們前期也有提到「不一定需要高估賣出，除非你資本額上億，賣出獲得的資金遠遠大於主動收入能投入的程度」
這又是怎麼回事呢？不是說好不賣嗎？到底何種情境才適用？具體又要怎麼執行才好？
欲觀看問題詳解，歡迎至文章開頭表單訂閱mail電子報
接下來我們回到前面談到的另個話題「波克夏」
波克夏(美股代號BRK.A/B)的結構設計極其特殊，它沒有一般基金經理人的致命限制(贖回壓力等)，但它卻有另一個連巴菲特都感到痛苦的限制—規模(Size)，簡單來說就是錢太多的痛苦啦！！
首先，波克夏是公司，不是基金，這代表巴菲特永遠不需要為了應付投資人的贖回壓力而被迫賣出股票。這點，是波克夏有的優勢，但不好意思，我們也有 XD
那什麼是巴菲特沒有，但你有的優勢??
巴菲特曾多次公開感嘆：「如果我現在只有 100 萬美金，我可以保證每年賺 50%。」
但他現在掌管的是數千億美金，這個優勢就消失了！
為什麼？因為「大象跳不了舞」
- 第一點是買入限制(太小的買不了)
假設巴菲特手上有 1000 億美金要投資，如果一家好公司市值只有 10 億美金，就算他把整間公司買下來，對波克夏整體的獲利貢獻也有限，甚至可說根本不痛不癢！這迫使他更多的是去看那些市值巨大的公司(如蘋果、可口可樂)，幾乎等同自動放棄了市場上其他可能有爆發性成長的中小型機會。而這點並非Mark自己憑空想像，事實上，巴菲特自己就說過類似的話「波克夏現在太大，沒辦法像年輕時那樣投資小型、冷門、但極度便宜的公司了」。 - 第二是賣出限制(流動性陷阱)
當巴菲特想賣股票時，因為持股量太大，如果一次賣的比重過多，就會把股價砸盤砸到跌停(尤其如果市值稍小的公司)。他就像一隻在浴缸裡的鯨魚，轉身都困難。而您賣出股票只需1秒鐘，對市場價格毫無影響(好像有點心酸?!)。 - 第三，監管門檻
然波克夏沒有一般基金單一持股不能過淨值10%的限制，但當他買入某公司超過10%股份時，角色就會變成法規定義的「內部人士」而需要進行更嚴格的申報；超過一定比例甚至需要經過反壟斷審查，這也是一種無形的枷鎖。
上面幾點也剛好能再次印證為什麼我們作為散戶，其實擁有比巴菲特更靈活的優勢。
不要隨便放棄你的優勢，而去想一些炫砲的操作(ㄟ~~高估50%了我要賣，結果賣了繼續往上噴，然後估值上修，接回來的價錢更高、或自作聰明做了sell call想賺波段結果最後到期日前噴發上去又捨不得賣)
因為很重要，所以再說一次
不要隨便放棄你身上，連波克夏都想要的優勢
「只要你的主動收入(新投入資金)還能顯著影響你的投資組合總值，你就應該專注於『不斷低估買入』，而不需要去賭『高估賣出』。」
以Mark自身為例，我曾經回測過，如果我早期堅持這樣的策略，我至今的CAGR應該要是80%！現在咧?只有40%！....但我不後悔(其實還是有點)，因為如果沒有那些經歷，我也不可能用自身嚐試的體悟寫出這篇文章來給大家。
我們前期(51期)提到的Hendrik Bessembinder教授的研究，也用持續蒐集至2024年之數據應證了一件事實：許多表現驚人的股票，其年化報酬(CAGR)並非天文數字，而是透過長達數十年的複利效應累積而成，這肯定了「待在市場裡的時間」之重要性。
總之，如果你還沒有上億身家，不要去學巴菲特晚年逼不得已的操作，也不要去學基金經理人的頻繁換股，你最大的武器就是你的現金流(主動收入)，恐懼、低估一直買就對了！
