市場在2月最後一週陷入激烈拉鋸。上週風險情緒急劇惡化，「滯脹」擔憂迅速升溫——美國經濟增長明顯放緩，而通膨卻依然頑固。
與此同時，週末圍繞特朗普關稅政策的反覆變化，為全球股市注入新的不確定性。在增長放緩與地緣政治風險上升的環境下，資金正明顯回流至避險資產。
美國關鍵數據：滯脹幽靈重現
上週公布的數據組合，對美聯儲而言堪稱最棘手局面：
增長衝擊（GDP）
- 2025年第四季度GDP僅增長 1.4%
- 遠低於市場預期 2.5%
- 較第三季度 4.4% 明顯放緩
通膨陷阱（CPI / PCE）
- 1月核心CPI仍維持在 2.5%
- 核心PCE物價指數錄得 3.0%
- 高於市場預期 2.9%
這構成典型的「滯脹」風險結構：
經濟放緩 + 通膨黏性強，使貨幣政策陷入兩難。
美元最初因數據支撐走強，但在週五因「高通膨 + 低增長」的組合而承壓，因這將使美聯儲未來政策路徑更加複雜。
美元展望：98.00 再度成為天花板
美元指數自上週接近 98.00 的高點回落，目前徘徊於 97.40 附近。
USDX，H4 圖 | Ultima Markets MT5
技術面顯示：
- 未能突破 98.00，短期動能轉向空頭
- 98.00–97.50 為關鍵阻力帶
- 97.50–97.80 為短線技術天花板
若美元無法重新站穩 97.50 上方，宏觀環境可能將指數壓向：
- 第一目標：97.00
- 失守後延伸目標：96.50
美元目前處於脆弱整理階段，方向仍需等待新催化劑。
特朗普關稅風波再掀市場震盪
另一重大風險來自特朗普最新關稅爭議。
美國最高法院否決特朗普依《IEEPA》實施的大規模關稅措施，最初推動股市反彈。然而，特朗普隨後提出：
擬於150天內透過行政命令實施新的 15%全球關稅
這一提案迅速抵消市場樂觀情緒。
影響重點：
- 威脅科技產業全球供應鏈（尤其半導體）
- 加劇企業成本壓力
- 增加通膨不確定性
納斯達克 100 展望：支撐測試關鍵期
儘管週五反彈守住心理關口，但科技股依然脆弱。
NAS100，日線圖 | Ultima Markets MT5
關鍵區域：
- 支撐區：25,000–24,750
- 若跌破：可能快速回撤至 24,200
在滯脹風險與關稅威脅雙重壓力下，納指短期將高度情緒化、新聞驅動。
黃金展望：避險資產站穩 5,100
黃金成為本輪宏觀環境下的最大受益者。
XAU/USD，H4 圖 | Ultima Markets MT5
- 上週強勢收於 5,100 美元上方
- 現報約 5,150
- 週線形成大型看漲錘子線
關鍵技術位：
- 核心支撐：5,100
- 上行目標：5,290
- 最終心理關口：5,000
只要金價維持 5,100 上方，「逢低買入」邏輯仍然有效。
今日關注焦點
1 關稅相關新聞（全天）
- 是否正式確認15%行政命令
- 他國是否宣布報復性措施
2 美聯儲官員談話
市場將觀察官員如何平衡：
- 疲弱的 1.4% GDP
- 頑固的 2.5% 通膨
若出現「滯脹」措辭，黃金或進一步受益。
作者：Kate 凱特｜Ultima Markets 資深市場分析師，擁有多年金融研究與交易經驗，擅長總體經濟脈動解析、央行政策與匯市互動的深度觀察。
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